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南京市(浦口区、栖霞区、江宁区、建邺区、溧水区、玄武区、雨花台区、鼓楼区、高淳区、六合区、秦淮区)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

乌兰察布市(集宁区、凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、丰镇市、卓资县、四子王旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗)

保定市(涞源县、满城区、高阳县、唐县、安新县、曲阳县、定兴县、徐水区、涿州市、高碑店市、莲池区、顺平县、阜平县、竞秀区、安国市、定州市、易县、蠡县、博野县、望都县、清苑区、容城县、涞水县、雄县)  和田地区(墨玉县、和田市、民丰县、和田县、皮山县、于田县、洛浦县、策勒县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、巴塘县、泸定县、新龙县、道孚县、康定市、九龙县、乡城县、白玉县、丹巴县、理塘县、炉霍县、石渠县、得荣县、色达县、雅江县、稻城县、德格县)

西藏自治区

福州市(鼓楼区、罗源县、永泰县、台江区、长乐区、马尾区、仓山区、连江县、闽侯县、晋安区、平潭县、闽清县、福清市)伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、伊宁县、奎屯市、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)  丽水市(庆元县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、云和县、缙云县、遂昌县、龙泉市)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)

兰州市(城关区、永登县、七里河区、皋兰县、安宁区、西固区、榆中县、红古区)

聊城市(冠县、东阿县、临清市、高唐县、东昌府区、莘县、茌平区、阳谷县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、浚县、淇滨区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、回民区、新城区、武川县、托克托县、赛罕区、和林格尔县、玉泉区)

忻州市(岢岚县、神池县、保德县、原平市、宁武县、静乐县、代县、偏关县、繁峙县、河曲县、五台县、定襄县、五寨县、忻府区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城西区、湟中区、城东区、湟源县、城中区)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

大理白族自治州(云龙县、弥渡县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、剑川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、宾川县、祥云县)

庆阳市(镇原县、正宁县、合水县、宁县、华池县、西峰区、庆城县、环县)

阜阳市(太和县、颍泉区、临泉县、颍州区、颍上县、阜南县、界首市、颍东区)

阜新市(新邱区、清河门区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县)

宝鸡市(眉县、陈仓区、金台区、岐山县、渭滨区、陇县、麟游县、凤翔区、凤县、太白县、千阳县、扶风县)

东莞市

渭南市(韩城市、临渭区、华州区、白水县、蒲城县、华阴市、澄城县、潼关县、合阳县、富平县、大荔县)

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鹤岗市(兴安区、向阳区、南山区、绥滨县、工农区、兴山区、萝北县、东山区)

漳州市(东山县、平和县、长泰区、漳浦县、诏安县、云霄县、华安县、龙文区、芗城区、南靖县、龙海区)

湛江市(徐闻县、坡头区、赤坎区、廉江市、遂溪县、霞山区、麻章区、雷州市、吴川市)

昌都市(贡觉县、八宿县、卡若区、芒康县、洛隆县、察雅县、类乌齐县、边坝县、丁青县、左贡县、江达县)  齐齐哈尔市(龙江县、拜泉县、甘南县、依安县、昂昂溪区、富拉尔基区、克山县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、建华区、克东县、富裕县、碾子山区、讷河市、龙沙区、泰来县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

绥化市(庆安县、明水县、安达市、兰西县、望奎县、海伦市、青冈县、绥棱县、肇东市、北林区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗)阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

邵阳市(洞口县、北塔区、大祥区、绥宁县、新宁县、城步苗族自治县、武冈市、隆回县、双清区、邵阳县、新邵县、邵东市)  扬州市(广陵区、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、高邮市)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、浑江区、临江市)

德州市(乐陵市、平原县、夏津县、禹城市、德城区、陵城区、齐河县、武城县、庆云县、临邑县、宁津县)开封市(鼓楼区、通许县、龙亭区、杞县、兰考县、顺河回族区、祥符区、尉氏县、禹王台区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

衢州市(柯城区、开化县、衢江区、常山县、江山市、龙游县)

长治市(长子县、潞州区、武乡县、屯留区、平顺县、沁县、上党区、襄垣县、沁源县、潞城区、壶关县、黎城县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

朔州市(右玉县、应县、平鲁区、怀仁市、山阴县、朔城区)

长春市(公主岭市、朝阳区、绿园区、农安县、双阳区、二道区、九台区、德惠市、榆树市、宽城区、南关区)

黄山市(休宁县、屯溪区、祁门县、黟县、黄山区、徽州区、歙县)

襄阳市(枣阳市、谷城县、宜城市、樊城区、保康县、老河口市、襄州区、襄城区、南漳县)

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、新和县、库车市)

台州市(仙居县、玉环市、路桥区、黄岩区、临海市、椒江区、温岭市、天台县、三门县)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

济源市

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、利川市、来凤县、恩施市、巴东县、咸丰县、建始县)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

淮安市(洪泽区、淮安区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮阴区、盱眙县)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、龙井市、珲春市、汪清县、敦化市、图们市、和龙市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。