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贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)

宁夏回族自治区

开封市(鼓楼区、兰考县、杞县、通许县、禹王台区、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、祥符区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  河源市(源城区、紫金县、龙川县、和平县、连平县、东源县)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)  黄山市(黟县、屯溪区、歙县、休宁县、祁门县、徽州区、黄山区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、长顺县、三都水族自治县、福泉市、贵定县、荔波县、惠水县、平塘县、龙里县、瓮安县、罗甸县、都匀市)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县)

九江市(湖口县、武宁县、德安县、彭泽县、瑞昌市、永修县、浔阳区、修水县、濂溪区、都昌县、庐山市、共青城市、柴桑区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)

大连市(沙河口区、长海县、甘井子区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、庄河市、西岗区、中山区、普兰店区)

石家庄市(井陉县、井陉矿区、正定县、高邑县、鹿泉区、新华区、新乐市、长安区、深泽县、晋州市、藁城区、元氏县、赞皇县、平山县、桥西区、行唐县、灵寿县、栾城区、裕华区、赵县、无极县、辛集市)

濮阳市(台前县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、范县)

韶关市(仁化县、乐昌市、新丰县、武江区、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、翁源县)

平顶山市(鲁山县、舞钢市、石龙区、湛河区、汝州市、宝丰县、新华区、卫东区、叶县、郏县)

阜阳市(颍州区、临泉县、颍泉区、阜南县、太和县、颍上县、颍东区、界首市)

洛阳市(嵩县、洛龙区、瀍河回族区、孟津区、涧西区、汝阳县、伊川县、新安县、栾川县、西工区、洛宁县、宜阳县、偃师区、老城区)

南通市(崇川区、如皋市、海安市、海门区、启东市、通州区、如东县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、南华县、姚安县、武定县、双柏县、永仁县、大姚县、牟定县、元谋县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、白塔区、文圣区、太子河区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、红花岗区、习水县、正安县、汇川区、仁怀市、桐梓县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、余庆县)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、抚顺县、望花区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区)

滨州市(阳信县、博兴县、无棣县、邹平市、沾化区、滨城区、惠民县)

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临沂市(莒南县、临沭县、河东区、沂南县、蒙阴县、郯城县、费县、兰陵县、平邑县、罗庄区、兰山区、沂水县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

广西壮族自治区

朝阳市(双塔区、北票市、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县)  哈尔滨市(香坊区、双城区、宾县、平房区、道里区、巴彦县、阿城区、依兰县、尚志市、方正县、南岗区、通河县、呼兰区、木兰县、延寿县、五常市、道外区、松北区)

丽水市(景宁畲族自治县、青田县、松阳县、云和县、莲都区、缙云县、庆元县、遂昌县、龙泉市)

商洛市(柞水县、商南县、洛南县、镇安县、山阳县、丹凤县、商州区)

和田地区(皮山县、于田县、和田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、和田市、策勒县)徐州市(睢宁县、铜山区、沛县、鼓楼区、邳州市、贾汪区、泉山区、云龙区、新沂市、丰县)

沧州市(吴桥县、肃宁县、河间市、海兴县、东光县、新华区、运河区、沧县、献县、青县、任丘市、泊头市、南皮县、盐山县、黄骅市、孟村回族自治县)  忻州市(代县、岢岚县、神池县、河曲县、繁峙县、五寨县、宁武县、定襄县、保德县、五台县、原平市、偏关县、忻府区、静乐县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

榆林市(神木市、佳县、子洲县、绥德县、米脂县、吴堡县、横山区、靖边县、清涧县、定边县、榆阳区、府谷县)

滁州市(琅琊区、全椒县、来安县、凤阳县、天长市、南谯区、定远县、明光市)长春市(绿园区、农安县、朝阳区、德惠市、南关区、九台区、公主岭市、双阳区、宽城区、榆树市、二道区)

东莞市

眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、东坡区、丹棱县、彭山区)

新疆维吾尔自治区

佳木斯市(富锦市、同江市、郊区、向阳区、桦川县、抚远市、前进区、东风区、桦南县、汤原县)

宁波市(江北区、宁海县、海曙区、余姚市、镇海区、鄞州区、北仑区、慈溪市、象山县、奉化区)

厦门市(思明区、同安区、集美区、翔安区、湖里区、海沧区)

桂林市(永福县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、灌阳县、七星区、荔浦市、兴安县、雁山区、阳朔县、灵川县、叠彩区、全州县、象山区、资源县、临桂区、平乐县、秀峰区)

内蒙古自治区

阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、龙山县、花垣县、古丈县、泸溪县、吉首市、凤凰县)

黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、若羌县、和静县、库尔勒市、轮台县)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)

云浮市(郁南县、云城区、新兴县、罗定市、云安区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

广安市(岳池县、华蓥市、武胜县、邻水县、前锋区、广安区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。