重生之三国风流_揭示亚洲另类欧美变态的迷人世界与文化冲击!各观看《今日汇总》
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海东市(平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)
玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县)
邢台市(临西县、新河县、威县、柏乡县、宁晋县、南宫市、隆尧县、襄都区、信都区、内丘县、南和区、清河县、临城县、广宗县、巨鹿县、任泽区、平乡县、沙河市)
南昌市(安义县、南昌县、西湖区、青云谱区、进贤县、东湖区、红谷滩区、青山湖区、新建区)
台州市(温岭市、椒江区、玉环市、天台县、仙居县、临海市、三门县、黄岩区、路桥区)
淮南市(潘集区、田家庵区、八公山区、谢家集区、凤台县、大通区、寿县)
宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、普安县、安龙县、册亨县、兴义市、贞丰县、晴隆县)
荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)
白银市(会宁县、景泰县、平川区、靖远县、白银区)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
潍坊市(昌邑市、奎文区、寒亭区、青州市、昌乐县、坊子区、诸城市、高密市、安丘市、潍城区、临朐县、寿光市)
南通市(启东市、崇川区、通州区、海安市、海门区、如皋市、如东县)
伊春市(南岔县、嘉荫县、大箐山县、友好区、乌翠区、丰林县、汤旺县、伊美区、铁力市、金林区)
宜春市(奉新县、宜丰县、铜鼓县、上高县、高安市、袁州区、靖安县、樟树市、万载县、丰城市)
泰州市(海陵区、姜堰区、泰兴市、兴化市、靖江市、高港区)
内江市(资中县、隆昌市、市中区、东兴区、威远县)
盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县)
黄石市(西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区、黄石港区、下陆区)
鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)
赤峰市(松山区、林西县、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、红山区、巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、宁城县)
日喀则市(亚东县、萨迦县、昂仁县、萨嘎县、谢通门县、白朗县、吉隆县、江孜县、康马县、仁布县、拉孜县、岗巴县、仲巴县、聂拉木县、桑珠孜区、定日县、定结县、南木林县)
自贡市(贡井区、自流井区、富顺县、沿滩区、大安区、荣县)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗)
宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)
临夏回族自治州(康乐县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏市)
福州市(仓山区、台江区、永泰县、闽清县、晋安区、闽侯县、福清市、罗源县、连江县、鼓楼区、平潭县、马尾区、长乐区)
焦作市(马村区、温县、中站区、修武县、武陟县、解放区、孟州市、沁阳市、山阳区、博爱县)
黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)
阿克苏地区(温宿县、新和县、沙雅县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、库车市、柯坪县、阿克苏市)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
山南市(隆子县、措美县、贡嘎县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、扎囊县、琼结县、错那市、乃东区、加查县、桑日县)
三明市(大田县、明溪县、宁化县、沙县区、尤溪县、永安市、泰宁县、建宁县、清流县、三元区、将乐县)
信阳市(商城县、潢川县、浉河区、息县、新县、淮滨县、光山县、平桥区、罗山县、固始县)
喀什地区(麦盖提县、叶城县、莎车县、泽普县、疏附县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、伽师县、巴楚县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)
肇庆市(四会市、德庆县、封开县、广宁县、端州区、鼎湖区、高要区、怀集县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、海港区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、北戴河区)
承德市(双桥区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、滦平县、隆化县、兴隆县、双滦区、承德县)
茂名市(高州市、电白区、信宜市、茂南区、化州市)
南充市(顺庆区、仪陇县、蓬安县、营山县、高坪区、南部县、嘉陵区、西充县、阆中市)
崇左市(宁明县、扶绥县、大新县、天等县、凭祥市、龙州县、江州区)
松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)
孝感市(应城市、孝南区、汉川市、云梦县、孝昌县、大悟县、安陆市)
锦州市(凌河区、凌海市、黑山县、义县、太和区、古塔区、北镇市)
克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)
玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县、红塔区)
大连市(瓦房店市、中山区、金州区、甘井子区、普兰店区、长海县、沙河口区、西岗区、庄河市、旅顺口区)
遵义市(余庆县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、湄潭县、播州区、赤水市、绥阳县、正安县、桐梓县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
郴州市(苏仙区、桂阳县、北湖区、永兴县、资兴市、宜章县、嘉禾县、桂东县、汝城县、临武县、安仁县)
湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县、德清县)
淄博市(临淄区、沂源县、桓台县、淄川区、张店区、博山区、高青县、周村区)
萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)
三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)
石家庄市(井陉矿区、桥西区、灵寿县、井陉县、裕华区、长安区、深泽县、高邑县、新华区、元氏县、赞皇县、晋州市、无极县、新乐市、正定县、行唐县、藁城区、辛集市、鹿泉区、赵县、平山县、栾城区)
绥化市(兰西县、肇东市、青冈县、北林区、海伦市、明水县、望奎县、绥棱县、安达市、庆安县)
防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)
赣州市(赣县区、瑞金市、大余县、南康区、信丰县、定南县、上犹县、章贡区、寻乌县、全南县、安远县、于都县、宁都县、兴国县、龙南市、会昌县、崇义县、石城县)
银川市(金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县、灵武市)
鞍山市(千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁东区)
随州市(广水市、随县、曾都区)
定西市(渭源县、临洮县、陇西县、通渭县、漳县、岷县、安定区)
乐山市(五通桥区、夹江县、井研县、沐川县、峨眉山市、市中区、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区)
伊犁哈萨克自治州(新源县、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、特克斯县、霍城县、奎屯市、伊宁市)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、且末县、轮台县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县)
镇江市(润州区、扬中市、京口区、句容市、丹徒区、丹阳市)
武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)
益阳市(桃江县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区、南县)
成都市(郫都区、武侯区、大邑县、简阳市、龙泉驿区、温江区、新都区、成华区、邛崃市、双流区、金堂县、锦江区、新津区、崇州市、都江堰市、金牛区、彭州市、蒲江县、青羊区、青白江区)
德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、旌阳区、中江县、什邡市)
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黔南布依族苗族自治州(平塘县、贵定县、罗甸县、荔波县、长顺县、福泉市、独山县、都匀市、瓮安县、三都水族自治县、龙里县、惠水县)
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中山市
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锡林郭勒盟(多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗)
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铁岭市(西丰县、银州区、昌图县、铁岭县、调兵山市、清河区、开原市)
宁夏回族自治区
嘉兴市(海盐县、秀洲区、南湖区、桐乡市、平湖市、海宁市、嘉善县)
荆州市(沙市区、洪湖市、公安县、监利市、江陵县、荆州区、松滋市、石首市)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县)
近日,北京市推出了32条创新药支持措施,重点加速医药健康产业创新,优化审批流程,并强化资金支持。同时,深圳市通过《全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》,覆盖研发、生产、应用及出海全链条,明确对完成临床试验并上市的1类创新药给予最高3000万元奖励,大力推动“AI+医药”与宠物药械等新兴赛道。创新和出海成为了近期医药生物板块的核心投资主线之一。
而医药板块由于国际关税环境变化和地缘预期波动,出现了较为明显回调。但相关机构认为,A股和港股创新药回调是宝贵机会,原因在于:中国创新药进口逆差较大,我国西成药和生化药进口金额远大于出口金额。中国出口西药,是以相对廉价的西药原料为主,利润率较高的成药与生化药总共占比仅约两成,而且根据相关媒体引述的美国FDA数据,美国从中国进口的成药以阿莫西林与青霉素等抗菌药为主,这些产品利润率较低,对药品出口征收关税对药企的利润影响有限。
与此同时,中国创新药出海多数采用BD(BusinessDevelopment,商务合作,即将药物的海外开发权益授权给国外药企)、NewCo(设立海外新公司,授权管线并获得股权)等方式出海,其本质是IP(IntellectualProperty)的交易、并不涉及具体药品的制造出口,关税波动风险小。
而随着中国科技实力的全球认知提升,中国药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。机构既看好国际化高水平引进能力领先的药企标的,也看好本土原研“真创新”类药企。
为什么当前时刻建议重视港股创新药?
核心逻辑一:中国创新药出海的全球竞争优势正在凸显
近年来,中国药企在海外市场的License-out交易实现了跨越式发展,展现出中国创新药研发的全球竞争力。NewCo模式的兴起,进一步为原药企解决了融资难、变现难、研发风险大等问题。
核心逻辑二:当前关税政策对创新药影响远小于其他成长性板块
创新药License-out的核心盈利模式是“前期授权费+里程碑付款+销售分成”的三段式结构,由于技术授权属于知识产权交易而非实体商品流通,不涉及HS编码下的关税问题,不直接受贸易政策变化影响。
核心逻辑三:政策及监管态度逐步转向对板块有利的情形
2023年下半年以来,政策层面出现了一系列积极信号,标志着行业监管思路的调整,包括但不限于集采规则优化、创新药支持政策加码、医疗反腐常态化与纠偏。
财务、估值及交易数据:营收增长、估值低位
财报层面:头部港股创新药公司受益于License-out放量,营收和利润稳步增长
估值层面:年初以来科技股的放量大涨之后,医药板块相比于其他成长行业,估值处于相对安全的区间。
交易充分度:对医药的基本面修复,市场定价或尚不充分
成交情况来看:年初以来在DeepSeek的激励下,港股市场交投情形改善显著,相比之下,港股医药板块的关注度并不算高。
南向资金配置来看:去年10月以来南向资金降低红利板块的持仓比重、同时加大对成长(和顺周期)的押注。但分行业来看,景气成长板块中硬件和半导体被增持幅度最大,医药和软件相对中性。
恒生医疗ETF(513060)作为市场上唯一跟踪恒生医疗保健指数的ETF,覆盖了创新药、CXO、医疗器械三大核心赛道。指数成分股2023年平均研发投入占比达45%,22家企业进入商业化兑现期。据相关机构预测,2024-2026年板块营收复合增长率将达38%,净利润率有望提升至15%以上。当前板块市盈率(TTM)处于近三年低位,显著低于纳斯达克生物科技指数(NBI)。随着港股流动性改善,创新药企估值修复空间广阔。
医药板块:百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、药明合联、三生制药、科伦博泰生物、微创机器人、乐普生物
行业板块相关基金:
$恒生医疗ETF(513060)$
$港股互联网ETF(159568)$
产品风险等级:中高(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级为准)
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
新闻结尾
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