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迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)

吉林市(龙潭区、丰满区、桦甸市、船营区、蛟河市、磐石市、昌邑区、永吉县、舒兰市)

定西市(渭源县、安定区、岷县、漳县、陇西县、临洮县、通渭县)  濮阳市(范县、台前县、清丰县、华龙区、南乐县、濮阳县)

山南市(浪卡子县、桑日县、扎囊县、曲松县、乃东区、加查县、措美县、洛扎县、贡嘎县、错那市、琼结县、隆子县)

淮安市(涟水县、洪泽区、清江浦区、淮阴区、金湖县、淮安区、盱眙县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、咸安区、通城县、赤壁市)  岳阳市(岳阳县、临湘市、汨罗市、云溪区、平江县、湘阴县、华容县、君山区、岳阳楼区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

鞍山市(铁东区、铁西区、立山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

龙岩市(连城县、上杭县、新罗区、漳平市、武平县、长汀县、永定区)

安阳市(内黄县、林州市、滑县、北关区、安阳县、殷都区、文峰区、汤阴县、龙安区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、弋江区、南陵县)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、库尔勒市、和静县、博湖县)

中山市

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、太仆寺旗、锡林浩特市、正蓝旗)

香港特别行政区

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、云安区、新兴县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

贵阳市(清镇市、云岩区、南明区、花溪区、开阳县、乌当区、观山湖区、息烽县、白云区、修文县)

百色市(田东县、那坡县、乐业县、平果市、隆林各族自治县、凌云县、靖西市、德保县、西林县、田阳区、右江区、田林县)

荆州市(石首市、监利市、松滋市、洪湖市、公安县、荆州区、沙市区、江陵县)

广西壮族自治区

沧州市(黄骅市、献县、东光县、泊头市、新华区、任丘市、盐山县、河间市、吴桥县、运河区、肃宁县、孟村回族自治县、沧县、海兴县、南皮县、青县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、东胜区、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗)

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三明市(三元区、沙县区、永安市、宁化县、清流县、尤溪县、建宁县、泰宁县、明溪县、大田县、将乐县)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、望花区、东洲区)

长沙市(开福区、芙蓉区、天心区、长沙县、望城区、宁乡市、雨花区、浏阳市、岳麓区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县、囊谦县、治多县)  滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、无棣县、阳信县、邹平市、博兴县)

张家口市(康保县、崇礼区、桥东区、万全区、涿鹿县、下花园区、蔚县、赤城县、桥西区、沽源县、宣化区、尚义县、怀安县、阳原县、张北县、怀来县)

阿克苏地区(温宿县、柯坪县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、库车市、阿克苏市)

和田地区(和田县、于田县、洛浦县、墨玉县、皮山县、民丰县、策勒县、和田市)玉林市(北流市、陆川县、兴业县、玉州区、容县、博白县、福绵区)

西安市(碑林区、莲湖区、周至县、高陵区、新城区、灞桥区、未央区、鄠邑区、雁塔区、临潼区、阎良区、长安区、蓝田县)  赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、红山区、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、翁牛特旗、敖汉旗、巴林左旗、宁城县、松山区)

益阳市(安化县、南县、沅江市、资阳区、赫山区、桃江县)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)

绥化市(北林区、兰西县、望奎县、海伦市、庆安县、明水县、青冈县、绥棱县、安达市、肇东市)乌兰察布市(商都县、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、凉城县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、化德县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

毕节市(七星关区、金沙县、大方县、织金县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、兴城市、南票区、建昌县)

宁德市(柘荣县、霞浦县、蕉城区、屏南县、寿宁县、周宁县、福安市、福鼎市、古田县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、贞丰县、普安县、安龙县、册亨县、望谟县、晴隆县)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)

长春市(二道区、公主岭市、绿园区、南关区、朝阳区、榆树市、双阳区、农安县、九台区、宽城区、德惠市)

梧州市(蒙山县、长洲区、龙圩区、岑溪市、苍梧县、万秀区、藤县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、吉首市、永顺县、泸溪县、花垣县、龙山县、凤凰县)

嘉兴市(桐乡市、平湖市、海宁市、嘉善县、秀洲区、海盐县、南湖区)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、札达县、措勤县、噶尔县、日土县)

那曲市(双湖县、索县、色尼区、安多县、巴青县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、尼玛县、比如县、申扎县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、图们市、安图县、珲春市、汪清县、龙井市、和龙市)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、砚山县、麻栗坡县、西畴县、富宁县、文山市、丘北县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。