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三明市(清流县、泰宁县、建宁县、沙县区、宁化县、三元区、尤溪县、永安市、大田县、将乐县、明溪县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市、岳塘区)

锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、黑山县、太和区、凌海市、义县)

苏州市(相城区、吴中区、常熟市、太仓市、昆山市、姑苏区、张家港市、吴江区、虎丘区)  晋中市(平遥县、灵石县、太谷区、寿阳县、祁县、和顺县、昔阳县、左权县、榆社县、榆次区、介休市)

汉中市(略阳县、宁强县、洋县、勉县、汉台区、城固县、镇巴县、留坝县、佛坪县、南郑区、西乡县)

阜新市(海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、新邱区、清河门区)

辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、灯塔市)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、蒙自市、开远市、建水县、弥勒市、个旧市、石屏县、红河县)  甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、夏河县、合作市、迭部县)

忻州市(定襄县、宁武县、五寨县、静乐县、五台县、代县、岢岚县、原平市、忻府区、偏关县、河曲县、繁峙县、保德县、神池县)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、姚安县、双柏县、永仁县、楚雄市、禄丰市、牟定县、元谋县、南华县)

张家口市(蔚县、宣化区、张北县、沽源县、涿鹿县、赤城县、康保县、尚义县、万全区、阳原县、桥西区、崇礼区、怀来县、下花园区、桥东区、怀安县)

嘉峪关市

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、南票区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

渭南市(韩城市、华阴市、大荔县、蒲城县、白水县、澄城县、华州区、潼关县、富平县、合阳县、临渭区)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区)

深圳市(宝安区、福田区、龙华区、罗湖区、坪山区、龙岗区、盐田区、南山区、光明区)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)

衡阳市(蒸湘区、衡阳县、常宁市、衡南县、衡东县、耒阳市、南岳区、祁东县、衡山县、珠晖区、雁峰区、石鼓区)

日喀则市(桑珠孜区、康马县、吉隆县、萨迦县、拉孜县、昂仁县、江孜县、仁布县、南木林县、仲巴县、白朗县、谢通门县、定结县、岗巴县、亚东县、定日县、萨嘎县、聂拉木县)

曲靖市(师宗县、麒麟区、会泽县、宣威市、沾益区、罗平县、马龙区、富源县、陆良县)

滁州市(全椒县、定远县、南谯区、天长市、来安县、凤阳县、琅琊区、明光市)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

咸宁市(通山县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通城县)

张掖市(临泽县、高台县、甘州区、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县)

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丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

咸阳市(旬邑县、长武县、泾阳县、淳化县、彬州市、礼泉县、三原县、乾县、渭城区、武功县、杨陵区、永寿县、兴平市、秦都区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、册亨县、兴仁市、兴义市、晴隆县、贞丰县、安龙县)  宜宾市(珙县、屏山县、长宁县、翠屏区、江安县、南溪区、叙州区、兴文县、筠连县、高县)

宝鸡市(凤翔区、岐山县、太白县、眉县、金台区、陈仓区、扶风县、千阳县、渭滨区、麟游县、凤县、陇县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

廊坊市(文安县、永清县、广阳区、霸州市、香河县、大厂回族自治县、固安县、大城县、安次区、三河市)巴中市(南江县、通江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

邵阳市(武冈市、双清区、北塔区、新邵县、洞口县、邵东市、隆回县、大祥区、新宁县、绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县)  荆州市(监利市、公安县、洪湖市、荆州区、江陵县、松滋市、石首市、沙市区)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、铁西区、海城市、千山区、立山区、铁东区)

衢州市(柯城区、常山县、江山市、龙游县、衢江区、开化县)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、八宿县、察雅县、江达县、贡觉县、边坝县、丁青县、芒康县、卡若区、左贡县)揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、惠来县、普宁市)

承德市(双滦区、滦平县、隆化县、承德县、兴隆县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市)

江门市(开平市、蓬江区、鹤山市、恩平市、台山市、新会区、江海区)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、彭阳县、隆德县)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、朗县、波密县、墨脱县、巴宜区)

阿克苏地区(温宿县、乌什县、柯坪县、库车市、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、新和县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、象州县)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县、泗县)

三门峡市(义马市、渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区、卢氏县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、新源县、伊宁县)

合肥市(肥东县、庐阳区、巢湖市、包河区、蜀山区、长丰县、瑶海区、肥西县、庐江县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、西市区)

赤峰市(宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、林西县、克什克腾旗、元宝山区、松山区、巴林右旗、红山区)

百色市(德保县、西林县、田阳区、靖西市、田林县、田东县、乐业县、右江区、隆林各族自治县、平果市、凌云县、那坡县)

儋州市

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。