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贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

牡丹江市(东宁市、穆棱市、阳明区、西安区、东安区、宁安市、海林市、林口县、爱民区、绥芬河市)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县)

和田地区(洛浦县、和田县、于田县、墨玉县、和田市、民丰县、皮山县、策勒县)  巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、南江县、平昌县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

开封市(尉氏县、祥符区、兰考县、禹王台区、杞县、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、通许县)

宁波市(海曙区、北仑区、象山县、镇海区、慈溪市、奉化区、余姚市、宁海县、江北区、鄞州区)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、安居区、船山区)  鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、铁东区、铁西区、台安县)

周口市(淮阳区、西华县、商水县、沈丘县、项城市、郸城县、鹿邑县、太康县、川汇区、扶沟县)

呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、清水河县、托克托县、武川县、回民区、和林格尔县、土默特左旗、新城区)

邯郸市(广平县、峰峰矿区、鸡泽县、丛台区、临漳县、武安市、肥乡区、涉县、魏县、大名县、邱县、复兴区、磁县、成安县、永年区、曲周县、馆陶县、邯山区)

十堰市(郧阳区、张湾区、丹江口市、竹溪县、房县、茅箭区、竹山县、郧西县)

内蒙古自治区

肇庆市(高要区、封开县、四会市、鼎湖区、德庆县、广宁县、端州区、怀集县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、沙湾市、塔城市、乌苏市)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)

贵阳市(乌当区、清镇市、开阳县、白云区、观山湖区、花溪区、修文县、云岩区、南明区、息烽县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、莲花县、上栗县)

南通市(通州区、崇川区、海安市、如东县、如皋市、启东市、海门区)

运城市(平陆县、垣曲县、河津市、稷山县、永济市、闻喜县、新绛县、夏县、临猗县、芮城县、万荣县、盐湖区、绛县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

绍兴市(嵊州市、越城区、新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市)

九江市(瑞昌市、共青城市、修水县、湖口县、浔阳区、庐山市、彭泽县、永修县、柴桑区、濂溪区、都昌县、德安县、武宁县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

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焦作市(温县、武陟县、博爱县、修武县、山阳区、解放区、孟州市、马村区、沁阳市、中站区)

香港特别行政区

河源市(龙川县、和平县、源城区、东源县、连平县、紫金县)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、平川区、景泰县)  恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、利川市、来凤县、咸丰县、恩施市、建始县、宣恩县)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市)

益阳市(沅江市、安化县、南县、桃江县、资阳区、赫山区)

新余市(渝水区、分宜县)昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、同德县、贵德县)  马鞍山市(博望区、花山区、含山县、雨山区、和县、当涂县)

丽水市(庆元县、遂昌县、云和县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、缙云县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

梧州市(龙圩区、万秀区、长洲区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市)徐州市(铜山区、沛县、贾汪区、睢宁县、新沂市、邳州市、丰县、鼓楼区、云龙区、泉山区)

韶关市(始兴县、仁化县、浈江区、南雄市、乐昌市、武江区、翁源县、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县)

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泉州市(洛江区、鲤城区、金门县、安溪县、石狮市、泉港区、晋江市、丰泽区、德化县、惠安县、永春县、南安市)

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锦州市(太和区、黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、义县、凌河区)

宝鸡市(岐山县、千阳县、渭滨区、扶风县、麟游县、陇县、金台区、陈仓区、太白县、凤翔区、凤县、眉县)

扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、江都区、邗江区、广陵区)

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商丘市(宁陵县、虞城县、梁园区、睢阳区、夏邑县、永城市、睢县、民权县、柘城县)

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东莞市

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广州市(越秀区、黄埔区、番禺区、增城区、从化区、荔湾区、花都区、南沙区、白云区、海珠区、天河区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。