小H短篇辣肉各种姿势 - 探寻播放中的感人情节

更新时间：2025-04-25 07:54:46　浏览次数： 806

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江门市(新会区、鹤山市、台山市、江海区、恩平市、开平市、蓬江区)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

滁州市(全椒县、定远县、南谯区、天长市、来安县、凤阳县、明光市、琅琊区)

温州市(龙港市、乐清市、鹿城区、瓯海区、永嘉县、瑞安市、平阳县、洞头区、泰顺县、龙湾区、文成县、苍南县)

株洲市(渌口区、天元区、石峰区、芦淞区、荷塘区、醴陵市、攸县、茶陵县、炎陵县)

广西壮族自治区

新疆维吾尔自治区

兰州市(城关区、西固区、榆中县、七里河区、安宁区、红古区、皋兰县、永登县)

衡水市(安平县、饶阳县、故城县、景县、武强县、武邑县、桃城区、阜城县、冀州区、深州市、枣强县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市)

盐城市(东台市、建湖县、阜宁县、盐都区、射阳县、响水县、大丰区、滨海县、亭湖区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

黄山市(屯溪区、黟县、徽州区、黄山区、休宁县、祁门县、歙县)

烟台市(芝罘区、牟平区、龙口市、招远市、海阳市、福山区、莱阳市、莱州市、莱山区、栖霞市、蓬莱区)

金华市(浦江县、东阳市、武义县、婺城区、永康市、义乌市、金东区、磐安县、兰溪市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、清河门区、细河区、彰武县、海州区)

绥化市(安达市、明水县、兰西县、肇东市、北林区、海伦市、绥棱县、庆安县、青冈县、望奎县)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区、越城区)

常州市(溧阳市、武进区、新北区、金坛区、天宁区、钟楼区)

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、平塘县、独山县、福泉市、长顺县、龙里县、贵定县、罗甸县、惠水县、瓮安县、都匀市、荔波县)

吉安市(遂川县、万安县、吉水县、吉州区、泰和县、井冈山市、吉安县、新干县、安福县、永丰县、青原区、峡江县、永新县)

绵阳市(江油市、游仙区、平武县、盐亭县、三台县、梓潼县、安州区、涪城区、北川羌族自治县)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、牟定县、元谋县、禄丰市、永仁县、楚雄市、双柏县、南华县、大姚县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、班玛县、玛沁县、玛多县、达日县)

邯郸市(邯山区、永年区、邱县、临漳县、鸡泽县、馆陶县、峰峰矿区、肥乡区、武安市、成安县、大名县、魏县、磁县、广平县、丛台区、曲周县、涉县、复兴区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、林周县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、当雄县、尼木县)

天津市(河东区、河北区、北辰区、西青区、津南区、宁河区、静海区、河西区、宝坻区、武清区、红桥区、南开区、蓟州区、滨海新区、东丽区、和平区)

黄冈市(麻城市、蕲春县、红安县、黄州区、团风县、罗田县、浠水县、武穴市、黄梅县、英山县)

徐州市(沛县、云龙区、睢宁县、贾汪区、鼓楼区、铜山区、邳州市、丰县、泉山区、新沂市)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县、渑池县)

台州市(临海市、温岭市、黄岩区、椒江区、路桥区、仙居县、三门县、天台县、玉环市)

唐山市(丰润区、路南区、乐亭县、迁西县、滦州市、路北区、遵化市、滦南县、迁安市、开平区、曹妃甸区、玉田县、古冶区、丰南区)

黄石市(阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区、西塞山区、下陆区)

汕头市(潮南区、澄海区、金平区、濠江区、龙湖区、南澳县、潮阳区)

南充市(阆中市、顺庆区、营山县、嘉陵区、西充县、蓬安县、高坪区、仪陇县、南部县)

济宁市(曲阜市、邹城市、嘉祥县、汶上县、任城区、鱼台县、梁山县、兖州区、泗水县、微山县、金乡县)

重庆市(荣昌区、北碚区、涪陵区、渝中区、合川区、开州区、南川区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、万州区、渝北区、忠县、巴南区、石柱土家族自治县、城口县、黔江区、垫江县、綦江区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、九龙坡区、江津区、大渡口区、江北区、永川区、璧山区、南岸区、奉节县、沙坪坝区、长寿区、梁平区、大足区、潼南区、丰都县、巫溪县、云阳县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

凉山彝族自治州(宁南县、甘洛县、喜德县、冕宁县、布拖县、木里藏族自治县、盐源县、德昌县、美姑县、雷波县、越西县、普格县、昭觉县、会理市、西昌市、金阳县、会东县)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

岳阳市(岳阳县、平江县、临湘市、湘阴县、岳阳楼区、华容县、君山区、云溪区、汨罗市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

沈阳市(皇姑区、沈北新区、康平县、大东区、新民市、浑南区、苏家屯区、法库县、沈河区、和平区、辽中区、于洪区、铁西区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

石家庄市(晋州市、正定县、高邑县、赞皇县、赵县、鹿泉区、新乐市、辛集市、裕华区、元氏县、行唐县、井陉矿区、灵寿县、无极县、栾城区、井陉县、深泽县、长安区、新华区、桥西区、平山县、藁城区)

日喀则市(白朗县、仲巴县、萨嘎县、仁布县、定结县、康马县、萨迦县、定日县、江孜县、昂仁县、南木林县、亚东县、聂拉木县、谢通门县、桑珠孜区、吉隆县、岗巴县、拉孜县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

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湛江市(吴川市、徐闻县、霞山区、麻章区、廉江市、赤坎区、遂溪县、雷州市、坡头区)

沧州市(泊头市、黄骅市、沧县、南皮县、盐山县、东光县、河间市、运河区、肃宁县、任丘市、孟村回族自治县、献县、新华区、青县、吴桥县、海兴县)

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孝感市(汉川市、安陆市、云梦县、应城市、孝南区、大悟县、孝昌县)

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南阳市(西峡县、唐河县、内乡县、方城县、新野县、卧龙区、淅川县、邓州市、社旗县、南召县、桐柏县、宛城区、镇平县)

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丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、元宝区、凤城市)

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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005