圣樱学院之豪门千金冷少爷,开启你的网络赚钱新机遇

更新时间：2025-04-26 05:55:30　浏览次数： 189

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通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗)

商洛市(商州区、丹凤县、镇安县、商南县、洛南县、山阳县、柞水县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、稻城县、康定市、巴塘县、新龙县、德格县、道孚县、九龙县、得荣县、白玉县、泸定县、乡城县、炉霍县、雅江县、石渠县、理塘县、色达县、丹巴县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、兴义市、普安县、册亨县、兴仁市、望谟县、晴隆县) 平凉市(庄浪县、崇信县、崆峒区、灵台县、泾川县、华亭市、静宁县)

山南市(扎囊县、乃东区、措美县、洛扎县、错那市、加查县、贡嘎县、桑日县、琼结县、浪卡子县、曲松县、隆子县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县)

贵阳市(修文县、花溪区、南明区、云岩区、观山湖区、白云区、息烽县、开阳县、乌当区、清镇市)上饶市(弋阳县、横峰县、信州区、婺源县、广信区、鄱阳县、玉山县、余干县、广丰区、德兴市、铅山县、万年县)

牡丹江市(林口县、绥芬河市、海林市、穆棱市、东宁市、东安区、宁安市、西安区、爱民区、阳明区) 泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、新泰市、泰山区、肥城市)

乐山市(金口河区、夹江县、沙湾区、沐川县、井研县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、市中区、马边彝族自治县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

宁夏回族自治区三明市(大田县、沙县区、清流县、宁化县、三元区、尤溪县、永安市、将乐县、建宁县、泰宁县、明溪县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、阿荣旗、牙克石市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县)

洛阳市(宜阳县、西工区、洛龙区、汝阳县、瀍河回族区、伊川县、栾川县、涧西区、老城区、新安县、偃师区、孟津区、嵩县、洛宁县)

广州市(花都区、南沙区、从化区、白云区、荔湾区、海珠区、增城区、越秀区、黄埔区、天河区、番禺区)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、陕州区、湖滨区)

南宁市(隆安县、邕宁区、兴宁区、武鸣区、上林县、横州市、良庆区、宾阳县、马山县、江南区、青秀区、西乡塘区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005