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中山市

定西市(岷县、陇西县、临洮县、渭源县、安定区、漳县、通渭县)

广安市(邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县、广安区、前锋区)

无锡市(梁溪区、新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区、滨湖区)  韶关市(武江区、南雄市、乐昌市、曲江区、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、浈江区)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、涟水县、淮安区、金湖县、盱眙县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、南芬区)

肇庆市(怀集县、广宁县、鼎湖区、封开县、端州区、高要区、四会市、德庆县)

常州市(天宁区、溧阳市、武进区、新北区、金坛区、钟楼区)  拉萨市(堆龙德庆区、林周县、城关区、尼木县、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、达孜区)

呼和浩特市(托克托县、清水河县、土默特左旗、赛罕区、玉泉区、回民区、和林格尔县、新城区、武川县)

伊春市(丰林县、伊美区、乌翠区、金林区、友好区、铁力市、南岔县、嘉荫县、大箐山县、汤旺县)

宜春市(上高县、铜鼓县、袁州区、宜丰县、万载县、樟树市、靖安县、高安市、奉新县、丰城市)

邯郸市(成安县、丛台区、曲周县、馆陶县、邱县、临漳县、峰峰矿区、鸡泽县、磁县、邯山区、大名县、涉县、复兴区、武安市、永年区、肥乡区、广平县、魏县)

深圳市(盐田区、罗湖区、福田区、宝安区、南山区、坪山区、龙岗区、龙华区、光明区)

塔城地区(裕民县、乌苏市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县)

滁州市(天长市、南谯区、来安县、琅琊区、明光市、凤阳县、定远县、全椒县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

香港特别行政区

辽阳市(辽阳县、白塔区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、文圣区、太子河区)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、射洪市、蓬溪县)

鹤岗市(南山区、兴安区、兴山区、向阳区、工农区、东山区、绥滨县、萝北县)

阿里地区(改则县、措勤县、札达县、噶尔县、革吉县、日土县、普兰县)

咸宁市(通山县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县、赤壁市)

太原市(古交市、万柏林区、迎泽区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、晋源区、小店区、娄烦县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、淮上区、五河县、禹会区、怀远县、蚌山区)

绥化市(海伦市、望奎县、肇东市、兰西县、明水县、庆安县、安达市、青冈县、北林区、绥棱县)

晋城市(高平市、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、城区)

牡丹江市(林口县、爱民区、海林市、绥芬河市、东安区、穆棱市、西安区、宁安市、阳明区、东宁市)

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池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县、范县)

厦门市(思明区、翔安区、集美区、同安区、海沧区、湖里区)

梅州市(丰顺县、兴宁市、大埔县、梅江区、平远县、梅县区、五华县、蕉岭县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、大安区、荣县、自流井区)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、麦积区、秦安县、武山县、清水县)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、揭西县、惠来县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、南陵县、弋江区、鸠江区、湾沚区、无为市)  银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

南平市(松溪县、政和县、光泽县、延平区、顺昌县、建阳区、建瓯市、武夷山市、邵武市、浦城县)商丘市(夏邑县、虞城县、柘城县、梁园区、民权县、宁陵县、睢县、睢阳区、永城市)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、思南县、德江县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)

阿克苏地区(拜城县、库车市、沙雅县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、新和县、乌什县)

金昌市(永昌县、金川区)

济源市

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

南昌市(东湖区、青山湖区、南昌县、红谷滩区、进贤县、新建区、西湖区、青云谱区、安义县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、广河县、临夏县、和政县、永靖县、康乐县)

百色市(凌云县、平果市、西林县、乐业县、右江区、田阳区、田东县、田林县、那坡县、隆林各族自治县、德保县、靖西市)

石家庄市(鹿泉区、井陉县、新华区、藁城区、深泽县、井陉矿区、栾城区、高邑县、赞皇县、平山县、辛集市、正定县、长安区、行唐县、赵县、桥西区、晋州市、元氏县、灵寿县、新乐市、无极县、裕华区)

昌都市(类乌齐县、卡若区、贡觉县、察雅县、左贡县、八宿县、江达县、洛隆县、边坝县、丁青县、芒康县)

衡水市(阜城县、武强县、枣强县、冀州区、桃城区、武邑县、深州市、故城县、饶阳县、安平县、景县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、市中区、东兴区)

庆阳市(庆城县、环县、华池县、镇原县、正宁县、宁县、合水县、西峰区)

长春市(南关区、九台区、农安县、朝阳区、二道区、绿园区、公主岭市、德惠市、双阳区、宽城区、榆树市)

鞍山市(铁西区、千山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁东区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。