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佛山市(南海区、顺德区、高明区、三水区、禅城区)

绵阳市(涪城区、三台县、盐亭县、游仙区、江油市、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、安州区)

崇左市(大新县、江州区、凭祥市、扶绥县、天等县、宁明县、龙州县)

嘉峪关市  贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区)

玉林市(陆川县、博白县、北流市、容县、兴业县、玉州区、福绵区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

滨州市(惠民县、沾化区、邹平市、阳信县、滨城区、无棣县、博兴县)滁州市(凤阳县、来安县、琅琊区、天长市、定远县、南谯区、明光市、全椒县)

黄冈市(蕲春县、红安县、英山县、罗田县、麻城市、黄梅县、黄州区、武穴市、浠水县、团风县)  日喀则市(吉隆县、昂仁县、岗巴县、聂拉木县、康马县、萨嘎县、萨迦县、桑珠孜区、仲巴县、仁布县、亚东县、定结县、南木林县、江孜县、拉孜县、定日县、白朗县、谢通门县)

深圳市(南山区、福田区、坪山区、光明区、龙岗区、宝安区、罗湖区、盐田区、龙华区)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、娄星区、双峰县)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、郊区、城区)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)

龙岩市(永定区、连城县、漳平市、新罗区、长汀县、武平县、上杭县)

成都市(金牛区、武侯区、金堂县、崇州市、邛崃市、新津区、双流区、青白江区、锦江区、大邑县、青羊区、都江堰市、新都区、龙泉驿区、简阳市、郫都区、温江区、成华区、彭州市、蒲江县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、兴隆县、平泉市、承德县、双滦区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

新余市(渝水区、分宜县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

无锡市(江阴市、梁溪区、宜兴市、新吴区、滨湖区、惠山区、锡山区)

伊春市(伊美区、友好区、汤旺县、金林区、铁力市、南岔县、丰林县、乌翠区、嘉荫县、大箐山县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、盐池县、利通区)

东莞市

孝感市(大悟县、孝昌县、云梦县、汉川市、应城市、安陆市、孝南区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、开远市、元阳县、弥勒市、石屏县、绿春县、泸西县、屏边苗族自治县、红河县、建水县)

佳木斯市(桦川县、向阳区、抚远市、富锦市、郊区、汤原县、前进区、东风区、同江市、桦南县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、久治县、甘德县、达日县、玛沁县)

抚州市(临川区、东乡区、宜黄县、乐安县、金溪县、广昌县、南丰县、南城县、崇仁县、资溪县、黎川县)

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安庆市(怀宁县、太湖县、宜秀区、桐城市、宿松县、岳西县、大观区、迎江区、望江县、潜山市)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、建平县、北票市、双塔区)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)  泸州市(合江县、古蔺县、纳溪区、泸县、叙永县、江阳区、龙马潭区)

自贡市(大安区、自流井区、富顺县、贡井区、荣县、沿滩区)

周口市(太康县、川汇区、郸城县、西华县、淮阳区、扶沟县、沈丘县、项城市、鹿邑县、商水县)

乐山市(夹江县、金口河区、峨边彝族自治县、井研县、市中区、五通桥区、沙湾区、沐川县、马边彝族自治县、犍为县、峨眉山市)鹤壁市(浚县、淇县、山城区、鹤山区、淇滨区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)  梅州市(大埔县、丰顺县、平远县、兴宁市、蕉岭县、五华县、梅江区、梅县区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、花山区、含山县、博望区)

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、禄丰市、南华县、元谋县、大姚县、牟定县、姚安县、双柏县、楚雄市)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)攀枝花市(东区、西区、米易县、盐边县、仁和区)

汕头市(澄海区、龙湖区、濠江区、潮南区、金平区、潮阳区、南澳县)

安阳市(文峰区、龙安区、滑县、林州市、殷都区、北关区、汤阴县、安阳县、内黄县)

金昌市(金川区、永昌县)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)

玉溪市(峨山彝族自治县、通海县、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、肇源县、萨尔图区、肇州县、龙凤区、林甸县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

宣城市(广德市、郎溪县、宣州区、旌德县、宁国市、绩溪县、泾县)

五指山市(昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县、文昌市、临高县、东方市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、琼海市)

永州市(零陵区、东安县、江永县、道县、江华瑶族自治县、冷水滩区、蓝山县、祁阳市、宁远县、双牌县、新田县)

张掖市(高台县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区)

吉安市(新干县、永新县、遂川县、吉水县、峡江县、吉安县、泰和县、万安县、吉州区、青原区、永丰县、井冈山市、安福县)

沈阳市(铁西区、皇姑区、和平区、浑南区、法库县、新民市、辽中区、康平县、苏家屯区、于洪区、沈河区、大东区、沈北新区)

石家庄市(新华区、正定县、灵寿县、元氏县、平山县、长安区、深泽县、辛集市、无极县、晋州市、赞皇县、鹿泉区、藁城区、高邑县、井陉县、井陉矿区、栾城区、赵县、新乐市、裕华区、桥西区、行唐县)

晋城市(泽州县、沁水县、高平市、陵川县、城区、阳城县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。