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内蒙古自治区

牡丹江市(东安区、西安区、阳明区、绥芬河市、林口县、爱民区、宁安市、穆棱市、海林市、东宁市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

曲靖市(师宗县、麒麟区、陆良县、罗平县、宣威市、沾益区、会泽县、马龙区、富源县)  延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、安图县、和龙市、珲春市、图们市、延吉市、汪清县)

包头市(九原区、青山区、土默特右旗、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

沧州市(吴桥县、孟村回族自治县、盐山县、东光县、黄骅市、南皮县、新华区、河间市、任丘市、沧县、青县、运河区、海兴县、泊头市、肃宁县、献县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、天柱县、镇远县、黄平县、雷山县、岑巩县、凯里市、麻江县、黎平县、锦屏县、丹寨县、榕江县、剑河县、台江县、从江县、施秉县)  开封市(顺河回族区、祥符区、杞县、禹王台区、通许县、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、兰考县)

那曲市(色尼区、巴青县、安多县、比如县、嘉黎县、索县、聂荣县、班戈县、双湖县、尼玛县、申扎县)

汉中市(洋县、略阳县、佛坪县、留坝县、宁强县、西乡县、南郑区、汉台区、勉县、镇巴县、城固县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

宜昌市(猇亭区、当阳市、点军区、远安县、夷陵区、兴山县、伍家岗区、长阳土家族自治县、西陵区、秭归县、五峰土家族自治县、枝江市、宜都市)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、青河县)

固原市(原州区、泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县)

鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗)

新疆维吾尔自治区

临汾市(洪洞县、曲沃县、吉县、大宁县、隰县、乡宁县、古县、襄汾县、蒲县、尧都区、安泽县、汾西县、永和县、侯马市、浮山县、霍州市、翼城县)

郑州市(二七区、惠济区、中牟县、中原区、登封市、新郑市、管城回族区、新密市、金水区、上街区、巩义市、荥阳市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)

信阳市(息县、商城县、潢川县、固始县、光山县、新县、平桥区、浉河区、淮滨县、罗山县)

张家口市(蔚县、康保县、怀安县、宣化区、涿鹿县、崇礼区、怀来县、阳原县、赤城县、张北县、万全区、桥西区、沽源县、下花园区、尚义县、桥东区)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区)

江门市(江海区、开平市、鹤山市、台山市、新会区、恩平市、蓬江区)

天水市(清水县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、麦积区、甘谷县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、建昌县、兴城市、南票区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

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贵阳市(息烽县、花溪区、修文县、白云区、南明区、观山湖区、乌当区、开阳县、云岩区、清镇市)

锦州市(凌海市、凌河区、义县、古塔区、北镇市、黑山县、太和区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

佛山市(禅城区、高明区、南海区、三水区、顺德区)  黑河市(北安市、五大连池市、逊克县、孙吴县、爱辉区、嫩江市)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市)

赤峰市(林西县、红山区、敖汉旗、巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、元宝山区、克什克腾旗、松山区、宁城县)

鸡西市(密山市、虎林市、鸡东县、城子河区、鸡冠区、滴道区、麻山区、恒山区、梨树区)忻州市(神池县、原平市、静乐县、五寨县、定襄县、繁峙县、宁武县、忻府区、五台县、岢岚县、保德县、代县、河曲县、偏关县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)  海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

梅州市(大埔县、梅江区、平远县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、梅县区、五华县)

阿克苏地区(沙雅县、乌什县、阿瓦提县、库车市、温宿县、柯坪县、拜城县、新和县、阿克苏市)

河池市(都安瑶族自治县、凤山县、天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县)沈阳市(浑南区、康平县、沈河区、新民市、铁西区、于洪区、大东区、沈北新区、法库县、辽中区、苏家屯区、和平区、皇姑区)

盐城市(亭湖区、滨海县、大丰区、射阳县、阜宁县、东台市、盐都区、响水县、建湖县)

无锡市(梁溪区、惠山区、新吴区、锡山区、宜兴市、江阴市、滨湖区)

洛阳市(偃师区、新安县、宜阳县、嵩县、洛龙区、栾川县、汝阳县、老城区、西工区、瀍河回族区、孟津区、伊川县、涧西区、洛宁县)

菏泽市(东明县、曹县、牡丹区、鄄城县、郓城县、成武县、定陶区、单县、巨野县)

荆州市(荆州区、沙市区、洪湖市、监利市、石首市、江陵县、松滋市、公安县)

丽水市(遂昌县、龙泉市、云和县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、缙云县、松阳县、庆元县)

上饶市(铅山县、婺源县、弋阳县、鄱阳县、玉山县、万年县、横峰县、德兴市、余干县、广信区、广丰区、信州区)

遵义市(绥阳县、赤水市、红花岗区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、凤冈县、桐梓县、余庆县、习水县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、播州区)

大同市(广灵县、灵丘县、新荣区、阳高县、天镇县、左云县、云冈区、平城区、云州区、浑源县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

绵阳市(游仙区、平武县、北川羌族自治县、三台县、盐亭县、江油市、安州区、涪城区、梓潼县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、开州区、南岸区、涪陵区、渝中区、璧山区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、梁平区、永川区、荣昌区、九龙坡区、潼南区、武隆区、丰都县、綦江区、忠县、合川区、垫江县、渝北区、奉节县、大渡口区、沙坪坝区、巫溪县、石柱土家族自治县、南川区、江北区、长寿区、云阳县、江津区、大足区、城口县、彭水苗族土家族自治县、北碚区、黔江区、万州区、巴南区、铜梁区)

嘉兴市(南湖区、平湖市、秀洲区、桐乡市、海盐县、海宁市、嘉善县)

儋州市

晋城市(阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县、高平市)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　台积电表示，其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能（AI）转型。

　　该公司周三表示，该制程技术计划于2028年开始生产。

　　该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能，并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

　　该公司表示，与将于今年晚些时候量产的N2制程相比，A14将在相同功耗下提升高达15%的速度，或在相同速度下降低达30%的功率，同时逻辑密度提高20%以上。

　　该技术将提升这家芯片制造商的能力，因其目标是保持在行业的最前沿。

　　截至发稿，台积电上涨4.1%，至157.56美元。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。