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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
西宁市(湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟源县、城东区)
盐城市(盐都区、滨海县、大丰区、响水县、建湖县、阜宁县、东台市、亭湖区、射阳县)
河池市(金城江区、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、天峨县、东兰县、环江毛南族自治县)
池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)
连云港市(东海县、海州区、灌南县、赣榆区、灌云县、连云区)
牡丹江市(东安区、海林市、西安区、林口县、东宁市、穆棱市、阳明区、爱民区、宁安市、绥芬河市)
阜阳市(颍州区、颍东区、颍上县、阜南县、界首市、颍泉区、太和县、临泉县)
宣城市(郎溪县、广德市、宣州区、宁国市、绩溪县、泾县、旌德县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
太原市(娄烦县、阳曲县、万柏林区、尖草坪区、小店区、迎泽区、清徐县、晋源区、杏花岭区、古交市)
桂林市(资源县、平乐县、临桂区、永福县、兴安县、龙胜各族自治县、灌阳县、全州县、象山区、雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、灵川县、阳朔县、叠彩区、秀峰区、荔浦市)
十堰市(竹溪县、茅箭区、竹山县、丹江口市、张湾区、房县、郧阳区、郧西县)
大庆市(让胡路区、萨尔图区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、红岗区、林甸县)
沈阳市(和平区、于洪区、沈河区、辽中区、沈北新区、大东区、法库县、浑南区、康平县、铁西区、新民市、苏家屯区、皇姑区)
达州市(通川区、达川区、开江县、大竹县、渠县、万源市、宣汉县)
江门市(江海区、恩平市、鹤山市、开平市、新会区、蓬江区、台山市)
丽水市(缙云县、龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、云和县、松阳县、莲都区、庆元县)
天津市(红桥区、武清区、河东区、蓟州区、津南区、滨海新区、西青区、和平区、静海区、宁河区、东丽区、北辰区、宝坻区、河西区、河北区、南开区)
北京市(顺义区、石景山区、丰台区、西城区、平谷区、门头沟区、海淀区、昌平区、朝阳区、通州区、怀柔区、密云区、房山区、东城区、大兴区、延庆区)
陇南市(成县、西和县、两当县、礼县、文县、康县、徽县、武都区、宕昌县)
绥化市(海伦市、绥棱县、安达市、明水县、望奎县、兰西县、庆安县、北林区、肇东市、青冈县)
黔南布依族苗族自治州(独山县、三都水族自治县、长顺县、平塘县、罗甸县、瓮安县、贵定县、荔波县、福泉市、龙里县、都匀市、惠水县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、建始县、巴东县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、来凤县)
延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、汪清县、安图县、龙井市、延吉市、珲春市、敦化市)
汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)
营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、西市区、老边区)
永州市(东安县、祁阳市、冷水滩区、双牌县、江永县、道县、蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、宁远县)
吕梁市(中阳县、交城县、孝义市、兴县、岚县、柳林县、临县、石楼县、文水县、方山县、离石区、汾阳市、交口县)
滨州市(邹平市、阳信县、无棣县、沾化区、惠民县、博兴县、滨城区)
黔东南苗族侗族自治州(黎平县、台江县、黄平县、榕江县、丹寨县、麻江县、镇远县、剑河县、岑巩县、雷山县、天柱县、从江县、三穗县、施秉县、凯里市、锦屏县)
哈尔滨市(延寿县、双城区、道里区、通河县、香坊区、宾县、平房区、南岗区、松北区、尚志市、呼兰区、木兰县、五常市、依兰县、巴彦县、道外区、阿城区、方正县)
定西市(通渭县、渭源县、岷县、陇西县、安定区、临洮县、漳县)
甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、迭部县、玛曲县、夏河县、临潭县、舟曲县、卓尼县)
西安市(雁塔区、临潼区、未央区、碑林区、阎良区、莲湖区、周至县、新城区、蓝田县、长安区、灞桥区、高陵区、鄠邑区)
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台州市(黄岩区、路桥区、椒江区、玉环市、临海市、仙居县、三门县、温岭市、天台县)
济南市(莱芜区、长清区、济阳区、历城区、历下区、天桥区、平阴县、市中区、章丘区、商河县、钢城区、槐荫区)
呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、托克托县、新城区、回民区、玉泉区、赛罕区、武川县、清水河县)
临汾市(吉县、侯马市、曲沃县、安泽县、霍州市、浮山县、翼城县、洪洞县、永和县、大宁县、汾西县、隰县、蒲县、古县、乡宁县、襄汾县、尧都区)
晋中市(昔阳县、榆次区、左权县、榆社县、灵石县、寿阳县、太谷区、平遥县、祁县、和顺县、介休市)
广元市(剑阁县、旺苍县、昭化区、利州区、青川县、苍溪县、朝天区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
眉山市(东坡区、彭山区、洪雅县、青神县、丹棱县、仁寿县)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市)
开封市(尉氏县、祥符区、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、通许县、杞县、禹王台区、龙亭区)
鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)
蚌埠市(淮上区、禹会区、蚌山区、龙子湖区、固镇县、怀远县、五河县)
许昌市(禹州市、长葛市、建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县)
德阳市(中江县、什邡市、绵竹市、广汉市、罗江区、旌阳区)
温州市(龙港市、泰顺县、永嘉县、龙湾区、瑞安市、洞头区、鹿城区、苍南县、文成县、平阳县、乐清市、瓯海区)
长治市(长子县、武乡县、潞城区、襄垣县、沁县、壶关县、平顺县、上党区、沁源县、黎城县、屯留区、潞州区)
汕头市(潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区、金平区、潮阳区、南澳县)
南京市(浦口区、六合区、江宁区、鼓楼区、高淳区、溧水区、玄武区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、建邺区)
包头市(昆都仑区、九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、土默特右旗、青山区、东河区)
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荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县)
吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)
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梧州市(岑溪市、苍梧县、蒙山县、长洲区、万秀区、龙圩区、藤县)
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惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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