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全国服务区域:
林芝市(波密县、朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、米林市、工布江达县)
巴中市(通江县、巴州区、南江县、恩阳区、平昌县)
阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、福海县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县)
扬州市(高邮市、广陵区、仪征市、江都区、宝应县、邗江区)
湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)
西藏自治区
十堰市(张湾区、丹江口市、房县、竹山县、茅箭区、竹溪县、郧西县、郧阳区)
亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)
山南市(隆子县、乃东区、曲松县、错那市、措美县、琼结县、贡嘎县、洛扎县、扎囊县、浪卡子县、加查县、桑日县)
忻州市(神池县、繁峙县、代县、忻府区、静乐县、五寨县、定襄县、五台县、原平市、宁武县、偏关县、河曲县、保德县、岢岚县)
阜阳市(颍上县、颍东区、颍泉区、界首市、临泉县、颍州区、太和县、阜南县)
怀化市(洪江市、鹤城区、中方县、溆浦县、通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、沅陵县)
肇庆市(德庆县、封开县、四会市、高要区、广宁县、鼎湖区、端州区、怀集县)
安康市(宁陕县、汉滨区、旬阳市、紫阳县、岚皋县、石泉县、平利县、镇坪县、白河县、汉阴县)
平顶山市(鲁山县、叶县、石龙区、郏县、湛河区、新华区、卫东区、舞钢市、汝州市、宝丰县)
西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城东区、城西区、城北区、湟源县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
商洛市(丹凤县、柞水县、山阳县、镇安县、洛南县、商州区、商南县)
厦门市(湖里区、同安区、思明区、翔安区、集美区、海沧区)
宜宾市(南溪区、筠连县、江安县、翠屏区、长宁县、兴文县、叙州区、珙县、屏山县、高县)
赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、宁城县、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、林西县、巴林右旗)
龙岩市(漳平市、永定区、长汀县、武平县、连城县、上杭县、新罗区)
庆阳市(镇原县、华池县、西峰区、宁县、庆城县、正宁县、环县、合水县)
滨州市(滨城区、邹平市、博兴县、沾化区、惠民县、阳信县、无棣县)
绍兴市(上虞区、柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县、诸暨市)
钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)
那曲市(色尼区、尼玛县、双湖县、聂荣县、班戈县、申扎县、巴青县、比如县、索县、嘉黎县、安多县)
漳州市(南靖县、龙文区、华安县、漳浦县、芗城区、东山县、龙海区、长泰区、平和县、诏安县、云霄县)
湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)
曲靖市(富源县、沾益区、师宗县、陆良县、罗平县、麒麟区、马龙区、宣威市、会泽县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、若羌县、和硕县、且末县、博湖县、和静县)
楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、姚安县、南华县、楚雄市、牟定县、大姚县、永仁县、元谋县、武定县)
郴州市(安仁县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、桂东县、北湖区、苏仙区、汝城县、资兴市、宜章县、临武县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
百色市(德保县、西林县、田东县、田林县、平果市、田阳区、靖西市、凌云县、右江区、乐业县、那坡县、隆林各族自治县)
三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市、卢氏县)
宁德市(寿宁县、古田县、柘荣县、霞浦县、福安市、屏南县、周宁县、蕉城区、福鼎市)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
宁夏回族自治区
德阳市(什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区)
三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)
舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)
阿里地区(普兰县、札达县、噶尔县、日土县、改则县、革吉县、措勤县)
泰安市(新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区)
宝鸡市(凤翔区、金台区、渭滨区、凤县、麟游县、陈仓区、眉县、岐山县、太白县、陇县、扶风县、千阳县)
四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)
成都市(郫都区、彭州市、武侯区、青羊区、温江区、金牛区、成华区、双流区、崇州市、青白江区、简阳市、新津区、都江堰市、邛崃市、龙泉驿区、大邑县、锦江区、金堂县、新都区、蒲江县)
朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县、应县、怀仁市)
澳门特别行政区
自贡市(富顺县、荣县、贡井区、大安区、自流井区、沿滩区)
北京市(密云区、延庆区、门头沟区、石景山区、东城区、海淀区、顺义区、通州区、朝阳区、大兴区、怀柔区、昌平区、房山区、西城区、平谷区、丰台区)
攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、西区、米易县)
伊春市(铁力市、嘉荫县、汤旺县、大箐山县、乌翠区、丰林县、南岔县、友好区、金林区、伊美区)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、磴口县)
承德市(平泉市、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、承德县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、兴隆县、双滦区、双桥区)
镇江市(扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、润州区)
周口市(项城市、川汇区、商水县、扶沟县、沈丘县、淮阳区、郸城县、鹿邑县、太康县、西华县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)
渭南市(富平县、华州区、澄城县、华阴市、潼关县、合阳县、白水县、蒲城县、临渭区、韩城市、大荔县)
长治市(屯留区、潞州区、黎城县、沁源县、上党区、壶关县、襄垣县、平顺县、沁县、长子县、潞城区、武乡县)
雅安市(石棉县、芦山县、雨城区、汉源县、天全县、荥经县、名山区、宝兴县)
松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区)
茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)
丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)
合肥市(庐阳区、蜀山区、肥东县、长丰县、包河区、瑶海区、肥西县、庐江县、巢湖市)
永州市(祁阳市、冷水滩区、新田县、零陵区、道县、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、江永县、双牌县、宁远县)
马鞍山市(花山区、含山县、博望区、当涂县、和县、雨山区)
长沙市(雨花区、芙蓉区、浏阳市、望城区、开福区、长沙县、宁乡市、天心区、岳麓区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)
阜新市(太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、彰武县、海州区)
济源市
定西市(漳县、临洮县、陇西县、岷县、通渭县、安定区、渭源县)
和田地区(皮山县、和田县、墨玉县、民丰县、于田县、洛浦县、和田市、策勒县)
河源市(源城区、东源县、龙川县、连平县、和平县、紫金县)
七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)
遂宁市(船山区、安居区、大英县、蓬溪县、射洪市)
呼和浩特市(新城区、托克托县、清水河县、土默特左旗、赛罕区、武川县、和林格尔县、玉泉区、回民区)
佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)
岳阳市(岳阳县、临湘市、平江县、汨罗市、华容县、云溪区、湘阴县、岳阳楼区、君山区)
来宾市(武宣县、合山市、忻城县、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县)
固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)
廊坊市(香河县、广阳区、固安县、霸州市、大城县、永清县、三河市、大厂回族自治县、文安县、安次区)
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濮阳市(台前县、范县、清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区)
辽阳市(太子河区、灯塔市、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、白塔区)
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衡阳市(蒸湘区、衡山县、南岳区、雁峰区、祁东县、珠晖区、石鼓区、耒阳市、常宁市、衡阳县、衡东县、衡南县)
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临汾市(侯马市、吉县、汾西县、乡宁县、永和县、霍州市、曲沃县、尧都区、洪洞县、大宁县、古县、翼城县、浮山县、襄汾县、隰县、蒲县、安泽县)
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证券时报记者王小芊
“对等关税”引发的不确定性仍在发酵,国际资管机构如何看待后市?
证券时报记者采访了解到,目前,国际资管机构已对相关资产采取谨慎态度,减少对敏感资产的加仓力度。同时,受到长期收益率曲线趋平、经济衰退预期升温等种种因素袭扰,市场情绪也偏向了防御。
在此背景下,投资者开始重新评估美股和美债的资产价值,并将视线扩展至欧洲市场及新兴市场等,寻求相对稳健且具有吸引力的资产,以期应对持续性的关税政策波动带来的全球市场冲击。
美股仍处于盘整期
在美股方面,对比2月份,施罗德投资建议投资者逐渐减少对美国金融股的多头仓位,因为收益率曲线可能比预期的更为平坦。同时,考虑到此前通过股票超配,投资者或已拥有足够的周期性风险敞口,无需再加大相关配置。
安联投资也表示,鉴于关税带来的不确定性增加、全球经济衰退风险上升以及美国经济增长前景走弱,对美股整体应采取谨慎立场。在地区偏好方面,考虑到近期美国股市的回调以及美国国债市场面临的压力,安联投资进一步强化了对美国以外地区的战术性偏好。
富达国际则称,近期美股发生剧烈波动,但仍然处于盘整阶段。进入2025年,美国经济衰退和滞胀风险的概率预计将提升,这一变化源自关税引发的担忧和恶化的经济指标。小企业相关指标、消费者信心和更广泛的动能指标都显示,美国经济已有疲软迹象。
富达国际认为,可以从估值、杠杆和盈利预期三个方面对美股进行深入分析。首先,尽管美股估值高于其他地区市场,但并未处于泡沫区域。其次,全球企业部门保持着稳健的资产负债表,美国银行业在经历了多年严格监管后,资本金保持充足,降低了系统性风险。就企业盈利而言,美国与各贸易伙伴的谈判进程是关键的影响因素。
关税谈判持续扰动美债
富达国际指出,近期,美国固定收益市场波动达到了2008年以来的罕见水平,MOVE指数(衡量整个美国收益率曲线的隐含波动率)接近新冠疫情时期的高点,在长端利率上的表现尤其明显。因此,美国国债的相对吸引力正在增强。目前,10年期美国国债收益率达到4%左右。而在美股回调后,标普500指数成份股的股息率在1.4%左右,在当前环境下美债确实是不错的投资选择。
不过,富达国际也表示,在当前的市场环境下,美债市场存在很多不确定性。未来一段时间,不确定的关税谈判进展仍将对美债市场形成持续扰动。可以确定的是,投资者“逢低买进”的心态已经发生变化,投资者可考虑采取灵活和分散的投资策略。
在固定收益领域,安联投资同样采取了选择性投资策略。安联投资表示,一方面,美国国债仍受到长期动能的支撑,但从基本面角度出发,对其整体前景保持谨慎;另一方面,德国政府最新的债务计划虽为欧元区债市带来不确定性,但鉴于欧元区总体债务水平相对较低,加之美国市场的不稳定,欧洲本地债券可能因此受益。此外,随着美国经济衰退风险上升,高收益债券利差扩大也在预料之中。
欧洲及新兴市场迎机会
多家外资资管机构表示,当前形势下,投资者已将投资眼光扩展到了全球范围。
富达投资认为,首先,在股票方面,具有本地需求导向和利率敏感属性的标的有望保持韧性,而消费板块则面临较大压力;其次,在债券板块,除美债外,新兴市场本币债券同样值得关注;再次,在商品领域,黄金凭借其避险属性仍具持续吸引力,而外汇市场方面,基于美元走弱,日元再度展现避险优势。最后,鉴于关税谈判进程仍在演进,预计未来一段时间全球市场仍将受到扰动,因此建议投资者采取多元化且灵活的投资策略,积极应对震荡。
由于关税冲击的大部分影响已反映在价格中,路博迈对今年剩余时间的全球股市持乐观态度。路博迈认为,全球工业经济的持续复苏可能会受到抑制,但不会脱轨,商品经济的潜在增长势头会支撑相关股票。值得提及的是,该机构更看好价值股而非成长股,更看好小盘股而非大盘股。
在区域配置上,路博迈将欧洲市场的配置比例上调至超配,对中国市场的观点也为“超配”,对日本市场则维持“中性”,同时对美国市场的配置比例维持在“标配”水平。此外,该机构将非必需消费品和金融板块的配置比例下调至“低配”,将能源板块的配置比例上调至“超配”。
施罗德投资也建议投资者在全球范围内实现更加分散化的超配布局。自去年12月起,施罗德投资已逐步从美国市场转向欧洲市场,并因预期美元走弱而对新兴市场持乐观态度。在欧洲市场方面,考虑到对欧洲经济上行潜力的信心增强和更有利的收益环境,该机构认为投资重点可从欧洲高收益债券转向银行股。新兴市场方面,施罗德投资看好新兴市场本币债券。大宗商品方面,施罗德投资认为工业金属投资值得布局,同时维持将黄金作为战略多元化投资工具的看法。
新闻结尾
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