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日喀则市(康马县、白朗县、仁布县、聂拉木县、昂仁县、定结县、南木林县、吉隆县、谢通门县、定日县、亚东县、萨嘎县、江孜县、桑珠孜区、萨迦县、拉孜县、岗巴县、仲巴县)

济宁市(邹城市、鱼台县、金乡县、嘉祥县、汶上县、任城区、梁山县、泗水县、曲阜市、微山县、兖州区)

天水市(秦州区、武山县、麦积区、秦安县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)  通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

南京市(溧水区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、建邺区、雨花台区、栖霞区、高淳区、江宁区、六合区)

雅安市(石棉县、宝兴县、天全县、荥经县、汉源县、雨城区、芦山县、名山区)

郴州市(汝城县、桂东县、北湖区、宜章县、苏仙区、永兴县、临武县、桂阳县、安仁县、资兴市、嘉禾县)兰州市(西固区、安宁区、榆中县、红古区、七里河区、城关区、永登县、皋兰县)

柳州市(鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳南区、柳城县、柳江区、柳北区、城中区)  荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

滁州市(全椒县、琅琊区、定远县、来安县、明光市、天长市、凤阳县、南谯区)

内蒙古自治区

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

杭州市(临平区、西湖区、钱塘区、滨江区、富阳区、淳安县、临安区、建德市、上城区、萧山区、拱墅区、桐庐县、余杭区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

宜宾市(高县、南溪区、屏山县、珙县、江安县、翠屏区、筠连县、兴文县、长宁县、叙州区)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、台江县、天柱县、雷山县、岑巩县、剑河县、丹寨县、榕江县、黎平县、凯里市、镇远县、从江县、黄平县、施秉县、麻江县、三穗县)

吉林市(龙潭区、丰满区、永吉县、蛟河市、磐石市、昌邑区、舒兰市、船营区、桦甸市)

嘉峪关市

黄山市(屯溪区、黄山区、歙县、休宁县、黟县、徽州区、祁门县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县)

南平市(政和县、延平区、顺昌县、建阳区、浦城县、光泽县、武夷山市、建瓯市、松溪县、邵武市)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、舟曲县、合作市、卓尼县、玛曲县、迭部县、夏河县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

南宁市(武鸣区、马山县、邕宁区、上林县、宾阳县、兴宁区、江南区、横州市、良庆区、青秀区、隆安县、西乡塘区)

滨州市(惠民县、邹平市、沾化区、滨城区、无棣县、博兴县、阳信县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、龙山县、吉首市、花垣县、凤凰县、古丈县、保靖县)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

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呼和浩特市(清水河县、武川县、玉泉区、回民区、托克托县、新城区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗)

济源市

合肥市(肥东县、庐江县、肥西县、包河区、长丰县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、瑶海区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)  吕梁市(中阳县、交口县、孝义市、兴县、临县、汾阳市、方山县、交城县、文水县、石楼县、岚县、柳林县、离石区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

阿里地区(措勤县、噶尔县、普兰县、日土县、札达县、革吉县、改则县)

鞍山市(铁西区、海城市、立山区、台安县、千山区、铁东区、岫岩满族自治县)东营市(河口区、利津县、广饶县、东营区、垦利区)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区)  西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

潍坊市(坊子区、潍城区、奎文区、昌邑市、昌乐县、诸城市、临朐县、青州市、寿光市、寒亭区、高密市、安丘市)

澳门特别行政区忻州市(繁峙县、定襄县、偏关县、五台县、代县、宁武县、五寨县、岢岚县、静乐县、神池县、忻府区、河曲县、保德县、原平市)

唐山市(路北区、古冶区、丰润区、丰南区、玉田县、开平区、曹妃甸区、迁安市、滦州市、迁西县、遵化市、滦南县、乐亭县、路南区)

盐城市(阜宁县、射阳县、响水县、建湖县、大丰区、盐都区、滨海县、亭湖区、东台市)

广西壮族自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

深圳市(罗湖区、光明区、盐田区、龙华区、宝安区、南山区、龙岗区、坪山区、福田区)

龙岩市(永定区、漳平市、长汀县、武平县、连城县、新罗区、上杭县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、和静县、轮台县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、和硕县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

抚州市(资溪县、乐安县、金溪县、南丰县、崇仁县、广昌县、宜黄县、临川区、南城县、东乡区、黎川县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、卢氏县、灵宝市、渑池县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、普安县、贞丰县、册亨县、安龙县、望谟县、晴隆县)

商洛市(商南县、丹凤县、山阳县、洛南县、柞水县、镇安县、商州区)

阳泉市(城区、郊区、盂县、平定县、矿区)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

江门市(新会区、蓬江区、开平市、台山市、恩平市、江海区、鹤山市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。