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吉林市(丰满区、蛟河市、昌邑区、磐石市、舒兰市、龙潭区、永吉县、船营区、桦甸市)
南京市(秦淮区、建邺区、玄武区、高淳区、江宁区、溧水区、雨花台区、栖霞区、浦口区、六合区、鼓楼区)
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漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县)
伊春市(大箐山县、友好区、丰林县、金林区、铁力市、伊美区、南岔县、乌翠区、汤旺县、嘉荫县)
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湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、泸溪县、古丈县、吉首市、龙山县、凤凰县、保靖县)
绵阳市(三台县、安州区、涪城区、盐亭县、梓潼县、游仙区、北川羌族自治县、平武县、江油市)
南宁市(良庆区、马山县、青秀区、邕宁区、武鸣区、横州市、隆安县、江南区、兴宁区、西乡塘区、宾阳县、上林县)
长春市(南关区、农安县、双阳区、宽城区、朝阳区、公主岭市、二道区、榆树市、绿园区、德惠市、九台区)
本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、平山区)
芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、镜湖区、鸠江区、无为市、南陵县)
淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)
临夏回族自治州(康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、和政县、临夏县)
东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)
宣城市(宁国市、旌德县、广德市、宣州区、泾县、郎溪县、绩溪县)
抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、新抚区)
淄博市(周村区、桓台县、淄川区、博山区、临淄区、沂源县、高青县、张店区)
丹东市(振兴区、凤城市、振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)
德州市(武城县、平原县、齐河县、临邑县、宁津县、德城区、陵城区、夏津县、庆云县、禹城市、乐陵市)
咸宁市(咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县)
葫芦岛市(建昌县、兴城市、南票区、连山区、龙港区、绥中县)
攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)
百色市(田东县、德保县、靖西市、凌云县、西林县、隆林各族自治县、那坡县、平果市、乐业县、田林县、右江区、田阳区)
南通市(海门区、海安市、启东市、如东县、如皋市、崇川区、通州区)
河源市(和平县、源城区、龙川县、东源县、连平县、紫金县)
开封市(通许县、尉氏县、祥符区、顺河回族区、杞县、鼓楼区、兰考县、龙亭区、禹王台区)
宁夏回族自治区
阿里地区(改则县、革吉县、普兰县、札达县、日土县、措勤县、噶尔县)
宝鸡市(眉县、凤翔区、凤县、麟游县、千阳县、渭滨区、陇县、扶风县、陈仓区、金台区、岐山县、太白县)
三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)
湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)
林芝市(波密县、米林市、巴宜区、朗县、工布江达县、墨脱县、察隅县)
廊坊市(大厂回族自治县、文安县、永清县、固安县、霸州市、三河市、香河县、大城县、安次区、广阳区)
昌都市(江达县、卡若区、丁青县、芒康县、察雅县、洛隆县、八宿县、贡觉县、左贡县、类乌齐县、边坝县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
崇左市(大新县、天等县、扶绥县、江州区、龙州县、凭祥市、宁明县)
德阳市(广汉市、绵竹市、旌阳区、罗江区、什邡市、中江县)
甘孜藏族自治州(德格县、巴塘县、乡城县、石渠县、九龙县、康定市、甘孜县、白玉县、炉霍县、得荣县、新龙县、理塘县、雅江县、丹巴县、道孚县、稻城县、泸定县、色达县)
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宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县)
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北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)
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唐山市(乐亭县、路北区、迁安市、滦南县、滦州市、遵化市、玉田县、开平区、迁西县、路南区、丰南区、丰润区、古冶区、曹妃甸区)
周口市(沈丘县、川汇区、郸城县、扶沟县、西华县、鹿邑县、商水县、太康县、淮阳区、项城市)
苏州市(昆山市、太仓市、虎丘区、张家港市、常熟市、吴中区、相城区、吴江区、姑苏区)
新乡市(新乡县、获嘉县、凤泉区、延津县、封丘县、原阳县、卫滨区、牧野区、长垣市、卫辉市、红旗区、辉县市)
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)
枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、山亭区、台儿庄区、薛城区)
绥化市(绥棱县、海伦市、望奎县、庆安县、安达市、北林区、肇东市、明水县、青冈县、兰西县)
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商丘市(永城市、梁园区、民权县、睢县、睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县)
大理白族自治州(祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、大理市、剑川县、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县、云龙县、永平县、巍山彝族回族自治县)
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长沙市(浏阳市、雨花区、望城区、长沙县、岳麓区、开福区、芙蓉区、天心区、宁乡市)
普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)
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澳门特别行政区
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衡阳市(衡阳县、南岳区、蒸湘区、衡东县、衡南县、衡山县、祁东县、珠晖区、耒阳市、石鼓区、雁峰区、常宁市)
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广元市(利州区、昭化区、青川县、朝天区、旺苍县、剑阁县、苍溪县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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