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海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区)

连云港市(赣榆区、海州区、灌云县、东海县、连云区、灌南县)

泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市、东平县)  青岛市(黄岛区、市北区、即墨区、市南区、平度市、胶州市、李沧区、莱西市、城阳区、崂山区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、凤台县、大通区、八公山区、潘集区、寿县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、卢龙县、海港区)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市)博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

内蒙古自治区  怀化市(鹤城区、通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、中方县、辰溪县)

锦州市(义县、古塔区、北镇市、太和区、凌河区、凌海市、黑山县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

伊春市(南岔县、嘉荫县、铁力市、汤旺县、丰林县、伊美区、大箐山县、乌翠区、友好区、金林区)

荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市、钟祥市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)

广州市(南沙区、增城区、白云区、越秀区、黄埔区、海珠区、番禺区、天河区、从化区、花都区、荔湾区)

吉安市(井冈山市、新干县、吉州区、永丰县、吉水县、遂川县、安福县、吉安县、青原区、万安县、泰和县、永新县、峡江县)

衡水市(安平县、景县、深州市、冀州区、武邑县、故城县、阜城县、武强县、饶阳县、枣强县、桃城区)

雅安市(天全县、芦山县、荥经县、名山区、宝兴县、汉源县、雨城区、石棉县)

达州市(大竹县、万源市、通川区、达川区、渠县、开江县、宣汉县)

商丘市(睢县、民权县、虞城县、梁园区、永城市、柘城县、宁陵县、睢阳区、夏邑县)

阜新市(海州区、彰武县、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区)

聊城市(东阿县、阳谷县、冠县、茌平区、临清市、高唐县、东昌府区、莘县)

济源市

鸡西市(梨树区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、密山市、城子河区、虎林市、麻山区)

长春市(南关区、朝阳区、公主岭市、农安县、九台区、宽城区、德惠市、双阳区、榆树市、二道区、绿园区)

嘉峪关市

烟台市(龙口市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、福山区、莱山区、招远市、海阳市、莱阳市、芝罘区、牟平区)

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贵阳市(白云区、南明区、乌当区、开阳县、花溪区、修文县、观山湖区、清镇市、息烽县、云岩区)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区)

盐城市(亭湖区、盐都区、射阳县、阜宁县、东台市、大丰区、响水县、滨海县、建湖县)

大连市(长海县、中山区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、金州区、沙河口区、西岗区、甘井子区、瓦房店市)  渭南市(合阳县、临渭区、华州区、澄城县、潼关县、大荔县、富平县、白水县、韩城市、蒲城县、华阴市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、永仁县、姚安县、双柏县、楚雄市、大姚县、南华县、元谋县、武定县)

铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、德江县)

滨州市(博兴县、惠民县、滨城区、无棣县、邹平市、阳信县、沾化区)阿里地区(日土县、札达县、普兰县、革吉县、措勤县、噶尔县、改则县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市、五大连池市、嫩江市)  平顶山市(宝丰县、郏县、石龙区、鲁山县、舞钢市、叶县、卫东区、汝州市、湛河区、新华区)

眉山市(青神县、彭山区、仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县)

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六安市(金安区、霍邱县、霍山县、裕安区、舒城县、叶集区、金寨县)三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

上饶市(广丰区、铅山县、信州区、玉山县、弋阳县、德兴市、万年县、横峰县、婺源县、广信区、余干县、鄱阳县)

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昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市)

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南昌市(进贤县、东湖区、红谷滩区、青山湖区、南昌县、西湖区、新建区、青云谱区、安义县)

长沙市(雨花区、岳麓区、芙蓉区、望城区、浏阳市、天心区、长沙县、宁乡市、开福区)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。