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昆明市(石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、富民县、盘龙区、宜良县、官渡区、呈贡区、晋宁区、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、东川区)
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长沙市(雨花区、天心区、岳麓区、芙蓉区、望城区、开福区、宁乡市、长沙县、浏阳市)
梧州市(藤县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、万秀区、长洲区、蒙山县)
深圳市(坪山区、光明区、罗湖区、福田区、龙岗区、盐田区、宝安区、龙华区、南山区)
达州市(渠县、通川区、万源市、大竹县、开江县、达川区、宣汉县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
邢台市(宁晋县、威县、南和区、清河县、南宫市、广宗县、襄都区、隆尧县、任泽区、沙河市、内丘县、平乡县、巨鹿县、新河县、信都区、临西县、临城县、柏乡县)
果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县、达日县、久治县)
张家口市(尚义县、桥东区、崇礼区、涿鹿县、万全区、赤城县、怀安县、阳原县、张北县、康保县、下花园区、沽源县、桥西区、怀来县、蔚县、宣化区)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)
金昌市(金川区、永昌县)
南昌市(南昌县、青山湖区、红谷滩区、西湖区、安义县、青云谱区、新建区、东湖区、进贤县)
金华市(金东区、武义县、永康市、婺城区、义乌市、浦江县、兰溪市、磐安县、东阳市)
永州市(道县、蓝山县、宁远县、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、祁阳市、零陵区、东安县、双牌县)
白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)
松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)
辽阳市(白塔区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、辽阳县、太子河区)
无锡市(江阴市、滨湖区、梁溪区、宜兴市、惠山区、锡山区、新吴区)
清远市(阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、英德市、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县)
广州市(从化区、荔湾区、白云区、天河区、黄埔区、番禺区、海珠区、南沙区、增城区、花都区、越秀区)
朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、龙城区、双塔区、凌源市)
周口市(项城市、川汇区、沈丘县、淮阳区、商水县、鹿邑县、郸城县、扶沟县、西华县、太康县)
阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)
东莞市
广西壮族自治区
凉山彝族自治州(甘洛县、美姑县、冕宁县、宁南县、布拖县、西昌市、会东县、盐源县、雷波县、德昌县、越西县、会理市、昭觉县、普格县、木里藏族自治县、喜德县、金阳县)
贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、龙山县、花垣县、古丈县、保靖县、吉首市、泸溪县)
荆州市(江陵县、沙市区、石首市、松滋市、监利市、洪湖市、荆州区、公安县)
辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)
揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)
白山市(临江市、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)
延安市(宝塔区、黄陵县、黄龙县、宜川县、志丹县、吴起县、安塞区、富县、延长县、甘泉县、延川县、子长市、洛川县)
江门市(恩平市、鹤山市、新会区、台山市、开平市、蓬江区、江海区)
岳阳市(君山区、云溪区、平江县、岳阳县、湘阴县、临湘市、汨罗市、华容县、岳阳楼区)
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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)
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西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
西藏自治区
汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)
龙岩市(新罗区、武平县、连城县、长汀县、永定区、漳平市、上杭县)
郴州市(资兴市、永兴县、桂东县、汝城县、安仁县、嘉禾县、苏仙区、临武县、桂阳县、宜章县、北湖区)
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铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、西丰县、开原市、银州区、铁岭县)
德州市(陵城区、庆云县、临邑县、平原县、齐河县、夏津县、德城区、宁津县、乐陵市、禹城市、武城县)
钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)
五指山市(屯昌县、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、琼海市、文昌市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县)
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柳州市(柳城县、柳江区、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、城中区、鹿寨县、柳北区)
杭州市(萧山区、临平区、钱塘区、西湖区、拱墅区、建德市、余杭区、桐庐县、滨江区、上城区、淳安县、临安区、富阳区)
包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、固阳县、青山区、石拐区)
乐山市(井研县、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、金口河区、五通桥区、市中区、峨眉山市、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县)
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海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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