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昭通市(鲁甸县、绥江县、盐津县、昭阳区、镇雄县、水富市、巧家县、威信县、彝良县、永善县、大关县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、安图县、敦化市、延吉市、汪清县、图们市、和龙市)

青岛市(平度市、城阳区、莱西市、市北区、市南区、胶州市、黄岛区、崂山区、即墨区、李沧区)  北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

梧州市(蒙山县、藤县、岑溪市、万秀区、龙圩区、长洲区、苍梧县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、保靖县、永顺县、龙山县、泸溪县、古丈县、凤凰县、花垣县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  吕梁市(交城县、汾阳市、方山县、中阳县、石楼县、文水县、离石区、临县、孝义市、交口县、兴县、柳林县、岚县)

潍坊市(寒亭区、诸城市、高密市、昌乐县、坊子区、潍城区、奎文区、青州市、安丘市、寿光市、临朐县、昌邑市)

林芝市(察隅县、巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、墨脱县、朗县)

莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

信阳市(光山县、新县、固始县、罗山县、息县、潢川县、淮滨县、平桥区、浉河区、商城县)

廊坊市(大城县、永清县、文安县、霸州市、香河县、固安县、三河市、安次区、广阳区、大厂回族自治县)

眉山市(彭山区、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县、仁寿县)

庆阳市(华池县、西峰区、镇原县、合水县、环县、正宁县、宁县、庆城县)

锦州市(北镇市、凌河区、义县、凌海市、黑山县、太和区、古塔区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

广元市(旺苍县、朝天区、剑阁县、青川县、苍溪县、昭化区、利州区)

哈尔滨市(宾县、南岗区、尚志市、延寿县、五常市、依兰县、通河县、平房区、阿城区、方正县、呼兰区、道里区、巴彦县、香坊区、双城区、木兰县、松北区、道外区)

曲靖市(马龙区、麒麟区、师宗县、会泽县、罗平县、陆良县、富源县、宣威市、沾益区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

丹东市(振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市)

淮安市(淮阴区、清江浦区、淮安区、涟水县、洪泽区、盱眙县、金湖县)

晋中市(昔阳县、榆社县、和顺县、平遥县、灵石县、介休市、左权县、太谷区、寿阳县、祁县、榆次区)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、化州市、信宜市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、河口瑶族自治县、元阳县、泸西县、红河县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、石屏县、建水县、弥勒市)

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合肥市(长丰县、肥东县、包河区、庐阳区、庐江县、蜀山区、肥西县、巢湖市、瑶海区)

湛江市(麻章区、霞山区、廉江市、遂溪县、吴川市、坡头区、雷州市、徐闻县、赤坎区)

白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)

延安市(吴起县、宜川县、黄陵县、富县、黄龙县、安塞区、宝塔区、洛川县、延川县、志丹县、甘泉县、延长县、子长市)  河池市(大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、宜州区、金城江区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、凤山县、南丹县)

东莞市

忻州市(偏关县、静乐县、河曲县、原平市、忻府区、五寨县、宁武县、五台县、保德县、岢岚县、繁峙县、定襄县、代县、神池县)

伊春市(嘉荫县、友好区、伊美区、铁力市、大箐山县、汤旺县、乌翠区、金林区、丰林县、南岔县)拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、城关区、林周县、达孜区、曲水县、当雄县)

南充市(营山县、仪陇县、西充县、顺庆区、南部县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、高坪区)  九江市(共青城市、修水县、庐山市、德安县、浔阳区、彭泽县、武宁县、柴桑区、濂溪区、湖口县、都昌县、瑞昌市、永修县)

金昌市(金川区、永昌县)

运城市(稷山县、夏县、垣曲县、新绛县、平陆县、临猗县、盐湖区、绛县、芮城县、万荣县、永济市、河津市、闻喜县)

邯郸市(临漳县、广平县、磁县、馆陶县、鸡泽县、涉县、肥乡区、大名县、曲周县、武安市、峰峰矿区、复兴区、永年区、邯山区、魏县、邱县、成安县、丛台区)凉山彝族自治州(会理市、甘洛县、喜德县、雷波县、冕宁县、美姑县、木里藏族自治县、普格县、金阳县、昭觉县、德昌县、布拖县、会东县、盐源县、宁南县、西昌市、越西县)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、兴安区、萝北县、工农区、南山区、东山区、向阳区)

永州市(宁远县、东安县、蓝山县、双牌县、祁阳市、零陵区、江永县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、新田县)

淄博市(张店区、高青县、周村区、桓台县、沂源县、临淄区、博山区、淄川区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

铁岭市(西丰县、调兵山市、开原市、清河区、银州区、昌图县、铁岭县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、琼海市、定安县、澄迈县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县)

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呼和浩特市(回民区、新城区、土默特左旗、托克托县、玉泉区、和林格尔县、武川县、赛罕区、清水河县)

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清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、清城区)

绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区)

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郑州市(金水区、巩义市、中原区、惠济区、登封市、二七区、荥阳市、中牟县、管城回族区、上街区、新密市、新郑市)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。