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全国服务区域：
铁岭市(西丰县、昌图县、银州区、铁岭县、清河区、开原市、调兵山市)
莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区)
咸宁市(咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县、嘉鱼县)
赣州市(宁都县、信丰县、定南县、安远县、于都县、全南县、崇义县、石城县、兴国县、寻乌县、赣县区、南康区、瑞金市、上犹县、章贡区、会昌县、大余县、龙南市)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、且末县、博湖县、轮台县、尉犁县、和硕县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
三沙市(南沙区、西沙区)
榆林市(米脂县、榆阳区、神木市、横山区、佳县、清涧县、府谷县、定边县、绥德县、吴堡县、靖边县、子洲县)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
甘孜藏族自治州(巴塘县、石渠县、道孚县、雅江县、稻城县、理塘县、白玉县、炉霍县、乡城县、泸定县、新龙县、甘孜县、色达县、得荣县、德格县、康定市、丹巴县、九龙县)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
南阳市(宛城区、卧龙区、唐河县、桐柏县、南召县、邓州市、淅川县、内乡县、西峡县、社旗县、新野县、方城县、镇平县)
河源市(龙川县、源城区、东源县、和平县、连平县、紫金县)
朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、双塔区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县、民乐县、高台县)
荆州市(洪湖市、江陵县、沙市区、监利市、松滋市、石首市、荆州区、公安县)
信阳市(息县、商城县、淮滨县、潢川县、平桥区、新县、罗山县、浉河区、光山县、固始县)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
徐州市(新沂市、睢宁县、鼓楼区、云龙区、铜山区、沛县、贾汪区、邳州市、泉山区、丰县)
北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)
杭州市(拱墅区、临平区、建德市、钱塘区、淳安县、西湖区、上城区、桐庐县、富阳区、萧山区、余杭区、滨江区、临安区)
合肥市(长丰县、蜀山区、肥西县、肥东县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、庐江县、包河区)
辽阳市(太子河区、白塔区、文圣区、宏伟区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区)
楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、姚安县、南华县、武定县、禄丰市、元谋县、永仁县、大姚县、牟定县)
日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)
达州市(大竹县、渠县、开江县、宣汉县、通川区、达川区、万源市)
绥化市(海伦市、明水县、肇东市、庆安县、青冈县、望奎县、兰西县、北林区、安达市、绥棱县)
白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)
南充市(高坪区、顺庆区、蓬安县、仪陇县、南部县、嘉陵区、营山县、西充县、阆中市)
滁州市(定远县、凤阳县、明光市、全椒县、南谯区、天长市、琅琊区、来安县)
肇庆市(高要区、封开县、端州区、怀集县、广宁县、四会市、鼎湖区、德庆县)
兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)
广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、岳池县、广安区)
广州市(南沙区、从化区、黄埔区、荔湾区、海珠区、白云区、越秀区、增城区、天河区、花都区、番禺区)
内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)
太原市(晋源区、古交市、小店区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、清徐县、娄烦县、阳曲县、杏花岭区)
鹤岗市(兴安区、南山区、绥滨县、工农区、萝北县、东山区、兴山区、向阳区)
恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、鹤峰县、建始县、宣恩县、咸丰县、恩施市、巴东县)
辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)
拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、林周县、城关区)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市、红塔区、易门县、通海县)
兰州市(红古区、城关区、七里河区、安宁区、榆中县、永登县、西固区、皋兰县)
廊坊市(香河县、文安县、三河市、大厂回族自治县、固安县、永清县、霸州市、大城县、广阳区、安次区)
镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、润州区、句容市、京口区)
普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)
泸州市(纳溪区、古蔺县、合江县、泸县、龙马潭区、江阳区、叙永县)
黄冈市(浠水县、黄梅县、罗田县、英山县、蕲春县、团风县、黄州区、红安县、麻城市、武穴市)
衡水市(桃城区、深州市、安平县、饶阳县、景县、冀州区、武邑县、枣强县、阜城县、武强县、故城县)
长春市(二道区、公主岭市、双阳区、九台区、榆树市、农安县、朝阳区、南关区、绿园区、宽城区、德惠市)
舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)
眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、东坡区、青神县、洪雅县)
湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)
曲靖市(沾益区、师宗县、宣威市、罗平县、麒麟区、会泽县、马龙区、陆良县、富源县)
咸阳市(旬邑县、渭城区、彬州市、淳化县、三原县、杨陵区、长武县、武功县、泾阳县、兴平市、乾县、永寿县、秦都区、礼泉县)
常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、武进区、溧阳市)
文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、马关县、文山市、砚山县、西畴县、麻栗坡县、富宁县)
马鞍山市(博望区、雨山区、含山县、花山区、当涂县、和县)
西宁市(城北区、湟源县、城西区、湟中区、城中区、城东区、大通回族土族自治县)
成都市(青羊区、成华区、新都区、新津区、彭州市、都江堰市、锦江区、邛崃市、双流区、温江区、崇州市、大邑县、简阳市、郫都区、武侯区、青白江区、蒲江县、金牛区、龙泉驿区、金堂县)
中山市
双鸭山市(宝清县、宝山区、集贤县、友谊县、四方台区、尖山区、岭东区、饶河县)
江门市(开平市、鹤山市、恩平市、台山市、蓬江区、江海区、新会区)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
湖州市(德清县、长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
盐城市(大丰区、滨海县、亭湖区、阜宁县、盐都区、建湖县、射阳县、东台市、响水县)
怀化市(通道侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、中方县、溆浦县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、辰溪县)
许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市)
九江市(武宁县、濂溪区、彭泽县、德安县、瑞昌市、浔阳区、庐山市、修水县、都昌县、湖口县、永修县、柴桑区、共青城市)
黄石市(铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区)
漳州市(长泰区、龙海区、芗城区、云霄县、漳浦县、龙文区、诏安县、南靖县、华安县、东山县、平和县)
五指山市(文昌市、万宁市、临高县、陵水黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县)
宜春市(上高县、高安市、铜鼓县、樟树市、袁州区、靖安县、丰城市、宜丰县、万载县、奉新县)
绍兴市(嵊州市、柯桥区、新昌县、越城区、上虞区、诸暨市)
邢台市(平乡县、临西县、新河县、临城县、内丘县、威县、信都区、南和区、柏乡县、隆尧县、襄都区、清河县、宁晋县、巨鹿县、沙河市、任泽区、广宗县、南宫市)
通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)
大庆市(大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、龙凤区、肇源县、肇州县、让胡路区、林甸县)
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西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
宁波市(北仑区、海曙区、象山县、江北区、余姚市、宁海县、奉化区、慈溪市、鄞州区、镇海区)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
南通市(如东县、海门区、如皋市、崇川区、海安市、启东市、通州区)
潍坊市(青州市、奎文区、昌乐县、潍城区、昌邑市、寿光市、寒亭区、高密市、临朐县、诸城市、坊子区、安丘市)
长沙市(望城区、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、岳麓区、雨花区、长沙县、天心区、开福区)
邵阳市(隆回县、城步苗族自治县、邵东市、大祥区、新邵县、北塔区、邵阳县、洞口县、双清区、绥宁县、新宁县、武冈市)
六安市(裕安区、霍邱县、金安区、舒城县、叶集区、霍山县、金寨县)
宁夏回族自治区
开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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