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韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、武江区、南雄市、翁源县、曲江区、新丰县、浈江区)

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宝鸡市(眉县、金台区、扶风县、渭滨区、陈仓区、凤县、麟游县、千阳县、岐山县、太白县、陇县、凤翔区)

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滨州市(无棣县、沾化区、惠民县、博兴县、邹平市、阳信县、滨城区)

安庆市(迎江区、桐城市、宜秀区、潜山市、岳西县、大观区、宿松县、望江县、怀宁县、太湖县)

伊春市(南岔县、嘉荫县、大箐山县、汤旺县、乌翠区、金林区、丰林县、铁力市、伊美区、友好区)

葫芦岛市(南票区、绥中县、建昌县、龙港区、连山区、兴城市)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

来宾市(象州县、合山市、兴宾区、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、康乐县、和政县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

烟台市(芝罘区、龙口市、海阳市、蓬莱区、招远市、福山区、栖霞市、莱山区、牟平区、莱州市、莱阳市)

深圳市(盐田区、南山区、光明区、龙华区、罗湖区、福田区、坪山区、龙岗区、宝安区)

成都市(蒲江县、彭州市、大邑县、郫都区、新津区、金牛区、龙泉驿区、锦江区、金堂县、温江区、崇州市、新都区、邛崃市、青羊区、青白江区、成华区、双流区、简阳市、武侯区、都江堰市)

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泸州市(古蔺县、合江县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区)

广州市(海珠区、越秀区、番禺区、白云区、从化区、荔湾区、南沙区、花都区、黄埔区、天河区、增城区)

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保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

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文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、广南县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、砚山县、文山市)

绥化市(海伦市、兰西县、绥棱县、明水县、青冈县、安达市、北林区、肇东市、庆安县、望奎县)

铁岭市(银州区、开原市、昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、铁岭县)

榆林市(佳县、靖边县、定边县、子洲县、吴堡县、横山区、绥德县、米脂县、清涧县、府谷县、神木市、榆阳区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

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石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

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邵阳市(新邵县、大祥区、邵东市、隆回县、城步苗族自治县、北塔区、双清区、新宁县、绥宁县、邵阳县、洞口县、武冈市)

唐山市(玉田县、古冶区、乐亭县、迁西县、遵化市、路南区、丰南区、丰润区、路北区、开平区、迁安市、滦州市、曹妃甸区、滦南县)

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儋州市

济宁市(泗水县、兖州区、鱼台县、金乡县、任城区、嘉祥县、微山县、曲阜市、梁山县、汶上县、邹城市)

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阿克苏地区(乌什县、柯坪县、沙雅县、阿克苏市、新和县、拜城县、库车市、温宿县、阿瓦提县)

梅州市(大埔县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、五华县、兴宁市、梅县区、平远县)

昌都市(类乌齐县、卡若区、贡觉县、丁青县、八宿县、洛隆县、芒康县、察雅县、左贡县、边坝县、江达县)

吕梁市(交口县、交城县、兴县、文水县、岚县、临县、柳林县、方山县、离石区、中阳县、孝义市、石楼县、汾阳市)

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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、且末县、若羌县、和静县、博湖县)

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海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、贵德县、兴海县)

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亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、肥城市、新泰市、宁阳县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、东坡区、青神县、彭山区、洪雅县)

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大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

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林芝市(巴宜区、察隅县、波密县、墨脱县、工布江达县、米林市、朗县)

马鞍山市(当涂县、花山区、博望区、和县、雨山区、含山县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县、乾安县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市、格尔木市、乌兰县)

  上周,美国10年期国债收益率的上升引发投资者警觉,市场担忧在全球贸易政策动荡之际,美债作为避险资产的吸引力正在减弱。然而,DataTrekResearch联合创始人NicholasColas指出,若美国国债真的面临“转折时刻”,实际利率本应已升至一年新高,而事实上并未如此。

  所谓“实际利率”,是剔除通胀预期后的收益率,通常由通胀保值债券(TIPS)市场计算得出。Colas在周二的一份研究报告中指出,尽管上周实际10年期美债收益率的上升令人关注,尤其是在美股剧烈波动的背景下,目前的利率水平仍未超过年内高点,因此不宜过度解读。

  据圣路易斯联储的数据,4月11日,10年期美债实际收益率升至2.28%,较前一日的2.21%明显走高,自4月3日特朗普宣布新一轮关税以来,该指标已从1.78%大幅上涨。

  摩根士丹利投资管理公司广义固定收益团队的基金经理BrianEllis表示,当10年期实际收益率升破2%,可能会对经济增长构成抑制。他目前更青睐2年至5年期的美债区间,因为若美联储因经济放缓而降息,这一区间将从价格升值中获益最大。

  Ellis称:“如果增长忧虑持续,这部分收益率曲线还有下行空间,并将跑赢其他期限债券。”原因在于这一区间与货币政策的预期路径联系最为紧密,当前市场普遍预计美联储今年将实施降息。

  尽管市场预期降息可能在今年实现,Ellis指出,10年期美债的“期限溢价”可能因投资者担忧长期美债需求下降而上升。这种担忧不仅源自美欧贸易争端,也受到美国财政赤字扩大、债务供给增加的影响。

  Ellis还表示,近期收益率上涨的部分原因可能是杠杆投资者(如对冲基金)在调整头寸,推动了市场波动。

  与此同时,资金流向显示,投资者更偏好短期美债。据巴克莱银行本周一发布的报告,在4月4日至10日这五天内,固定收益型共同基金和ETF整体呈现资金流出,尤其是高风险企业债与长期国债基金受到冲击。但短期与中期政府债券基金则录得资金流入,反映出投资者趋向防守型配置。

  Colas进一步指出,从2003年起的长期历史数据来看,目前的10年期实际收益率水平并不算异常。“从2003年至2007年,实际收益率大致徘徊在2%左右,现在也差不多。”他强调,真正的异常值出现在2008年全球金融危机期间,当时实际收益率曾短暂冲高至3%。

  “如果未来实际收益率升至2.5%,接近2023年10月的高位,那才可能对资本市场造成更为深远的影响。”Colas补充道,“但目前还没有达到那个程度。”

  截至周二下午,美债市场普遍上涨,收益率走低。根据FactSet数据,10年期美债收益率报约4.33%,较前一交易日下跌约4个基点。值得注意的是,上周五的收益率涨幅为自2001年11月以来最大的一周涨幅,显示出当前市场对政策与经济前景高度敏感。

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