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深圳市(福田区、坪山区、龙华区、宝安区、南山区、龙岗区、盐田区、光明区、罗湖区)

扬州市(邗江区、广陵区、高邮市、江都区、宝应县、仪征市)

晋中市(太谷区、灵石县、平遥县、祁县、介休市、寿阳县、榆社县、左权县、榆次区、昔阳县、和顺县)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县、利通区)  温州市(乐清市、瓯海区、苍南县、泰顺县、永嘉县、文成县、平阳县、龙港市、洞头区、瑞安市、龙湾区、鹿城区)

襄阳市(樊城区、谷城县、枣阳市、南漳县、保康县、老河口市、宜城市、襄城区、襄州区)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

新乡市(新乡县、红旗区、卫辉市、延津县、卫滨区、封丘县、辉县市、牧野区、长垣市、凤泉区、获嘉县、原阳县)

邯郸市(复兴区、临漳县、肥乡区、磁县、成安县、涉县、曲周县、峰峰矿区、大名县、魏县、永年区、广平县、邱县、丛台区、武安市、馆陶县、鸡泽县、邯山区)  山南市(乃东区、加查县、措美县、洛扎县、隆子县、浪卡子县、曲松县、错那市、扎囊县、贡嘎县、桑日县、琼结县)

驻马店市(平舆县、遂平县、新蔡县、确山县、正阳县、汝南县、上蔡县、西平县、驿城区、泌阳县)

伊春市(汤旺县、金林区、嘉荫县、乌翠区、伊美区、南岔县、大箐山县、铁力市、丰林县、友好区)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

马鞍山市(和县、花山区、博望区、雨山区、当涂县、含山县)

常州市(新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区、武进区)

大连市(普兰店区、甘井子区、长海县、金州区、庄河市、西岗区、中山区、沙河口区、瓦房店市、旅顺口区)

丹东市(凤城市、东港市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、振安区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

济南市(长清区、商河县、市中区、历下区、天桥区、历城区、章丘区、槐荫区、莱芜区、平阴县、济阳区、钢城区)

百色市(凌云县、那坡县、田林县、田阳区、平果市、隆林各族自治县、德保县、靖西市、右江区、乐业县、田东县、西林县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、炉霍县、德格县、稻城县、石渠县、九龙县、乡城县、得荣县、甘孜县、道孚县、白玉县、新龙县、色达县、雅江县、康定市、巴塘县、泸定县、理塘县)

佳木斯市(桦南县、汤原县、桦川县、同江市、郊区、抚远市、前进区、向阳区、东风区、富锦市)

泰州市(海陵区、高港区、泰兴市、靖江市、兴化市、姜堰区)

邢台市(临西县、广宗县、清河县、沙河市、南和区、信都区、内丘县、临城县、新河县、巨鹿县、襄都区、宁晋县、威县、柏乡县、平乡县、南宫市、隆尧县、任泽区)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、城关区、当雄县、曲水县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

赣州市(会昌县、上犹县、大余县、兴国县、赣县区、寻乌县、瑞金市、章贡区、于都县、安远县、石城县、崇义县、信丰县、龙南市、南康区、定南县、宁都县、全南县)

绍兴市(诸暨市、新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区)

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南阳市(内乡县、宛城区、南召县、西峡县、淅川县、卧龙区、邓州市、镇平县、桐柏县、方城县、新野县、社旗县、唐河县)

运城市(河津市、稷山县、垣曲县、永济市、夏县、盐湖区、万荣县、芮城县、绛县、新绛县、临猗县、闻喜县、平陆县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、润州区、句容市、扬中市、京口区)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、玛曲县、迭部县、临潭县、合作市、舟曲县、卓尼县)  遂宁市(安居区、蓬溪县、船山区、射洪市、大英县)

孝感市(汉川市、孝南区、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市、安陆市)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、固镇县、禹会区、淮上区、蚌山区、怀远县)

梧州市(长洲区、万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、藤县、岑溪市)大同市(新荣区、天镇县、浑源县、广灵县、左云县、云冈区、平城区、灵丘县、阳高县、云州区)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、福海县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)  三门峡市(湖滨区、义马市、灵宝市、渑池县、陕州区、卢氏县)

濮阳市(清丰县、范县、台前县、华龙区、濮阳县、南乐县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

黄石市(黄石港区、下陆区、大冶市、阳新县、铁山区、西塞山区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

雅安市(雨城区、石棉县、天全县、名山区、汉源县、荥经县、宝兴县、芦山县)

安康市(紫阳县、宁陕县、石泉县、汉阴县、旬阳市、镇坪县、汉滨区、平利县、岚皋县、白河县)

桂林市(全州县、龙胜各族自治县、资源县、象山区、荔浦市、临桂区、叠彩区、秀峰区、兴安县、灌阳县、阳朔县、灵川县、恭城瑶族自治县、永福县、七星区、平乐县、雁山区)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、电白区、茂南区)

吉林市(丰满区、磐石市、蛟河市、船营区、舒兰市、昌邑区、永吉县、龙潭区、桦甸市)

枣庄市(山亭区、市中区、滕州市、台儿庄区、峄城区、薛城区)

香港特别行政区

牡丹江市(林口县、东宁市、东安区、爱民区、海林市、宁安市、阳明区、穆棱市、西安区、绥芬河市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、轮台县、若羌县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市、尉犁县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

永州市(江永县、祁阳市、零陵区、江华瑶族自治县、双牌县、蓝山县、东安县、宁远县、冷水滩区、道县、新田县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。