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开封市(鼓楼区、尉氏县、祥符区、通许县、兰考县、顺河回族区、龙亭区、禹王台区、杞县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

黄冈市(蕲春县、黄州区、浠水县、团风县、红安县、罗田县、麻城市、英山县、武穴市、黄梅县)

安庆市(潜山市、迎江区、宜秀区、宿松县、怀宁县、岳西县、望江县、太湖县、大观区、桐城市)  双鸭山市(四方台区、尖山区、宝山区、集贤县、饶河县、宝清县、岭东区、友谊县)

安康市(汉滨区、宁陕县、平利县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、石泉县、岚皋县、旬阳市、白河县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、黑水县、茂县、若尔盖县、红原县、金川县、汶川县、理县、松潘县、九寨沟县、小金县、马尔康市、壤塘县)

南通市(通州区、如东县、海安市、崇川区、海门区、如皋市、启东市)

衡水市(深州市、武邑县、阜城县、景县、安平县、冀州区、故城县、枣强县、饶阳县、武强县、桃城区)  临夏回族自治州(永靖县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、和政县、临夏县)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

宜昌市(当阳市、伍家岗区、远安县、长阳土家族自治县、秭归县、兴山县、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县、猇亭区、枝江市、点军区、西陵区)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、禹州市、鄢陵县、建安区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、兴海县、同德县)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

抚顺市(新抚区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县)

贵阳市(修文县、云岩区、清镇市、花溪区、息烽县、白云区、乌当区、南明区、开阳县、观山湖区)

大同市(天镇县、平城区、云州区、阳高县、灵丘县、广灵县、云冈区、浑源县、左云县、新荣区)

自贡市(贡井区、大安区、荣县、沿滩区、自流井区、富顺县)

长治市(上党区、平顺县、襄垣县、黎城县、武乡县、沁源县、屯留区、壶关县、沁县、潞城区、长子县、潞州区)

南昌市(西湖区、东湖区、新建区、红谷滩区、青山湖区、南昌县、进贤县、青云谱区、安义县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区)

日喀则市(萨嘎县、仲巴县、定结县、南木林县、仁布县、谢通门县、吉隆县、岗巴县、拉孜县、亚东县、康马县、定日县、白朗县、聂拉木县、昂仁县、江孜县、萨迦县、桑珠孜区)

德州市(乐陵市、齐河县、临邑县、庆云县、德城区、武城县、禹城市、夏津县、平原县、宁津县、陵城区)

新乡市(封丘县、卫辉市、牧野区、红旗区、获嘉县、凤泉区、辉县市、延津县、原阳县、卫滨区、长垣市、新乡县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、罗江区)

丽水市(遂昌县、云和县、龙泉市、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、松阳县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市)

临沂市(兰陵县、河东区、沂水县、蒙阴县、平邑县、郯城县、沂南县、临沭县、费县、莒南县、兰山区、罗庄区)

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锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

儋州市

澳门特别行政区

曲靖市(师宗县、陆良县、罗平县、麒麟区、沾益区、富源县、马龙区、会泽县、宣威市)  阜新市(清河门区、彰武县、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区)

陇南市(文县、康县、徽县、武都区、西和县、成县、礼县、两当县、宕昌县)

南充市(南部县、西充县、营山县、仪陇县、嘉陵区、阆中市、顺庆区、高坪区、蓬安县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)菏泽市(东明县、鄄城县、成武县、曹县、郓城县、单县、牡丹区、巨野县、定陶区)

白山市(抚松县、临江市、江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县)  南京市(鼓楼区、建邺区、浦口区、栖霞区、雨花台区、玄武区、六合区、溧水区、江宁区、高淳区、秦淮区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

韶关市(曲江区、翁源县、武江区、乐昌市、新丰县、始兴县、仁化县、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、新城区、托克托县、玉泉区、武川县、回民区、土默特左旗、赛罕区)东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)

运城市(临猗县、夏县、稷山县、河津市、新绛县、永济市、垣曲县、芮城县、绛县、闻喜县、盐湖区、万荣县、平陆县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、根河市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎左旗)

三门峡市(卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区)

安阳市(龙安区、内黄县、北关区、滑县、殷都区、林州市、汤阴县、安阳县、文峰区)

西宁市(城东区、城西区、湟中区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区)

昌都市(类乌齐县、江达县、边坝县、察雅县、八宿县、卡若区、丁青县、贡觉县、洛隆县、芒康县、左贡县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

淮安市(金湖县、涟水县、洪泽区、清江浦区、淮阴区、盱眙县、淮安区)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、港北区、平南县)

赤峰市(红山区、林西县、巴林右旗、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、元宝山区、敖汉旗、松山区、翁牛特旗)

益阳市(南县、资阳区、安化县、沅江市、赫山区、桃江县)

烟台市(栖霞市、福山区、龙口市、蓬莱区、芝罘区、招远市、莱阳市、莱山区、莱州市、海阳市、牟平区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、楚雄市、双柏县、武定县、南华县、牟定县、禄丰市、永仁县、大姚县)

北京市(西城区、丰台区、顺义区、石景山区、密云区、延庆区、海淀区、昌平区、平谷区、通州区、东城区、大兴区、房山区、朝阳区、门头沟区、怀柔区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。