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山南市(曲松县、隆子县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、措美县、洛扎县、桑日县、琼结县、加查县、浪卡子县、错那市)

安庆市(太湖县、桐城市、怀宁县、望江县、迎江区、宜秀区、大观区、宿松县、岳西县、潜山市)

中山市

萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县、安源区)  遵义市(播州区、正安县、凤冈县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、红花岗区、绥阳县、湄潭县、习水县、仁怀市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县)

淄博市(沂源县、张店区、周村区、博山区、桓台县、临淄区、淄川区、高青县)

无锡市(江阴市、惠山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、滨湖区、锡山区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、永靖县、广河县、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

洛阳市(嵩县、宜阳县、伊川县、洛龙区、涧西区、老城区、孟津区、汝阳县、栾川县、新安县、偃师区、瀍河回族区、西工区、洛宁县)  昭通市(威信县、盐津县、绥江县、镇雄县、昭阳区、永善县、彝良县、巧家县、水富市、鲁甸县、大关县)

承德市(平泉市、宽城满族自治县、滦平县、双滦区、兴隆县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、承德县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、金溪县、广昌县、乐安县、南丰县、黎川县、临川区、南城县、资溪县、东乡区)

阿里地区(噶尔县、革吉县、改则县、日土县、札达县、措勤县、普兰县)

福州市(闽清县、连江县、永泰县、闽侯县、台江区、长乐区、马尾区、罗源县、鼓楼区、仓山区、平潭县、晋安区、福清市)

咸阳市(旬邑县、礼泉县、乾县、长武县、永寿县、渭城区、泾阳县、三原县、淳化县、武功县、秦都区、杨陵区、兴平市、彬州市)

泰安市(肥城市、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区)

长春市(宽城区、榆树市、南关区、二道区、绿园区、农安县、双阳区、九台区、公主岭市、德惠市、朝阳区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)

贵阳市(开阳县、白云区、南明区、云岩区、息烽县、乌当区、修文县、观山湖区、花溪区、清镇市)

上海市(静安区、黄浦区、奉贤区、金山区、松江区、崇明区、闵行区、嘉定区、虹口区、普陀区、徐汇区、长宁区、杨浦区、宝山区、浦东新区、青浦区)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县、萧县)

东莞市

漳州市(龙海区、龙文区、东山县、平和县、长泰区、诏安县、芗城区、华安县、漳浦县、云霄县、南靖县)

西安市(蓝田县、临潼区、阎良区、长安区、未央区、鄠邑区、碑林区、周至县、灞桥区、莲湖区、雁塔区、高陵区、新城区)

安康市(旬阳市、宁陕县、镇坪县、石泉县、岚皋县、汉阴县、白河县、汉滨区、紫阳县、平利县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、鄂温克族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、扎赉诺尔区)

合肥市(庐阳区、庐江县、肥西县、蜀山区、瑶海区、巢湖市、肥东县、包河区、长丰县)

龙岩市(新罗区、永定区、漳平市、长汀县、连城县、上杭县、武平县)

凉山彝族自治州(金阳县、冕宁县、喜德县、宁南县、木里藏族自治县、越西县、会理市、德昌县、美姑县、布拖县、盐源县、雷波县、甘洛县、昭觉县、普格县、西昌市、会东县)

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贵港市(桂平市、港南区、港北区、平南县、覃塘区)

三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、卢氏县、湖滨区、陕州区)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区、嘉善县、秀洲区、平湖市)

忻州市(五台县、保德县、原平市、偏关县、代县、静乐县、神池县、五寨县、岢岚县、定襄县、河曲县、繁峙县、忻府区、宁武县)  白银市(平川区、会宁县、景泰县、靖远县、白银区)

黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、大冶市、阳新县、铁山区)

大理白族自治州(鹤庆县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县)

宁夏回族自治区德州市(武城县、陵城区、夏津县、宁津县、禹城市、平原县、庆云县、乐陵市、临邑县、德城区、齐河县)

太原市(晋源区、娄烦县、阳曲县、小店区、迎泽区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、古交市、万柏林区)  鞍山市(铁东区、千山区、台安县、海城市、铁西区、立山区、岫岩满族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、贞丰县、普安县、望谟县、晴隆县、册亨县、安龙县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、英德市、清新区、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县)

昆明市(东川区、呈贡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、五华区、宜良县、西山区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、官渡区、嵩明县、安宁市)葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、连山区、建昌县、兴城市)

金昌市(永昌县、金川区)

保定市(莲池区、高阳县、竞秀区、雄县、徐水区、曲阳县、涞水县、满城区、涿州市、安新县、阜平县、涞源县、唐县、容城县、定兴县、高碑店市、清苑区、顺平县、定州市、易县、博野县、蠡县、望都县、安国市)

南昌市(西湖区、青云谱区、南昌县、进贤县、青山湖区、安义县、新建区、东湖区、红谷滩区)

南充市(营山县、南部县、西充县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、高坪区、蓬安县、阆中市)

固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县、原州区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

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三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

宝鸡市(太白县、陇县、凤翔区、陈仓区、扶风县、麟游县、金台区、岐山县、凤县、千阳县、眉县、渭滨区)

商洛市(柞水县、商州区、商南县、洛南县、镇安县、丹凤县、山阳县)

曲靖市(会泽县、陆良县、马龙区、沾益区、富源县、师宗县、罗平县、麒麟区、宣威市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

五指山市(澄迈县、定安县、文昌市、万宁市、屯昌县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县)

达州市(渠县、达川区、万源市、开江县、宣汉县、通川区、大竹县)

荆州市(荆州区、松滋市、洪湖市、监利市、公安县、石首市、沙市区、江陵县)

乐山市(沙湾区、夹江县、井研县、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、五通桥区、金口河区、沐川县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图