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鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、淇县、鹤山区)

汉中市(西乡县、南郑区、城固县、汉台区、佛坪县、镇巴县、略阳县、勉县、留坝县、宁强县、洋县)

南通市(如东县、通州区、海安市、海门区、如皋市、崇川区、启东市)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区)  宜宾市(南溪区、屏山县、筠连县、兴文县、长宁县、珙县、叙州区、江安县、翠屏区、高县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

三沙市(南沙区、西沙区)

兰州市(皋兰县、榆中县、红古区、七里河区、安宁区、永登县、城关区、西固区)

桂林市(雁山区、阳朔县、兴安县、恭城瑶族自治县、秀峰区、叠彩区、象山区、全州县、灵川县、荔浦市、龙胜各族自治县、永福县、资源县、临桂区、七星区、平乐县、灌阳县)  松原市(长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

丽水市(青田县、缙云县、龙泉市、松阳县、庆元县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、云和县)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)

襄阳市(宜城市、保康县、老河口市、枣阳市、襄州区、谷城县、襄城区、樊城区、南漳县)

临沧市(凤庆县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

德州市(宁津县、齐河县、庆云县、陵城区、平原县、德城区、乐陵市、临邑县、夏津县、武城县、禹城市)

安庆市(桐城市、岳西县、迎江区、宜秀区、怀宁县、望江县、宿松县、潜山市、大观区、太湖县)

阜新市(太平区、彰武县、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)

焦作市(山阳区、解放区、博爱县、武陟县、孟州市、修武县、沁阳市、温县、中站区、马村区)

常德市(桃源县、汉寿县、临澧县、津市市、武陵区、石门县、安乡县、鼎城区、澧县)

泸州市(龙马潭区、泸县、叙永县、纳溪区、合江县、古蔺县、江阳区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、南雄市、浈江区、乐昌市、翁源县、仁化县、新丰县、曲江区)

德阳市(罗江区、广汉市、中江县、绵竹市、什邡市、旌阳区)

五指山市(昌江黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、陵水黎族自治县、东方市、万宁市、文昌市、临高县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县)

无锡市(江阴市、梁溪区、新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

六安市(霍邱县、金安区、舒城县、裕安区、叶集区、金寨县、霍山县)

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梧州市(藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区、苍梧县、长洲区、蒙山县)

咸阳市(礼泉县、秦都区、淳化县、三原县、渭城区、长武县、永寿县、旬邑县、兴平市、泾阳县、彬州市、乾县、武功县、杨陵区)

延安市(延长县、宜川县、黄陵县、志丹县、黄龙县、宝塔区、甘泉县、延川县、洛川县、安塞区、吴起县、富县、子长市)

来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县)  白城市(镇赉县、洮南市、大安市、通榆县、洮北区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

崇左市(宁明县、扶绥县、江州区、龙州县、天等县、大新县、凭祥市)

青岛市(即墨区、黄岛区、崂山区、市北区、城阳区、李沧区、胶州市、平度市、市南区、莱西市)鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、千山区、台安县、立山区、海城市、铁东区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、桐乡市、南湖区、海宁市、嘉善县、秀洲区)  聊城市(东阿县、莘县、茌平区、高唐县、冠县、阳谷县、临清市、东昌府区)

南昌市(红谷滩区、南昌县、安义县、新建区、进贤县、青云谱区、东湖区、西湖区、青山湖区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、建始县、宣恩县、巴东县、利川市、鹤峰县、来凤县)

长沙市(芙蓉区、天心区、开福区、浏阳市、望城区、雨花区、岳麓区、宁乡市、长沙县)马鞍山市(花山区、当涂县、博望区、雨山区、含山县、和县)

商洛市(柞水县、商州区、洛南县、商南县、山阳县、丹凤县、镇安县)

开封市(通许县、祥符区、兰考县、鼓楼区、尉氏县、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、杞县)

酒泉市(肃州区、金塔县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

邢台市(襄都区、柏乡县、隆尧县、平乡县、广宗县、清河县、宁晋县、南和区、威县、信都区、临西县、南宫市、内丘县、新河县、临城县、沙河市、巨鹿县、任泽区)

淮南市(大通区、潘集区、寿县、谢家集区、八公山区、凤台县、田家庵区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

株洲市(渌口区、芦淞区、醴陵市、攸县、茶陵县、天元区、炎陵县、石峰区、荷塘区)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区、薛城区)

陇南市(两当县、文县、康县、徽县、武都区、西和县、礼县、宕昌县、成县)

中山市

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、开远市、绿春县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、泸西县、蒙自市、建水县、石屏县、元阳县、红河县)

汕头市(澄海区、潮阳区、南澳县、潮南区、金平区、濠江区、龙湖区)

南宁市(马山县、兴宁区、武鸣区、青秀区、上林县、横州市、西乡塘区、宾阳县、江南区、隆安县、良庆区、邕宁区)

丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

澳门特别行政区

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）