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西藏自治区

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、太子河区、辽阳县、宏伟区、文圣区、灯塔市)

宜昌市(夷陵区、当阳市、伍家岗区、枝江市、长阳土家族自治县、远安县、西陵区、秭归县、猇亭区、五峰土家族自治县、兴山县、点军区、宜都市)  许昌市(长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县、魏都区、襄城县)

福州市(福清市、长乐区、晋安区、平潭县、罗源县、台江区、闽清县、仓山区、闽侯县、连江县、鼓楼区、永泰县、马尾区)

运城市(河津市、夏县、盐湖区、稷山县、绛县、平陆县、永济市、芮城县、垣曲县、万荣县、临猗县、新绛县、闻喜县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市、东平县、宁阳县)  吕梁市(汾阳市、交口县、交城县、岚县、离石区、中阳县、方山县、石楼县、兴县、柳林县、文水县、临县、孝义市)

烟台市(招远市、芝罘区、海阳市、龙口市、福山区、牟平区、栖霞市、莱州市、蓬莱区、莱阳市、莱山区)

郑州市(二七区、中原区、上街区、新密市、巩义市、荥阳市、登封市、金水区、中牟县、新郑市、管城回族区、惠济区)

北京市(西城区、昌平区、通州区、顺义区、延庆区、海淀区、大兴区、怀柔区、房山区、密云区、东城区、朝阳区、门头沟区、平谷区、丰台区、石景山区)

贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)

楚雄彝族自治州(永仁县、姚安县、南华县、大姚县、双柏县、楚雄市、元谋县、武定县、禄丰市、牟定县)

新余市(渝水区、分宜县)

黄冈市(团风县、黄州区、罗田县、武穴市、浠水县、麻城市、黄梅县、英山县、蕲春县、红安县)

黄石市(铁山区、大冶市、下陆区、西塞山区、黄石港区、阳新县)

锦州市(义县、北镇市、古塔区、凌海市、太和区、凌河区、黑山县)

安庆市(潜山市、迎江区、宜秀区、大观区、太湖县、望江县、岳西县、宿松县、怀宁县、桐城市)

庆阳市(庆城县、合水县、西峰区、镇原县、正宁县、华池县、环县、宁县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、托里县、沙湾市、乌苏市、额敏县)

九江市(共青城市、德安县、濂溪区、武宁县、庐山市、浔阳区、柴桑区、都昌县、修水县、彭泽县、湖口县、瑞昌市、永修县)

金华市(东阳市、磐安县、兰溪市、金东区、婺城区、永康市、浦江县、义乌市、武义县)

宁夏回族自治区

哈尔滨市(阿城区、尚志市、通河县、宾县、双城区、方正县、道外区、松北区、延寿县、道里区、依兰县、香坊区、巴彦县、南岗区、五常市、呼兰区、木兰县、平房区)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市)

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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

兰州市(西固区、安宁区、城关区、榆中县、皋兰县、红古区、永登县、七里河区)

达州市(大竹县、达川区、宣汉县、万源市、开江县、通川区、渠县)

昆明市(盘龙区、富民县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、东川区、五华区、西山区、晋宁区、嵩明县、宜良县)  莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、峨山彝族自治县、易门县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县)惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)

泉州市(丰泽区、德化县、泉港区、南安市、金门县、洛江区、惠安县、石狮市、鲤城区、永春县、安溪县、晋江市)  菏泽市(郓城县、鄄城县、巨野县、曹县、定陶区、牡丹区、东明县、成武县、单县)

广西壮族自治区

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

重庆市(渝北区、梁平区、璧山区、永川区、丰都县、长寿区、南岸区、九龙坡区、大渡口区、大足区、秀山土家族苗族自治县、城口县、綦江区、江北区、江津区、涪陵区、万州区、巫溪县、武隆区、垫江县、合川区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、南川区、铜梁区、荣昌区、云阳县、潼南区、巫山县、开州区、北碚区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、忠县、黔江区)沧州市(献县、青县、沧县、黄骅市、运河区、新华区、肃宁县、泊头市、海兴县、孟村回族自治县、河间市、东光县、吴桥县、盐山县、南皮县、任丘市)

岳阳市(平江县、岳阳县、华容县、汨罗市、临湘市、湘阴县、君山区、岳阳楼区、云溪区)

淄博市(周村区、博山区、桓台县、张店区、淄川区、临淄区、沂源县、高青县)

石河子市(可克达拉市、北屯市、图木舒克市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、白杨市、铁门关市、昆玉市、双河市、胡杨河市)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区)

鹤岗市(绥滨县、工农区、萝北县、东山区、向阳区、兴山区、兴安区、南山区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、长顺县、贵定县、都匀市、罗甸县、龙里县、平塘县、三都水族自治县、惠水县、福泉市、瓮安县、荔波县)

台州市(天台县、黄岩区、温岭市、路桥区、椒江区、玉环市、三门县、临海市、仙居县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、中江县、什邡市、广汉市)

济源市

榆林市(榆阳区、佳县、绥德县、子洲县、吴堡县、府谷县、横山区、神木市、清涧县、靖边县、定边县、米脂县)

太原市(迎泽区、清徐县、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、娄烦县、杏花岭区、小店区、古交市、晋源区)

六安市(金安区、金寨县、裕安区、霍山县、霍邱县、叶集区、舒城县)

铁岭市(铁岭县、开原市、昌图县、银州区、西丰县、调兵山市、清河区)

洛阳市(新安县、汝阳县、嵩县、老城区、孟津区、偃师区、涧西区、瀍河回族区、洛龙区、伊川县、栾川县、西工区、洛宁县、宜阳县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。