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日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

孝感市(汉川市、安陆市、大悟县、云梦县、孝南区、孝昌县、应城市)

达州市(大竹县、开江县、宣汉县、万源市、达川区、通川区、渠县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)  苏州市(太仓市、虎丘区、吴江区、张家港市、吴中区、常熟市、姑苏区、昆山市、相城区)

肇庆市(端州区、高要区、鼎湖区、四会市、怀集县、广宁县、封开县、德庆县)

马鞍山市(博望区、当涂县、雨山区、花山区、含山县、和县)

衡阳市(衡山县、南岳区、祁东县、雁峰区、衡阳县、耒阳市、石鼓区、衡东县、常宁市、珠晖区、衡南县、蒸湘区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县)

常德市(津市市、桃源县、鼎城区、石门县、武陵区、安乡县、澧县、临澧县、汉寿县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

永州市(新田县、东安县、道县、蓝山县、双牌县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县、宁远县、零陵区)

安顺市(普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

包头市(土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、东河区、九原区、昆都仑区)

鸡西市(虎林市、密山市、麻山区、滴道区、恒山区、鸡冠区、梨树区、鸡东县、城子河区)

滨州市(邹平市、惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县、无棣县)

那曲市(尼玛县、班戈县、安多县、索县、色尼区、嘉黎县、聂荣县、比如县、申扎县、双湖县、巴青县)

儋州市

沈阳市(铁西区、皇姑区、浑南区、法库县、和平区、辽中区、沈北新区、康平县、于洪区、大东区、新民市、沈河区、苏家屯区)

淮南市(田家庵区、凤台县、潘集区、谢家集区、寿县、大通区、八公山区)

喀什地区(疏勒县、岳普湖县、疏附县、喀什市、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、叶城县、莎车县、麦盖提县、英吉沙县)

潍坊市(临朐县、寒亭区、潍城区、安丘市、昌邑市、昌乐县、诸城市、奎文区、高密市、坊子区、青州市、寿光市)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区、民乐县)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、遂昌县、云和县、莲都区、庆元县、龙泉市)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

菏泽市(牡丹区、曹县、成武县、郓城县、东明县、单县、定陶区、鄄城县、巨野县)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、城中区、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、柳江区、柳南区)

来宾市(兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)

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滁州市(定远县、明光市、凤阳县、全椒县、天长市、琅琊区、来安县、南谯区)

阜阳市(颍东区、颍泉区、界首市、颍上县、阜南县、太和县、颍州区、临泉县)

周口市(沈丘县、项城市、淮阳区、扶沟县、鹿邑县、郸城县、西华县、太康县、川汇区、商水县)

宜昌市(兴山县、宜都市、夷陵区、枝江市、长阳土家族自治县、西陵区、五峰土家族自治县、秭归县、伍家岗区、远安县、当阳市、点军区、猇亭区)  定西市(临洮县、渭源县、岷县、通渭县、安定区、陇西县、漳县)

合肥市(长丰县、蜀山区、瑶海区、肥东县、肥西县、庐江县、包河区、巢湖市、庐阳区)

梧州市(藤县、蒙山县、万秀区、长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市)

上海市(金山区、黄浦区、宝山区、杨浦区、奉贤区、静安区、青浦区、松江区、长宁区、普陀区、虹口区、闵行区、崇明区、嘉定区、浦东新区、徐汇区)玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、治多县)

赣州市(大余县、龙南市、上犹县、宁都县、石城县、定南县、南康区、瑞金市、崇义县、兴国县、安远县、章贡区、全南县、信丰县、寻乌县、赣县区、于都县、会昌县)  福州市(晋安区、连江县、马尾区、闽侯县、闽清县、鼓楼区、台江区、平潭县、罗源县、福清市、永泰县、仓山区、长乐区)

焦作市(博爱县、孟州市、解放区、中站区、温县、修武县、山阳区、武陟县、马村区、沁阳市)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、通山县、赤壁市、咸安区)

德州市(庆云县、夏津县、宁津县、武城县、临邑县、禹城市、德城区、齐河县、乐陵市、陵城区、平原县)吉林市(龙潭区、舒兰市、桦甸市、船营区、蛟河市、磐石市、昌邑区、丰满区、永吉县)

葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、绥中县、兴城市、龙港区)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

广西壮族自治区

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

咸阳市(渭城区、乾县、彬州市、礼泉县、三原县、淳化县、永寿县、旬邑县、武功县、长武县、泾阳县、兴平市、秦都区、杨陵区)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区、贺兰县)

怀化市(鹤城区、新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县)

吉安市(青原区、永新县、永丰县、遂川县、吉水县、吉州区、新干县、安福县、井冈山市、峡江县、万安县、吉安县、泰和县)

抚州市(金溪县、广昌县、临川区、崇仁县、东乡区、宜黄县、乐安县、资溪县、黎川县、南丰县、南城县)

宝鸡市(麟游县、岐山县、凤翔区、扶风县、陇县、眉县、陈仓区、凤县、千阳县、太白县、渭滨区、金台区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

益阳市(桃江县、安化县、沅江市、赫山区、资阳区、南县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、越城区、新昌县、诸暨市、柯桥区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。