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滁州市(凤阳县、定远县、来安县、琅琊区、全椒县、天长市、南谯区、明光市)

张家口市(崇礼区、怀安县、张北县、万全区、阳原县、尚义县、沽源县、桥东区、蔚县、怀来县、涿鹿县、下花园区、宣化区、桥西区、康保县、赤城县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、和静县)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、治多县)  防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

六安市(金安区、叶集区、裕安区、金寨县、舒城县、霍山县、霍邱县)

来宾市(武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、象州县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、肥城市、泰山区、新泰市、东平县)

韶关市(翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、武江区、南雄市、新丰县、浈江区、始兴县、曲江区)  成都市(双流区、武侯区、邛崃市、都江堰市、新津区、金牛区、蒲江县、郫都区、龙泉驿区、锦江区、新都区、温江区、彭州市、大邑县、简阳市、青白江区、成华区、金堂县、崇州市、青羊区)

郴州市(桂东县、桂阳县、安仁县、永兴县、临武县、嘉禾县、苏仙区、北湖区、宜章县、资兴市、汝城县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、根河市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗)

葫芦岛市(建昌县、连山区、南票区、兴城市、绥中县、龙港区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、平川区、会宁县)

广安市(邻水县、广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县)

运城市(垣曲县、夏县、稷山县、临猗县、闻喜县、河津市、盐湖区、绛县、永济市、芮城县、万荣县、平陆县、新绛县)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、凤城市、东港市)

喀什地区(麦盖提县、喀什市、叶城县、巴楚县、疏附县、疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县)

那曲市(色尼区、双湖县、比如县、聂荣县、嘉黎县、索县、安多县、班戈县、尼玛县、巴青县、申扎县)

上饶市(万年县、鄱阳县、铅山县、德兴市、信州区、玉山县、弋阳县、横峰县、广丰区、婺源县、余干县、广信区)

香港特别行政区

东莞市

内蒙古自治区

商丘市(民权县、睢县、夏邑县、柘城县、宁陵县、睢阳区、永城市、虞城县、梁园区)

重庆市(云阳县、永川区、江北区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、涪陵区、垫江县、巫溪县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、綦江区、合川区、长寿区、石柱土家族自治县、开州区、璧山区、巫山县、南川区、大足区、丰都县、万州区、九龙坡区、城口县、梁平区、铜梁区、渝北区、北碚区、荣昌区、渝中区、忠县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、江津区、黔江区、沙坪坝区)

台州市(黄岩区、温岭市、天台县、仙居县、临海市、路桥区、三门县、椒江区、玉环市)

绥化市(海伦市、望奎县、庆安县、安达市、兰西县、青冈县、明水县、肇东市、绥棱县、北林区)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

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珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

邯郸市(永年区、邱县、大名县、邯山区、广平县、馆陶县、肥乡区、成安县、峰峰矿区、涉县、复兴区、磁县、丛台区、魏县、武安市、曲周县、临漳县、鸡泽县)

太原市(迎泽区、古交市、万柏林区、阳曲县、清徐县、娄烦县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区)

茂名市(高州市、化州市、茂南区、电白区、信宜市)  榆林市(榆阳区、神木市、佳县、子洲县、横山区、吴堡县、定边县、米脂县、绥德县、府谷县、清涧县、靖边县)

佳木斯市(郊区、向阳区、前进区、东风区、富锦市、抚远市、桦川县、汤原县、桦南县、同江市)

河池市(大化瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县)

嘉峪关市漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区、源汇区)

泉州市(安溪县、鲤城区、晋江市、金门县、南安市、丰泽区、泉港区、永春县、德化县、石狮市、惠安县、洛江区)  菏泽市(单县、巨野县、郓城县、牡丹区、曹县、东明县、成武县、定陶区、鄄城县)

周口市(商水县、西华县、淮阳区、沈丘县、川汇区、鹿邑县、扶沟县、太康县、项城市、郸城县)

烟台市(栖霞市、莱州市、牟平区、福山区、龙口市、莱阳市、芝罘区、招远市、蓬莱区、海阳市、莱山区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、浑江区、江源区、抚松县)淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区、金湖县、洪泽区、淮阴区)

平顶山市(新华区、鲁山县、湛河区、叶县、宝丰县、汝州市、卫东区、石龙区、郏县、舞钢市)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、七星关区、赫章县、纳雍县、黔西市)

承德市(鹰手营子矿区、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、兴隆县、隆化县、宽城满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、滦平县)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、大英县、蓬溪县)

徐州市(睢宁县、云龙区、鼓楼区、泉山区、新沂市、铜山区、沛县、邳州市、丰县、贾汪区)

济源市

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

镇江市(句容市、丹阳市、丹徒区、京口区、扬中市、润州区)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦安县、武山县、麦积区、秦州区)

德阳市(旌阳区、什邡市、绵竹市、广汉市、中江县、罗江区)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、广河县、临夏县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

芜湖市(无为市、南陵县、鸠江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

厦门市(同安区、思明区、海沧区、翔安区、湖里区、集美区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。