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滁州市(明光市、琅琊区、定远县、南谯区、来安县、凤阳县、天长市、全椒县)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

洛阳市(瀍河回族区、西工区、洛宁县、涧西区、汝阳县、宜阳县、嵩县、老城区、偃师区、栾川县、孟津区、新安县、洛龙区、伊川县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)  营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市)

无锡市(新吴区、惠山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、江阴市)

梧州市(长洲区、蒙山县、苍梧县、龙圩区、万秀区、藤县、岑溪市)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

白山市(江源区、靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市)  和田地区(墨玉县、洛浦县、和田县、和田市、民丰县、策勒县、皮山县、于田县)

定西市(陇西县、通渭县、渭源县、岷县、安定区、临洮县、漳县)

大连市(金州区、中山区、庄河市、瓦房店市、普兰店区、长海县、西岗区、旅顺口区、甘井子区、沙河口区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)

宁夏回族自治区

临夏回族自治州(广河县、永靖县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、临夏县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

乐山市(犍为县、井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、沐川县、市中区、沙湾区、金口河区、马边彝族自治县)

遵义市(赤水市、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、桐梓县、凤冈县、绥阳县、余庆县、习水县、正安县、播州区)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、理县、马尔康市、九寨沟县、松潘县、黑水县、金川县、茂县、壤塘县、汶川县、小金县、若尔盖县、阿坝县)

佳木斯市(汤原县、富锦市、桦川县、同江市、抚远市、前进区、向阳区、桦南县、郊区、东风区)

黑河市(爱辉区、孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市、嫩江市)

永州市(祁阳市、双牌县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、新田县、东安县、江永县、蓝山县、宁远县、零陵区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、五华县、平远县、梅江区、丰顺县)

铁岭市(西丰县、调兵山市、昌图县、清河区、开原市、铁岭县、银州区)

赣州市(兴国县、宁都县、信丰县、赣县区、瑞金市、龙南市、于都县、石城县、上犹县、崇义县、章贡区、寻乌县、南康区、全南县、定南县、安远县、大余县、会昌县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

自贡市(大安区、自流井区、富顺县、荣县、贡井区、沿滩区)

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恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、恩施市、来凤县、建始县、利川市、鹤峰县、宣恩县)

江门市(开平市、恩平市、江海区、台山市、蓬江区、新会区、鹤山市)

湛江市(徐闻县、霞山区、坡头区、麻章区、雷州市、廉江市、赤坎区、遂溪县、吴川市)

衢州市(江山市、开化县、龙游县、常山县、柯城区、衢江区)  焦作市(博爱县、解放区、温县、山阳区、武陟县、沁阳市、马村区、中站区、修武县、孟州市)

那曲市(聂荣县、索县、嘉黎县、色尼区、申扎县、双湖县、比如县、班戈县、安多县、巴青县、尼玛县)

平顶山市(石龙区、新华区、舞钢市、叶县、卫东区、鲁山县、湛河区、郏县、宝丰县、汝州市)

徐州市(泉山区、鼓楼区、贾汪区、睢宁县、沛县、新沂市、云龙区、邳州市、铜山区、丰县)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、库车市、沙雅县、新和县、乌什县)  萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县)

金华市(婺城区、东阳市、浦江县、义乌市、永康市、金东区、磐安县、兰溪市、武义县)

崇左市(扶绥县、江州区、龙州县、宁明县、天等县、大新县、凭祥市)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)廊坊市(香河县、固安县、大城县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、永清县、霸州市、文安县、三河市)

佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、望谟县、兴义市、普安县、安龙县、晴隆县、册亨县)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、桐乡市、平湖市、秀洲区、海盐县、南湖区)

固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、原州区、隆德县)

新乡市(牧野区、凤泉区、封丘县、延津县、卫滨区、获嘉县、原阳县、卫辉市、新乡县、红旗区、辉县市、长垣市)

贵阳市(云岩区、修文县、南明区、开阳县、乌当区、观山湖区、白云区、息烽县、清镇市、花溪区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、马关县、文山市、砚山县、丘北县、广南县、麻栗坡县)

内蒙古自治区

河池市(东兰县、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县)

安阳市(龙安区、汤阴县、安阳县、滑县、北关区、林州市、殷都区、内黄县、文峰区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

信阳市(罗山县、新县、淮滨县、平桥区、固始县、息县、光山县、浉河区、潢川县、商城县)

宜宾市(高县、长宁县、叙州区、南溪区、兴文县、屏山县、翠屏区、珙县、筠连县、江安县)

香港特别行政区

商洛市(洛南县、镇安县、商州区、商南县、丹凤县、柞水县、山阳县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。