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永州市(零陵区、蓝山县、道县、新田县、宁远县、祁阳市、双牌县、江永县、江华瑶族自治县、东安县、冷水滩区)

丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市、新化县)  商洛市(商南县、商州区、丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县、山阳县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、开远市、元阳县、石屏县、弥勒市、泸西县、蒙自市、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、靖宇县、临江市)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)泰安市(泰山区、新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市)

杭州市(淳安县、余杭区、萧山区、西湖区、桐庐县、滨江区、建德市、富阳区、上城区、临安区、钱塘区、拱墅区、临平区)  包头市(九原区、石拐区、东河区、土默特右旗、固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区)

济宁市(鱼台县、邹城市、梁山县、兖州区、汶上县、任城区、曲阜市、泗水县、微山县、金乡县、嘉祥县)

大庆市(红岗区、大同区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、萨尔图区、肇州县)

渭南市(华州区、澄城县、临渭区、华阴市、潼关县、大荔县、白水县、韩城市、合阳县、富平县、蒲城县)

汕头市(潮南区、南澳县、龙湖区、潮阳区、金平区、濠江区、澄海区)

上饶市(鄱阳县、广丰区、信州区、弋阳县、广信区、德兴市、横峰县、余干县、铅山县、婺源县、万年县、玉山县)

宜宾市(兴文县、江安县、筠连县、珙县、南溪区、叙州区、屏山县、翠屏区、高县、长宁县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

扬州市(宝应县、江都区、仪征市、广陵区、邗江区、高邮市)

绥化市(青冈县、庆安县、海伦市、北林区、肇东市、安达市、绥棱县、望奎县、兰西县、明水县)

泸州市(古蔺县、泸县、江阳区、叙永县、纳溪区、龙马潭区、合江县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、尉犁县、博湖县、和硕县、且末县、若羌县、和静县、焉耆回族自治县)

江门市(鹤山市、蓬江区、新会区、台山市、开平市、恩平市、江海区)

南阳市(西峡县、方城县、宛城区、内乡县、新野县、淅川县、唐河县、南召县、卧龙区、社旗县、邓州市、桐柏县、镇平县)

抚州市(宜黄县、黎川县、资溪县、南丰县、南城县、金溪县、崇仁县、广昌县、东乡区、乐安县、临川区)

南平市(浦城县、邵武市、延平区、光泽县、武夷山市、政和县、建阳区、建瓯市、松溪县、顺昌县)

银川市(西夏区、永宁县、灵武市、金凤区、贺兰县、兴庆区)

茂名市(高州市、电白区、化州市、茂南区、信宜市)

三明市(宁化县、三元区、沙县区、泰宁县、建宁县、永安市、清流县、大田县、将乐县、尤溪县、明溪县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

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舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

甘孜藏族自治州(得荣县、白玉县、稻城县、德格县、巴塘县、道孚县、乡城县、雅江县、炉霍县、石渠县、九龙县、色达县、丹巴县、甘孜县、理塘县、泸定县、新龙县、康定市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、集宁区、兴和县、丰镇市、凉城县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)  林芝市(米林市、巴宜区、波密县、墨脱县、工布江达县、察隅县、朗县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、赫章县、金沙县、黔西市、纳雍县、七星关区)

云浮市(郁南县、云安区、云城区、新兴县、罗定市)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区)崇左市(宁明县、龙州县、大新县、扶绥县、凭祥市、江州区、天等县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)  济源市

黄石市(铁山区、黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区、阳新县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

北京市(丰台区、平谷区、西城区、东城区、昌平区、房山区、怀柔区、朝阳区、门头沟区、石景山区、大兴区、密云区、通州区、海淀区、延庆区、顺义区)九江市(共青城市、彭泽县、都昌县、德安县、浔阳区、庐山市、永修县、濂溪区、武宁县、修水县、瑞昌市、柴桑区、湖口县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

朝阳市(凌源市、龙城区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)

锦州市(太和区、凌河区、凌海市、北镇市、黑山县、古塔区、义县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克旗)

临沂市(兰山区、临沭县、沂南县、平邑县、郯城县、河东区、兰陵县、费县、莒南县、罗庄区、沂水县、蒙阴县)

新疆维吾尔自治区

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、龙山县、凤凰县、吉首市、花垣县、永顺县、泸溪县)

临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、广河县、永靖县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

阜阳市(颍泉区、界首市、阜南县、颍上县、太和县、颍东区、颍州区、临泉县)

西安市(碑林区、灞桥区、阎良区、长安区、莲湖区、临潼区、高陵区、未央区、周至县、蓝田县、雁塔区、鄠邑区、新城区)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、根河市、海拉尔区、扎兰屯市、满洲里市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗)

益阳市(桃江县、安化县、资阳区、赫山区、南县、沅江市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。