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包头市(石拐区、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、土默特右旗、九原区)
长治市(壶关县、潞城区、潞州区、黎城县、上党区、沁源县、武乡县、屯留区、长子县、沁县、平顺县、襄垣县)
阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、布尔津县)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)
云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)
白山市(抚松县、靖宇县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区)
长春市(公主岭市、绿园区、九台区、双阳区、榆树市、朝阳区、二道区、农安县、宽城区、南关区、德惠市)
孝感市(应城市、孝南区、云梦县、安陆市、孝昌县、汉川市、大悟县)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)
盐城市(射阳县、阜宁县、大丰区、盐都区、响水县、亭湖区、东台市、滨海县、建湖县)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、易门县、澄江市)
南充市(蓬安县、营山县、西充县、顺庆区、仪陇县、阆中市、嘉陵区、高坪区、南部县)
盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)
黑河市(孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市、逊克县、爱辉区)
许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市、建安区)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、兴义市、望谟县、贞丰县、普安县、安龙县、册亨县)
毕节市(大方县、七星关区、黔西市、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县)
湛江市(徐闻县、廉江市、雷州市、遂溪县、麻章区、吴川市、赤坎区、坡头区、霞山区)
张掖市(山丹县、临泽县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)
抚州市(宜黄县、临川区、黎川县、资溪县、南城县、东乡区、乐安县、崇仁县、金溪县、广昌县、南丰县)
牡丹江市(绥芬河市、西安区、东宁市、林口县、阳明区、宁安市、东安区、穆棱市、爱民区、海林市)
秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、山海关区)
三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)
阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)
荆州市(荆州区、洪湖市、沙市区、公安县、松滋市、石首市、江陵县、监利市)
南通市(崇川区、通州区、如东县、海门区、如皋市、启东市、海安市)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)
甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、舟曲县、迭部县、合作市、碌曲县、临潭县、玛曲县)
日喀则市(南木林县、亚东县、吉隆县、白朗县、萨迦县、仁布县、拉孜县、谢通门县、康马县、岗巴县、仲巴县、昂仁县、萨嘎县、桑珠孜区、江孜县、定结县、定日县、聂拉木县)
廊坊市(文安县、大城县、大厂回族自治县、霸州市、永清县、三河市、固安县、香河县、安次区、广阳区)
邵阳市(武冈市、绥宁县、邵东市、新邵县、双清区、洞口县、隆回县、大祥区、北塔区、邵阳县、新宁县、城步苗族自治县)
蚌埠市(怀远县、龙子湖区、固镇县、禹会区、蚌山区、淮上区、五河县)
无锡市(滨湖区、宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区、江阴市、惠山区)
三沙市(西沙区、南沙区)
拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、达孜区、林周县、城关区、尼木县、当雄县、墨竹工卡县)
三明市(明溪县、将乐县、尤溪县、三元区、永安市、清流县、沙县区、大田县、宁化县、建宁县、泰宁县)
西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城西区、城东区、湟中区)
合肥市(长丰县、肥东县、庐江县、包河区、瑶海区、巢湖市、蜀山区、肥西县、庐阳区)
庆阳市(环县、正宁县、华池县、庆城县、宁县、镇原县、西峰区、合水县)
温州市(泰顺县、瓯海区、瑞安市、乐清市、文成县、永嘉县、洞头区、鹿城区、龙湾区、苍南县、龙港市、平阳县)
宜春市(高安市、宜丰县、铜鼓县、奉新县、樟树市、靖安县、袁州区、丰城市、万载县、上高县)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)
东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)
晋中市(左权县、寿阳县、祁县、太谷区、昔阳县、介休市、灵石县、榆社县、平遥县、榆次区、和顺县)
沧州市(任丘市、东光县、吴桥县、沧县、肃宁县、运河区、青县、河间市、盐山县、孟村回族自治县、黄骅市、南皮县、泊头市、新华区、献县、海兴县)
通化市(辉南县、通化县、集安市、东昌区、柳河县、梅河口市、二道江区)
金昌市(永昌县、金川区)
徐州市(铜山区、鼓楼区、邳州市、丰县、新沂市、睢宁县、泉山区、云龙区、贾汪区、沛县)
江门市(鹤山市、新会区、开平市、蓬江区、台山市、恩平市、江海区)
林芝市(工布江达县、米林市、墨脱县、巴宜区、波密县、察隅县、朗县)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
河源市(连平县、紫金县、东源县、和平县、龙川县、源城区)
那曲市(色尼区、班戈县、聂荣县、安多县、巴青县、双湖县、比如县、尼玛县、索县、申扎县、嘉黎县)
铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)
澳门特别行政区
湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、古丈县、花垣县、永顺县、泸溪县、龙山县、保靖县)
西藏自治区
焦作市(解放区、孟州市、中站区、武陟县、沁阳市、修武县、马村区、博爱县、山阳区、温县)
南昌市(青山湖区、新建区、安义县、西湖区、青云谱区、东湖区、南昌县、进贤县、红谷滩区)
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滁州市(南谯区、天长市、定远县、明光市、琅琊区、全椒县、来安县、凤阳县)
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白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)
贵阳市(花溪区、白云区、云岩区、修文县、清镇市、观山湖区、息烽县、南明区、开阳县、乌当区)
本溪市(明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县)
湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、德清县、南浔区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)
沈阳市(苏家屯区、铁西区、浑南区、康平县、沈北新区、新民市、皇姑区、于洪区、沈河区、辽中区、大东区、法库县、和平区)
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酒泉市(瓜州县、肃州区、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县)
潍坊市(昌邑市、潍城区、奎文区、高密市、青州市、寒亭区、寿光市、诸城市、临朐县、昌乐县、坊子区、安丘市)
韶关市(曲江区、南雄市、仁化县、新丰县、始兴县、浈江区、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市)
芜湖市(鸠江区、繁昌区、无为市、南陵县、湾沚区、弋江区、镜湖区)
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鞍山市(立山区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、铁西区)
六安市(叶集区、金安区、霍山县、霍邱县、舒城县、裕安区、金寨县)
开封市(禹王台区、通许县、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、兰考县、祥符区、杞县)
安阳市(文峰区、汤阴县、林州市、北关区、内黄县、安阳县、龙安区、滑县、殷都区)
保定市(清苑区、唐县、安新县、容城县、定兴县、徐水区、雄县、满城区、安国市、高阳县、顺平县、高碑店市、涞水县、蠡县、易县、定州市、莲池区、望都县、竞秀区、涞源县、阜平县、涿州市、博野县、曲阳县)
西安市(雁塔区、阎良区、长安区、鄠邑区、蓝田县、未央区、莲湖区、灞桥区、高陵区、新城区、临潼区、碑林区、周至县)
齐齐哈尔市(龙江县、克山县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、拜泉县、龙沙区、碾子山区、克东县、昂昂溪区、富拉尔基区、富裕县、铁锋区、建华区、讷河市、甘南县、依安县)
淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区、望花区)
佳木斯市(向阳区、东风区、汤原县、桦川县、郊区、前进区、桦南县、同江市、抚远市、富锦市)
营口市(大石桥市、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、站前区、老边区)
咸宁市(崇阳县、赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县、咸安区)
银川市(金凤区、贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、灵武市)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、茂县、马尔康市、九寨沟县、黑水县、理县、红原县、松潘县、汶川县、壤塘县、金川县、若尔盖县、小金县)
汕头市(金平区、龙湖区、潮阳区、潮南区、澄海区、濠江区、南澳县)
宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)
晋城市(泽州县、陵川县、高平市、阳城县、沁水县、城区)
新余市(渝水区、分宜县)
桂林市(秀峰区、叠彩区、龙胜各族自治县、临桂区、灌阳县、全州县、象山区、兴安县、资源县、阳朔县、平乐县、雁山区、灵川县、恭城瑶族自治县、荔浦市、七星区、永福县)
长沙市(宁乡市、长沙县、天心区、开福区、岳麓区、芙蓉区、望城区、雨花区、浏阳市)
楚雄彝族自治州(永仁县、姚安县、大姚县、双柏县、牟定县、南华县、元谋县、楚雄市、武定县、禄丰市)
滨州市(惠民县、无棣县、滨城区、阳信县、邹平市、沾化区、博兴县)
马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、花山区、和县、博望区)
岳阳市(华容县、湘阴县、岳阳县、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、君山区、临湘市、平江县)
丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市)
渭南市(华阴市、韩城市、潼关县、澄城县、蒲城县、合阳县、富平县、临渭区、大荔县、华州区、白水县)
哈尔滨市(南岗区、木兰县、尚志市、通河县、延寿县、香坊区、呼兰区、平房区、巴彦县、宾县、双城区、方正县、阿城区、依兰县、五常市、道外区、道里区、松北区)
朔州市(山阴县、怀仁市、右玉县、朔城区、平鲁区、应县)
广州市(海珠区、天河区、黄埔区、番禺区、从化区、白云区、越秀区、南沙区、荔湾区、增城区、花都区)
龙岩市(漳平市、上杭县、武平县、永定区、新罗区、连城县、长汀县)
葫芦岛市(龙港区、绥中县、建昌县、兴城市、连山区、南票区)
九江市(柴桑区、修水县、浔阳区、濂溪区、武宁县、湖口县、都昌县、永修县、德安县、瑞昌市、共青城市、彭泽县、庐山市)
柳州市(鱼峰区、融安县、柳城县、柳南区、鹿寨县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、城中区、柳北区)
新疆维吾尔自治区
丽江市(古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、林甸县、让胡路区、龙凤区、红岗区、肇州县、大同区)
济宁市(兖州区、邹城市、金乡县、泗水县、任城区、鱼台县、梁山县、嘉祥县、汶上县、曲阜市、微山县)
枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区)
济源市
保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
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依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
新闻结尾
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