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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

大理白族自治州(云龙县、弥渡县、宾川县、永平县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、剑川县、鹤庆县、祥云县、巍山彝族回族自治县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、兴仁市、晴隆县、兴义市、望谟县、安龙县、贞丰县)  阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、布尔津县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、三都水族自治县、独山县、长顺县、龙里县、福泉市、惠水县、都匀市、罗甸县、荔波县、瓮安县)

宁夏回族自治区

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

临沂市(平邑县、郯城县、河东区、费县、莒南县、沂南县、沂水县、临沭县、兰陵县、兰山区、蒙阴县、罗庄区)  孝感市(孝南区、孝昌县、安陆市、汉川市、大悟县、应城市、云梦县)

朔州市(右玉县、平鲁区、怀仁市、朔城区、山阴县、应县)

菏泽市(牡丹区、成武县、单县、郓城县、鄄城县、曹县、定陶区、巨野县、东明县)

曲靖市(沾益区、麒麟区、富源县、宣威市、马龙区、师宗县、会泽县、陆良县、罗平县)

南宁市(青秀区、隆安县、上林县、江南区、马山县、兴宁区、良庆区、宾阳县、邕宁区、西乡塘区、横州市、武鸣区)

营口市(老边区、盖州市、西市区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、康巴什区)

滁州市(来安县、凤阳县、南谯区、琅琊区、天长市、全椒县、定远县、明光市)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、伊宁市、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、新源县、霍城县、奎屯市、巩留县、尼勒克县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

崇左市(宁明县、凭祥市、大新县、龙州县、天等县、扶绥县、江州区)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

武汉市(黄陂区、武昌区、洪山区、汉南区、江岸区、新洲区、蔡甸区、江汉区、东西湖区、青山区、硚口区、汉阳区、江夏区)

金华市(婺城区、磐安县、东阳市、金东区、永康市、兰溪市、武义县、浦江县、义乌市)

山南市(错那市、洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、桑日县、琼结县、乃东区、曲松县、扎囊县、措美县、加查县、隆子县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

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嘉峪关市

桂林市(永福县、七星区、全州县、灌阳县、平乐县、兴安县、阳朔县、象山区、雁山区、灵川县、资源县、临桂区、叠彩区、恭城瑶族自治县、秀峰区、荔浦市、龙胜各族自治县)

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新余市(分宜县、渝水区)

榆林市(神木市、靖边县、米脂县、定边县、横山区、吴堡县、府谷县、清涧县、子洲县、佳县、绥德县、榆阳区)

毕节市(织金县、七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、大方县、金沙县)白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区)

佳木斯市(同江市、抚远市、桦川县、东风区、向阳区、郊区、前进区、桦南县、富锦市、汤原县)  澳门特别行政区

邯郸市(临漳县、永年区、磁县、魏县、复兴区、肥乡区、武安市、邯山区、鸡泽县、邱县、成安县、广平县、涉县、丛台区、大名县、峰峰矿区、曲周县、馆陶县)

洛阳市(涧西区、伊川县、孟津区、新安县、西工区、嵩县、汝阳县、洛龙区、洛宁县、瀍河回族区、栾川县、偃师区、宜阳县、老城区)

长春市(绿园区、德惠市、宽城区、榆树市、九台区、双阳区、农安县、二道区、南关区、公主岭市、朝阳区)锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗)

海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵南县、贵德县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

喀什地区(叶城县、巴楚县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、英吉沙县、莎车县、泽普县、喀什市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、牙克石市)

苏州市(昆山市、常熟市、太仓市、姑苏区、虎丘区、吴江区、张家港市、吴中区、相城区)

德州市(齐河县、乐陵市、武城县、庆云县、德城区、禹城市、平原县、宁津县、临邑县、陵城区、夏津县)

吉安市(吉水县、安福县、永丰县、新干县、峡江县、遂川县、万安县、泰和县、井冈山市、吉州区、青原区、永新县、吉安县)

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那曲市(嘉黎县、聂荣县、比如县、安多县、双湖县、申扎县、尼玛县、班戈县、索县、色尼区、巴青县)

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阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、库车市、阿克苏市、拜城县、新和县)

德阳市(中江县、广汉市、旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市)

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塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、裕民县、乌苏市、额敏县、沙湾市)

焦作市(孟州市、山阳区、博爱县、武陟县、马村区、解放区、温县、中站区、沁阳市、修武县)

徐州市(云龙区、鼓楼区、贾汪区、铜山区、睢宁县、泉山区、丰县、新沂市、邳州市、沛县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。