脱色摇床93S:那些藏在数字里的思念之情
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湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、沙依巴克区)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、丘北县、广南县、西畴县、富宁县、砚山县、马关县)
开封市(通许县、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、杞县、禹王台区、祥符区、龙亭区、尉氏县)
邵阳市(绥宁县、双清区、隆回县、大祥区、新宁县、邵东市、洞口县、邵阳县、新邵县、武冈市、城步苗族自治县、北塔区)
郑州市(上街区、惠济区、巩义市、中牟县、中原区、新密市、二七区、新郑市、管城回族区、荥阳市、金水区、登封市)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、潘集区、田家庵区、八公山区、大通区)
驻马店市(确山县、上蔡县、驿城区、泌阳县、平舆县、西平县、汝南县、遂平县、正阳县、新蔡县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
福州市(平潭县、晋安区、连江县、罗源县、马尾区、仓山区、台江区、永泰县、鼓楼区、闽侯县、福清市、长乐区、闽清县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
三门峡市(义马市、陕州区、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市)
茂名市(信宜市、茂南区、高州市、电白区、化州市)
咸阳市(长武县、秦都区、永寿县、彬州市、武功县、礼泉县、泾阳县、乾县、杨陵区、旬邑县、三原县、渭城区、淳化县、兴平市)
鸡西市(密山市、恒山区、梨树区、城子河区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、滴道区、麻山区)
扬州市(广陵区、高邮市、仪征市、邗江区、江都区、宝应县)
河源市(源城区、和平县、龙川县、紫金县、连平县、东源县)
常德市(澧县、武陵区、鼎城区、安乡县、汉寿县、石门县、津市市、临澧县、桃源县)
聊城市(临清市、冠县、高唐县、阳谷县、莘县、茌平区、东阿县、东昌府区)
齐齐哈尔市(龙沙区、讷河市、甘南县、碾子山区、克东县、克山县、拜泉县、铁锋区、富拉尔基区、龙江县、建华区、依安县、泰来县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区)
乌兰察布市(兴和县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、卓资县、四子王旗、凉城县)
马鞍山市(含山县、和县、博望区、花山区、雨山区、当涂县)
云浮市(郁南县、云安区、罗定市、新兴县、云城区)
宁德市(柘荣县、周宁县、福鼎市、寿宁县、古田县、霞浦县、屏南县、福安市、蕉城区)
南平市(延平区、建阳区、邵武市、浦城县、建瓯市、顺昌县、松溪县、光泽县、政和县、武夷山市)
七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)
宜宾市(叙州区、长宁县、翠屏区、筠连县、江安县、南溪区、兴文县、珙县、高县、屏山县)
巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)
贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)
黄冈市(黄州区、罗田县、英山县、麻城市、团风县、黄梅县、浠水县、武穴市、蕲春县、红安县)
百色市(田阳区、凌云县、田东县、隆林各族自治县、平果市、西林县、那坡县、田林县、右江区、德保县、靖西市、乐业县)
成都市(新都区、都江堰市、金牛区、新津区、郫都区、成华区、双流区、简阳市、邛崃市、青白江区、金堂县、龙泉驿区、青羊区、温江区、武侯区、崇州市、大邑县、锦江区、蒲江县、彭州市)
鞍山市(铁东区、千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
中山市
济宁市(曲阜市、嘉祥县、鱼台县、任城区、兖州区、金乡县、邹城市、汶上县、泗水县、梁山县、微山县)
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宜春市(高安市、上高县、奉新县、万载县、铜鼓县、樟树市、袁州区、宜丰县、靖安县、丰城市)
阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、青河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市)
菏泽市(成武县、鄄城县、曹县、东明县、郓城县、牡丹区、巨野县、单县、定陶区)
辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)
西藏自治区
阿里地区(日土县、噶尔县、革吉县、改则县、札达县、普兰县、措勤县)
临夏回族自治州(康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、临夏县、东乡族自治县、广河县)
韶关市(南雄市、新丰县、翁源县、武江区、乐昌市、浈江区、始兴县、曲江区、仁化县、乳源瑶族自治县)
衡阳市(常宁市、衡南县、珠晖区、衡山县、雁峰区、衡东县、南岳区、耒阳市、蒸湘区、祁东县、石鼓区、衡阳县)
庆阳市(镇原县、华池县、西峰区、合水县、宁县、环县、庆城县、正宁县)
三明市(将乐县、尤溪县、永安市、泰宁县、清流县、宁化县、建宁县、大田县、三元区、沙县区、明溪县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴义市、晴隆县、安龙县、望谟县、兴仁市、册亨县)
张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)
佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)
洛阳市(新安县、嵩县、汝阳县、老城区、西工区、瀍河回族区、洛龙区、偃师区、孟津区、涧西区、宜阳县、伊川县、栾川县、洛宁县)
宝鸡市(渭滨区、扶风县、千阳县、眉县、凤县、陇县、陈仓区、金台区、麟游县、凤翔区、太白县、岐山县)
郴州市(汝城县、安仁县、资兴市、桂阳县、桂东县、嘉禾县、宜章县、苏仙区、北湖区、临武县、永兴县)
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楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、武定县、双柏县、姚安县、永仁县、牟定县、楚雄市、南华县、元谋县)
常州市(新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)
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滁州市(南谯区、天长市、明光市、来安县、全椒县、琅琊区、定远县、凤阳县)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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