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全国服务区域:
拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、城关区)
双鸭山市(友谊县、饶河县、宝清县、四方台区、尖山区、岭东区、集贤县、宝山区)
晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、泽州县、城区、高平市)
唐山市(滦州市、路南区、路北区、乐亭县、曹妃甸区、开平区、古冶区、滦南县、丰润区、丰南区、迁西县、玉田县、遵化市、迁安市)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
沈阳市(苏家屯区、大东区、沈河区、和平区、皇姑区、辽中区、于洪区、法库县、沈北新区、铁西区、浑南区、康平县、新民市)
鞍山市(铁东区、海城市、千山区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县)
百色市(田东县、田阳区、靖西市、隆林各族自治县、那坡县、德保县、凌云县、乐业县、西林县、右江区、平果市、田林县)
葫芦岛市(绥中县、南票区、连山区、兴城市、建昌县、龙港区)
太原市(迎泽区、清徐县、小店区、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、古交市、晋源区、阳曲县、杏花岭区)
牡丹江市(爱民区、海林市、西安区、阳明区、林口县、宁安市、东安区、绥芬河市、东宁市、穆棱市)
烟台市(莱州市、龙口市、栖霞市、芝罘区、牟平区、莱山区、福山区、莱阳市、海阳市、蓬莱区、招远市)
随州市(曾都区、随县、广水市)
昭通市(巧家县、盐津县、水富市、昭阳区、大关县、镇雄县、彝良县、永善县、绥江县、威信县、鲁甸县)
湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、长兴县、安吉县)
绵阳市(北川羌族自治县、游仙区、涪城区、盐亭县、梓潼县、三台县、安州区、江油市、平武县)
丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、凤城市、东港市)
泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区、靖江市)
芜湖市(弋江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、无为市)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
重庆市(铜梁区、渝中区、南岸区、开州区、梁平区、巫溪县、大渡口区、忠县、潼南区、九龙坡区、巴南区、江津区、彭水苗族土家族自治县、万州区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、綦江区、丰都县、璧山区、城口县、长寿区、合川区、云阳县、南川区、巫山县、渝北区、北碚区、奉节县、黔江区、垫江县、江北区、永川区、大足区、石柱土家族自治县、武隆区、沙坪坝区)
锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)
焦作市(博爱县、解放区、武陟县、温县、中站区、沁阳市、马村区、山阳区、修武县、孟州市)
商丘市(虞城县、柘城县、民权县、永城市、梁园区、睢县、睢阳区、宁陵县、夏邑县)
衢州市(常山县、江山市、柯城区、龙游县、开化县、衢江区)
江门市(新会区、开平市、江海区、恩平市、鹤山市、蓬江区、台山市)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)
莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区、荔城区)
枣庄市(市中区、滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、台儿庄区)
甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、夏河县、碌曲县、迭部县、合作市、临潭县、玛曲县)
蚌埠市(五河县、蚌山区、固镇县、淮上区、龙子湖区、怀远县、禹会区)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
内蒙古自治区
山南市(乃东区、琼结县、曲松县、措美县、扎囊县、贡嘎县、桑日县、隆子县、加查县、洛扎县、错那市、浪卡子县)
鄂尔多斯市(准格尔旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗)
三沙市(西沙区、南沙区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、罗甸县、独山县、荔波县、龙里县、瓮安县、平塘县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、贵定县、惠水县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
青岛市(李沧区、崂山区、莱西市、市北区、市南区、平度市、城阳区、黄岛区、胶州市、即墨区)
云浮市(云城区、云安区、罗定市、新兴县、郁南县)
天津市(北辰区、西青区、东丽区、滨海新区、南开区、河西区、河东区、武清区、宝坻区、蓟州区、和平区、津南区、静海区、河北区、宁河区、红桥区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
四平市(铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)
聊城市(临清市、冠县、茌平区、阳谷县、高唐县、东阿县、东昌府区、莘县)
果洛藏族自治州(久治县、甘德县、班玛县、玛多县、达日县、玛沁县)
运城市(垣曲县、闻喜县、夏县、绛县、河津市、新绛县、盐湖区、稷山县、临猗县、平陆县、永济市、万荣县、芮城县)
三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)
日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)
自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、自流井区、富顺县、荣县)
六安市(霍邱县、霍山县、金安区、舒城县、金寨县、叶集区、裕安区)
襄阳市(樊城区、保康县、枣阳市、宜城市、老河口市、谷城县、襄州区、南漳县、襄城区)
吉林市(桦甸市、丰满区、舒兰市、船营区、昌邑区、磐石市、龙潭区、永吉县、蛟河市)
菏泽市(东明县、巨野县、成武县、定陶区、牡丹区、郓城县、单县、鄄城县、曹县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)
达州市(达川区、大竹县、渠县、通川区、宣汉县、开江县、万源市)
滁州市(来安县、天长市、琅琊区、明光市、全椒县、凤阳县、南谯区、定远县)
本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)
上饶市(广丰区、万年县、玉山县、婺源县、德兴市、铅山县、鄱阳县、信州区、广信区、余干县、横峰县、弋阳县)
佛山市(三水区、南海区、高明区、顺德区、禅城区)
扬州市(邗江区、江都区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、吉首市、永顺县、保靖县、花垣县、古丈县、凤凰县)
忻州市(忻府区、定襄县、保德县、五台县、神池县、繁峙县、静乐县、五寨县、原平市、宁武县、河曲县、岢岚县、偏关县、代县)
南昌市(安义县、南昌县、新建区、东湖区、青山湖区、进贤县、青云谱区、红谷滩区、西湖区)
新乡市(红旗区、延津县、封丘县、长垣市、辉县市、卫滨区、牧野区、凤泉区、原阳县、新乡县、卫辉市、获嘉县)
荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)
延安市(子长市、延川县、黄龙县、富县、宝塔区、吴起县、延长县、黄陵县、安塞区、甘泉县、洛川县、宜川县、志丹县)
阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、细河区、清河门区、新邱区)
钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)
曲靖市(宣威市、师宗县、马龙区、会泽县、罗平县、富源县、陆良县、沾益区、麒麟区)
通辽市(库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗)
萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)
长治市(屯留区、沁源县、平顺县、潞州区、沁县、上党区、长子县、壶关县、潞城区、襄垣县、武乡县、黎城县)
永州市(道县、蓝山县、宁远县、双牌县、东安县、江永县、冷水滩区、祁阳市、零陵区、新田县、江华瑶族自治县)
苏州市(常熟市、昆山市、姑苏区、吴江区、虎丘区、相城区、太仓市、张家港市、吴中区)
邢台市(南和区、清河县、襄都区、沙河市、南宫市、信都区、宁晋县、巨鹿县、临西县、威县、隆尧县、新河县、广宗县、柏乡县、任泽区、临城县、平乡县、内丘县)
宁夏回族自治区
广州市(增城区、南沙区、白云区、天河区、番禺区、海珠区、从化区、越秀区、花都区、荔湾区、黄埔区)
淮安市(盱眙县、清江浦区、淮安区、洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县)
临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)
汉中市(西乡县、洋县、佛坪县、勉县、城固县、汉台区、留坝县、镇巴县、南郑区、宁强县、略阳县)
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酒泉市(玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市)
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徐州市(邳州市、贾汪区、沛县、泉山区、云龙区、丰县、睢宁县、新沂市、鼓楼区、铜山区)
凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。
新闻结尾
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