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西藏自治区

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

金华市(兰溪市、婺城区、义乌市、浦江县、东阳市、金东区、磐安县、永康市、武义县)  鸡西市(鸡东县、虎林市、麻山区、恒山区、鸡冠区、密山市、滴道区、城子河区、梨树区)

福州市(晋安区、连江县、台江区、鼓楼区、闽清县、马尾区、闽侯县、福清市、罗源县、平潭县、永泰县、长乐区、仓山区)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、叙永县、古蔺县、合江县、泸县、江阳区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、黄平县、凯里市、天柱县、黎平县、锦屏县、剑河县、榕江县、雷山县、施秉县、三穗县、丹寨县、镇远县、从江县、台江县、麻江县)

伊春市(大箐山县、铁力市、汤旺县、乌翠区、金林区、友好区、嘉荫县、南岔县、伊美区、丰林县)  北京市(平谷区、丰台区、密云区、大兴区、东城区、房山区、门头沟区、顺义区、西城区、昌平区、通州区、海淀区、延庆区、石景山区、怀柔区、朝阳区)

齐齐哈尔市(克东县、龙沙区、甘南县、铁锋区、龙江县、碾子山区、克山县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、依安县、拜泉县、建华区、富裕县、讷河市、富拉尔基区、泰来县)

绍兴市(越城区、新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)

济南市(天桥区、济阳区、莱芜区、槐荫区、商河县、市中区、历下区、章丘区、历城区、长清区、钢城区、平阴县)

厦门市(集美区、思明区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区)

新乡市(原阳县、牧野区、长垣市、封丘县、卫滨区、获嘉县、红旗区、卫辉市、辉县市、凤泉区、延津县、新乡县)

大连市(甘井子区、长海县、中山区、金州区、普兰店区、庄河市、沙河口区、旅顺口区、瓦房店市、西岗区)

赣州市(宁都县、大余县、定南县、瑞金市、章贡区、龙南市、寻乌县、南康区、崇义县、兴国县、赣县区、全南县、会昌县、信丰县、于都县、上犹县、石城县、安远县)

衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、开化县、常山县、江山市)

南通市(启东市、海安市、通州区、如东县、海门区、崇川区、如皋市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

毕节市(黔西市、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、七星关区、赫章县)

唐山市(路北区、迁西县、曹妃甸区、乐亭县、滦南县、迁安市、古冶区、路南区、开平区、玉田县、丰润区、遵化市、丰南区、滦州市)

那曲市(索县、尼玛县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、巴青县、双湖县、申扎县、比如县、安多县、班戈县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

宜宾市(长宁县、翠屏区、珙县、叙州区、屏山县、南溪区、筠连县、兴文县、高县、江安县)

淄博市(淄川区、高青县、周村区、临淄区、张店区、桓台县、沂源县、博山区)

拉萨市(曲水县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、当雄县)

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辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

韶关市(乐昌市、武江区、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、曲江区、始兴县、新丰县、仁化县)

三明市(大田县、泰宁县、建宁县、清流县、宁化县、沙县区、明溪县、将乐县、尤溪县、三元区、永安市)  湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、治多县、玉树市、称多县)

庆阳市(正宁县、环县、西峰区、合水县、宁县、镇原县、庆城县、华池县)

佳木斯市(桦川县、同江市、东风区、郊区、抚远市、桦南县、汤原县、富锦市、向阳区、前进区)揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、宁城县、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林右旗、敖汉旗、红山区、松山区、林西县、翁牛特旗、元宝山区、巴林左旗)  黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市)

驻马店市(西平县、新蔡县、平舆县、驿城区、遂平县、泌阳县、上蔡县、正阳县、汝南县、确山县)

哈尔滨市(木兰县、尚志市、道外区、宾县、五常市、道里区、阿城区、南岗区、香坊区、平房区、方正县、延寿县、松北区、巴彦县、呼兰区、双城区、依兰县、通河县)

甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、卓尼县、舟曲县、夏河县、玛曲县、合作市、碌曲县)惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区)

玉林市(博白县、玉州区、兴业县、福绵区、北流市、陆川县、容县)

枣庄市(市中区、峄城区、台儿庄区、薛城区、山亭区、滕州市)

绥化市(海伦市、安达市、望奎县、北林区、明水县、兰西县、绥棱县、青冈县、庆安县、肇东市)

济源市

焦作市(中站区、孟州市、沁阳市、博爱县、温县、山阳区、解放区、武陟县、修武县、马村区)

黄冈市(黄梅县、罗田县、英山县、红安县、黄州区、武穴市、蕲春县、浠水县、团风县、麻城市)

许昌市(禹州市、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市、魏都区)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、耒阳市、南岳区、雁峰区、祁东县、蒸湘区、常宁市、衡南县、石鼓区、衡山县、衡东县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、北戴河区、山海关区)

郑州市(巩义市、荥阳市、中牟县、金水区、登封市、管城回族区、二七区、上街区、中原区、惠济区、新郑市、新密市)

菏泽市(曹县、鄄城县、巨野县、牡丹区、定陶区、东明县、郓城县、单县、成武县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、碧江区、思南县、沿河土家族自治县、万山区、江口县、石阡县)

永州市(新田县、冷水滩区、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、零陵区、宁远县、祁阳市、江永县、道县)

孝感市(云梦县、汉川市、孝南区、大悟县、应城市、孝昌县、安陆市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎