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烟台市(海阳市、莱阳市、栖霞市、莱山区、芝罘区、龙口市、莱州市、招远市、牟平区、蓬莱区、福山区)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、夏河县、临潭县、卓尼县、玛曲县、迭部县、合作市)

宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、覃塘区、桂平市)  金华市(永康市、婺城区、武义县、浦江县、东阳市、义乌市、兰溪市、磐安县、金东区)

玉溪市(峨山彝族自治县、易门县、红塔区、澄江市、华宁县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、沙依巴克区)

新疆维吾尔自治区

乐山市(沙湾区、沐川县、夹江县、犍为县、金口河区、马边彝族自治县、井研县、市中区、峨边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市)  盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、巴东县、利川市、鹤峰县、恩施市、来凤县、咸丰县)

鸡西市(梨树区、虎林市、城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区、麻山区、滴道区、鸡东县)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、南陵县、繁昌区、湾沚区、鸠江区)

宁夏回族自治区

汉中市(佛坪县、城固县、洋县、略阳县、勉县、西乡县、汉台区、宁强县、镇巴县、留坝县、南郑区)

郑州市(新郑市、荥阳市、新密市、上街区、登封市、金水区、惠济区、管城回族区、中牟县、巩义市、二七区、中原区)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城中区、城北区、城西区)

宜宾市(兴文县、筠连县、叙州区、翠屏区、珙县、长宁县、南溪区、江安县、屏山县、高县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

东营市(广饶县、东营区、利津县、垦利区、河口区)

咸阳市(秦都区、礼泉县、三原县、淳化县、兴平市、杨陵区、旬邑县、长武县、永寿县、彬州市、渭城区、武功县、泾阳县、乾县)

重庆市(巫山县、铜梁区、江津区、万州区、彭水苗族土家族自治县、忠县、潼南区、石柱土家族自治县、渝北区、荣昌区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、大足区、武隆区、长寿区、九龙坡区、璧山区、垫江县、南川区、南岸区、巴南区、黔江区、江北区、涪陵区、大渡口区、沙坪坝区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、合川区、梁平区、奉节县、永川区、云阳县、城口县、巫溪县、开州区)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区、源汇区)

开封市(龙亭区、杞县、兰考县、顺河回族区、禹王台区、祥符区、鼓楼区、尉氏县、通许县)

泸州市(泸县、龙马潭区、合江县、叙永县、纳溪区、江阳区、古蔺县)

宁德市(福鼎市、寿宁县、柘荣县、霞浦县、古田县、蕉城区、屏南县、周宁县、福安市)

无锡市(江阴市、惠山区、新吴区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、锡山区)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

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衡阳市(雁峰区、祁东县、南岳区、蒸湘区、耒阳市、衡山县、衡东县、衡阳县、衡南县、石鼓区、常宁市、珠晖区)

抚顺市(东洲区、望花区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县)

福州市(马尾区、鼓楼区、闽清县、连江县、永泰县、闽侯县、平潭县、长乐区、罗源县、福清市、台江区、晋安区、仓山区)

宁波市(象山县、镇海区、江北区、宁海县、余姚市、慈溪市、海曙区、鄞州区、奉化区、北仑区)  温州市(永嘉县、文成县、平阳县、鹿城区、洞头区、乐清市、瓯海区、龙湾区、龙港市、苍南县、泰顺县、瑞安市)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海宁市、南湖区、秀洲区、海盐县、嘉善县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

肇庆市(鼎湖区、四会市、高要区、德庆县、怀集县、封开县、广宁县、端州区)包头市(东河区、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区)

邯郸市(馆陶县、永年区、广平县、大名县、峰峰矿区、成安县、曲周县、磁县、鸡泽县、丛台区、邱县、临漳县、涉县、邯山区、复兴区、肥乡区、武安市、魏县)  成都市(彭州市、金牛区、新津区、龙泉驿区、都江堰市、武侯区、金堂县、崇州市、邛崃市、青羊区、简阳市、双流区、温江区、锦江区、大邑县、新都区、蒲江县、郫都区、成华区、青白江区)

毕节市(纳雍县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县、黔西市)

哈尔滨市(尚志市、木兰县、双城区、阿城区、延寿县、南岗区、香坊区、五常市、依兰县、平房区、呼兰区、通河县、方正县、道外区、巴彦县、道里区、松北区、宾县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)阜阳市(颍东区、临泉县、太和县、阜南县、颍州区、颍泉区、界首市、颍上县)

佳木斯市(郊区、前进区、东风区、向阳区、抚远市、同江市、桦川县、汤原县、桦南县、富锦市)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

马鞍山市(花山区、博望区、雨山区、和县、含山县、当涂县)

自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、大安区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、理县、九寨沟县、阿坝县、红原县、汶川县、马尔康市、小金县、黑水县、茂县、壤塘县、若尔盖县、金川县)

双鸭山市(宝清县、集贤县、岭东区、饶河县、友谊县、尖山区、四方台区、宝山区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

儋州市

喀什地区(岳普湖县、叶城县、英吉沙县、巴楚县、莎车县、疏附县、麦盖提县、喀什市、伽师县、疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县)

三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

德阳市(罗江区、绵竹市、中江县、旌阳区、什邡市、广汉市)

宜春市(丰城市、樟树市、铜鼓县、袁州区、靖安县、高安市、上高县、万载县、宜丰县、奉新县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。