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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

三沙市(南沙区、西沙区)

承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、兴隆县、双桥区、宽城满族自治县、双滦区、隆化县)  林芝市(察隅县、墨脱县、工布江达县、朗县、巴宜区、波密县、米林市)

上饶市(余干县、信州区、德兴市、弋阳县、婺源县、玉山县、鄱阳县、铅山县、广信区、横峰县、广丰区、万年县)

阜阳市(颍泉区、颍上县、颍州区、颍东区、阜南县、太和县、临泉县、界首市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)澳门特别行政区

邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、新邵县、洞口县、北塔区、邵阳县、武冈市、邵东市、绥宁县、新宁县、隆回县、双清区)  平顶山市(新华区、叶县、汝州市、石龙区、宝丰县、卫东区、郏县、舞钢市、湛河区、鲁山县)

伊春市(友好区、金林区、南岔县、乌翠区、汤旺县、伊美区、丰林县、嘉荫县、铁力市、大箐山县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

淮安市(清江浦区、金湖县、淮阴区、涟水县、淮安区、盱眙县、洪泽区)

南平市(松溪县、浦城县、顺昌县、光泽县、政和县、武夷山市、建瓯市、建阳区、延平区、邵武市)

吉林市(永吉县、桦甸市、舒兰市、丰满区、龙潭区、蛟河市、昌邑区、磐石市、船营区)

泰安市(岱岳区、肥城市、新泰市、宁阳县、东平县、泰山区)

丹东市(振安区、凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)

廊坊市(三河市、安次区、固安县、文安县、永清县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、霸州市、香河县)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

衡阳市(衡东县、南岳区、珠晖区、石鼓区、常宁市、耒阳市、雁峰区、衡南县、蒸湘区、衡阳县、祁东县、衡山县)

兰州市(永登县、城关区、红古区、七里河区、榆中县、西固区、安宁区、皋兰县)

晋中市(寿阳县、平遥县、祁县、昔阳县、介休市、灵石县、和顺县、榆次区、榆社县、左权县、太谷区)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

孝感市(汉川市、大悟县、应城市、安陆市、云梦县、孝昌县、孝南区)

济南市(槐荫区、市中区、商河县、章丘区、平阴县、历下区、莱芜区、济阳区、历城区、长清区、天桥区、钢城区)

阜新市(太平区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、新邱区)

深圳市(光明区、福田区、盐田区、宝安区、龙华区、南山区、罗湖区、龙岗区、坪山区)

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攀枝花市(东区、米易县、仁和区、西区、盐边县)

内江市(市中区、威远县、东兴区、隆昌市、资中县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、三穗县、黎平县、凯里市、施秉县、丹寨县、榕江县、雷山县、从江县、岑巩县、台江县、剑河县、麻江县、黄平县、锦屏县、镇远县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  绥化市(北林区、兰西县、庆安县、望奎县、青冈县、肇东市、绥棱县、明水县、海伦市、安达市)

定西市(临洮县、岷县、通渭县、陇西县、渭源县、漳县、安定区)

梧州市(藤县、万秀区、岑溪市、龙圩区、长洲区、苍梧县、蒙山县)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、海州区、赣榆区、灌南县)桂林市(平乐县、兴安县、全州县、灵川县、秀峰区、资源县、灌阳县、阳朔县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、七星区、叠彩区、象山区、永福县、临桂区、荔浦市、雁山区)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)  泉州市(德化县、丰泽区、泉港区、永春县、石狮市、南安市、鲤城区、洛江区、安溪县、惠安县、金门县、晋江市)

漳州市(华安县、云霄县、芗城区、南靖县、漳浦县、龙海区、龙文区、诏安县、平和县、长泰区、东山县)

黄冈市(浠水县、英山县、黄梅县、黄州区、麻城市、武穴市、红安县、蕲春县、团风县、罗田县)

玉溪市(江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)益阳市(赫山区、南县、安化县、沅江市、资阳区、桃江县)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

菏泽市(牡丹区、巨野县、单县、成武县、鄄城县、定陶区、曹县、东明县、郓城县)

榆林市(米脂县、横山区、神木市、子洲县、府谷县、绥德县、靖边县、榆阳区、清涧县、定边县、佳县、吴堡县)

宜昌市(远安县、宜都市、长阳土家族自治县、夷陵区、枝江市、兴山县、猇亭区、五峰土家族自治县、秭归县、西陵区、当阳市、伍家岗区、点军区)

漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区、峄城区、山亭区)

广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、广安区、岳池县、前锋区)

汕头市(澄海区、濠江区、潮南区、南澳县、金平区、潮阳区、龙湖区)

商丘市(永城市、睢县、夏邑县、梁园区、睢阳区、柘城县、民权县、虞城县、宁陵县)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、洮北区、镇赉县)

赣州市(章贡区、龙南市、上犹县、会昌县、石城县、崇义县、全南县、大余县、安远县、兴国县、南康区、宁都县、定南县、于都县、寻乌县、信丰县、赣县区、瑞金市)

怀化市(新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、中方县、沅陵县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县)

郑州市(新郑市、上街区、管城回族区、中原区、二七区、新密市、惠济区、荥阳市、金水区、登封市、巩义市、中牟县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、龙港区、连山区、建昌县)

台州市(黄岩区、天台县、路桥区、椒江区、温岭市、临海市、三门县、玉环市、仙居县)

成都市(新津区、邛崃市、金堂县、温江区、大邑县、龙泉驿区、武侯区、锦江区、青羊区、金牛区、都江堰市、新都区、青白江区、蒲江县、双流区、彭州市、崇州市、简阳市、郫都区、成华区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。