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贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港北区、港南区)

株洲市(渌口区、荷塘区、茶陵县、炎陵县、天元区、芦淞区、石峰区、攸县、醴陵市)

晋城市(沁水县、高平市、泽州县、阳城县、城区、陵川县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)

雅安市(名山区、宝兴县、石棉县、汉源县、雨城区、荥经县、芦山县、天全县)

南通市(如皋市、启东市、海安市、海门区、通州区、崇川区、如东县)

锦州市(太和区、凌海市、黑山县、古塔区、凌河区、义县、北镇市)

新乡市(红旗区、延津县、封丘县、原阳县、长垣市、卫滨区、新乡县、凤泉区、牧野区、获嘉县、卫辉市、辉县市)  佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)

大同市(浑源县、左云县、天镇县、新荣区、阳高县、云州区、广灵县、云冈区、灵丘县、平城区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、金塔县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县)

宣城市(郎溪县、广德市、绩溪县、宁国市、泾县、宣州区、旌德县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、凤城市)

杭州市(上城区、建德市、钱塘区、萧山区、西湖区、拱墅区、余杭区、桐庐县、临安区、临平区、富阳区、淳安县、滨江区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、新邱区、彰武县、细河区、海州区)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

绵阳市(北川羌族自治县、游仙区、梓潼县、平武县、江油市、三台县、涪城区、盐亭县、安州区)

菏泽市(成武县、郓城县、巨野县、鄄城县、东明县、牡丹区、定陶区、单县、曹县)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、尉犁县、博湖县、和静县、且末县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、锡林浩特市、多伦县、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

凉山彝族自治州(越西县、冕宁县、宁南县、会理市、西昌市、会东县、木里藏族自治县、普格县、雷波县、美姑县、布拖县、德昌县、金阳县、昭觉县、盐源县、喜德县、甘洛县)

衡水市(枣强县、冀州区、故城县、阜城县、桃城区、景县、武邑县、安平县、饶阳县、深州市、武强县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、集宁区、丰镇市、四子王旗、兴和县、卓资县)

南宁市(上林县、隆安县、西乡塘区、横州市、邕宁区、武鸣区、马山县、兴宁区、宾阳县、江南区、良庆区、青秀区)

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齐齐哈尔市(甘南县、富拉尔基区、依安县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、建华区、拜泉县、克山县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、龙江县、富裕县、铁锋区、碾子山区、克东县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、泸西县、元阳县、红河县、开远市、建水县、屏边苗族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、石屏县、绿春县)

黑河市(嫩江市、北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县)  阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、乌什县、温宿县、库车市、新和县、柯坪县)

延安市(黄龙县、安塞区、富县、延川县、甘泉县、黄陵县、志丹县、子长市、宜川县、洛川县、延长县、吴起县、宝塔区)

苏州市(常熟市、姑苏区、虎丘区、吴中区、吴江区、昆山市、相城区、张家港市、太仓市)

梧州市(龙圩区、长洲区、岑溪市、苍梧县、藤县、万秀区、蒙山县)德州市(平原县、禹城市、夏津县、齐河县、武城县、临邑县、庆云县、德城区、宁津县、陵城区、乐陵市)

鸡西市(恒山区、麻山区、密山市、城子河区、虎林市、鸡冠区、滴道区、鸡东县、梨树区)  铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、德江县、江口县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区)

厦门市(翔安区、集美区、海沧区、同安区、思明区、湖里区)郑州市(中牟县、上街区、巩义市、新密市、中原区、登封市、惠济区、二七区、管城回族区、新郑市、荥阳市、金水区)

漳州市(长泰区、东山县、漳浦县、龙文区、龙海区、云霄县、华安县、南靖县、平和县、芗城区、诏安县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

商丘市(柘城县、夏邑县、睢县、睢阳区、宁陵县、永城市、虞城县、梁园区、民权县)

天津市(滨海新区、北辰区、南开区、和平区、西青区、河西区、宝坻区、东丽区、宁河区、津南区、红桥区、河北区、静海区、武清区、河东区、蓟州区)

南平市(武夷山市、邵武市、延平区、建瓯市、松溪县、光泽县、政和县、建阳区、顺昌县、浦城县)

武汉市(汉阳区、青山区、东西湖区、武昌区、江岸区、汉南区、新洲区、江夏区、蔡甸区、硚口区、洪山区、黄陂区、江汉区)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

张家口市(尚义县、沽源县、阳原县、蔚县、宣化区、桥西区、崇礼区、怀安县、康保县、万全区、张北县、赤城县、涿鹿县、怀来县、桥东区、下花园区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、新源县、特克斯县、巩留县、昭苏县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁市)

临汾市(洪洞县、浮山县、翼城县、霍州市、古县、曲沃县、大宁县、永和县、蒲县、吉县、乡宁县、隰县、尧都区、侯马市、汾西县、安泽县、襄汾县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

商洛市(洛南县、镇安县、丹凤县、山阳县、商南县、商州区、柞水县)

沈阳市(辽中区、沈北新区、大东区、和平区、沈河区、康平县、于洪区、皇姑区、新民市、法库县、苏家屯区、铁西区、浑南区)

济宁市(鱼台县、曲阜市、邹城市、汶上县、任城区、泗水县、兖州区、嘉祥县、金乡县、梁山县、微山县)

　　来源：BT财经

　　谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。

　　万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。

　　而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。

　　相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。

　　王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？

　　万达的接盘侠们

　　万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。

　　2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。

　　富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。

　　财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。

　　受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。

　　万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。

　　近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。

　　万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？

　　24.9亿值不值？

　　万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

　　总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。

　　作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。

　　在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。

　　现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？

　　从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。

　　投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”

　　同程旅行的亮眼业绩

　　近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。

　　旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。

　　同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。

　　除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。

　　毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。

　　收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。

　　英特尔首席财务官大卫·津斯纳（DavidZinsner）表示，美国总统特朗普的关税和其他国家的报复增加了经济衰退的可能性。

　　津斯纳周四在英特尔的季度财报电话会议上表示：“美国和其他国家非常不稳定的贸易政策，以及监管风险，增加了经济放缓的可能性，经济衰退的可能性在增加。”

　　英特尔公布的第一季度业绩好于预期，部分原因是一些客户在关税之前囤积了芯片。然而，该公司发布的营收和利润指引低于预期，导致其股价在盘后交易中下跌超过5%。

　　英特尔对第二季度营收的预测为112亿至124亿美元。津斯纳表示，由于关税带来的不确定性，这一范围“比正常范围更大”。

　　津斯纳表示，关税环境使英特尔更难预测其本季度和全年的表现，并补充说，目前预计其芯片的总市场可能会萎缩，特别是如果消费者停止购买新电脑的话。

　　津斯纳称，“我们认为最大的风险是投资和支出可能回落的影响，因企业和消费者对成本上升和不确定的经济背景做出反应。”

　　他补充说，尽管英特尔在世界各地的不同地方有足够的生产能力来减轻部分关税，但该公司“肯定会看到成本上升”。

　　英特尔产品部门首席执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔豪斯（MichelleJohnstonHolthaus）表示，一种可能性是，消费者可能会选择采用较便宜的老一代芯片的笔记本电脑和其他电脑。

　　他在财报电话会议上表示：“宏观经济担忧和关税让每个人都在某种程度上从库存的角度来对冲自己的赌注。”

　　谷歌母公司Alphabet第一季度营收和利润均超过分析师预期，得益于搜索广告业务持续强劲的表现。

　　Alphabet第一季度扣除合作伙伴分成后的营收为765亿美元，高于分析师平均预估754亿美元。每股收益2.81美元，远超华尔街预期的2.01美元。

　　财报发布后，Alphabet股价在盘后交易中上涨4.6%。今年以来，公司股价已下跌16%。

　　为证明其在人工智能（AI）领域加大投资的合理性，Alphabet需要保持互联网搜索广告和云业务的增长势头。面对日益激烈的竞争，该公司及其竞争对手正在基础设施、研发和人才方面投入巨资。虽然谷歌得益于AI初创公司对云服务和商业工具的支出，但它也在加快推出能够抗衡热门AI聊天机器人的自家产品。消费者已经开始将这些AI工具视为谷歌搜索的替代品。

　　谷歌应对这一威胁的初步方案是在搜索结果中推出“AI摘要”和“AI模式”，即利用生成式AI在搜索结果前提供总结性答案，这一方式获得的市场反响褒贬不一。同时，谷歌搜索的AI化改造也导致许多独立网站的流量大幅减少。

　　谷歌云业务第一季度营业利润21.8亿美元，高于分析师预期的19.4亿美元，不过营收略低于预期。这一结果表明，即使云业务的销售增速放缓，谷歌仍可能从中获得更多利润。

　　Alphabet仍在大举投资人工智能。今年第一季度资本支出达172亿美元，略高于分析师预期的171亿美元。

　　投资收益

　　Alphabet一季度利润增至345亿美元，其中包含对一家非上市公司投资带来的80亿美元未实现收益。据知情人士透露，这家企业正是马斯克创立的SpaceX公司。

　　Alphabet自2015年以来一直是SpaceX的重要投资者。当时，它与富达投资共同向SpaceX投资10亿美元，合计获得约10%的股份。去年12月，SpaceX及其投资者达成购买内部股份的交易，该交易对SpaceX的估值达到约3500亿美元。