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邯郸市(涉县、复兴区、曲周县、磁县、肥乡区、成安县、邯山区、馆陶县、峰峰矿区、魏县、邱县、广平县、鸡泽县、永年区、武安市、大名县、临漳县、丛台区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、黔西市、织金县、赫章县、金沙县、七星关区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区)

玉林市(陆川县、容县、兴业县、福绵区、博白县、玉州区、北流市)  哈尔滨市(巴彦县、双城区、呼兰区、依兰县、松北区、平房区、延寿县、南岗区、五常市、通河县、尚志市、道里区、宾县、道外区、香坊区、方正县、阿城区、木兰县)

黄山市(黄山区、黟县、休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县、歙县)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县)

山南市(浪卡子县、贡嘎县、琼结县、措美县、扎囊县、桑日县、洛扎县、隆子县、曲松县、错那市、加查县、乃东区)

济南市(商河县、历下区、长清区、天桥区、平阴县、章丘区、济阳区、钢城区、莱芜区、历城区、市中区、槐荫区)  佳木斯市(汤原县、郊区、桦南县、同江市、富锦市、东风区、向阳区、桦川县、抚远市、前进区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区、西山区、嵩明县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、安宁市、官渡区、五华区、呈贡区、盘龙区、宜良县)

阜阳市(临泉县、颍州区、颍泉区、颍上县、太和县、颍东区、阜南县、界首市)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、元宝区、东港市)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)

陇南市(宕昌县、文县、康县、徽县、两当县、武都区、成县、礼县、西和县)

阿克苏地区(温宿县、新和县、沙雅县、拜城县、乌什县、柯坪县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市)

天津市(津南区、静海区、东丽区、河东区、宁河区、西青区、武清区、红桥区、河北区、河西区、和平区、宝坻区、南开区、滨海新区、蓟州区、北辰区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

宁夏回族自治区

成都市(武侯区、蒲江县、郫都区、彭州市、龙泉驿区、双流区、崇州市、新津区、金牛区、青白江区、都江堰市、青羊区、邛崃市、成华区、温江区、锦江区、大邑县、金堂县、简阳市、新都区)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

遵义市(红花岗区、余庆县、绥阳县、正安县、桐梓县、习水县、播州区、赤水市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市)

汕头市(潮南区、金平区、南澳县、龙湖区、澄海区、潮阳区、濠江区)

芜湖市(繁昌区、无为市、鸠江区、镜湖区、弋江区、湾沚区、南陵县)

呼伦贝尔市(满洲里市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、根河市、新巴尔虎右旗、海拉尔区)

宁德市(霞浦县、福安市、蕉城区、寿宁县、屏南县、古田县、柘荣县、周宁县、福鼎市)

忻州市(代县、原平市、静乐县、神池县、五台县、岢岚县、定襄县、河曲县、繁峙县、宁武县、五寨县、保德县、忻府区、偏关县)

孝感市(汉川市、孝南区、应城市、孝昌县、安陆市、云梦县、大悟县)

株洲市(炎陵县、荷塘区、醴陵市、天元区、攸县、芦淞区、茶陵县、渌口区、石峰区)

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白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

宁波市(镇海区、慈溪市、北仑区、鄞州区、海曙区、江北区、余姚市、宁海县、奉化区、象山县)

三明市(明溪县、三元区、沙县区、泰宁县、建宁县、将乐县、清流县、尤溪县、大田县、永安市、宁化县)

朔州市(右玉县、朔城区、山阴县、应县、怀仁市、平鲁区)  青岛市(市北区、莱西市、即墨区、黄岛区、李沧区、平度市、崂山区、胶州市、城阳区、市南区)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县)

中山市

柳州市(融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳南区、柳北区、柳城县)阳泉市(城区、平定县、盂县、矿区、郊区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、施秉县、榕江县、雷山县、黄平县、镇远县、黎平县、岑巩县、天柱县、从江县、台江县、麻江县、锦屏县、丹寨县、剑河县、三穗县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、仁和区、米易县)

曲靖市(富源县、马龙区、麒麟区、罗平县、宣威市、会泽县、师宗县、陆良县、沾益区)湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、吉首市、龙山县、泸溪县、花垣县、凤凰县、古丈县)

新余市(分宜县、渝水区)

开封市(龙亭区、杞县、尉氏县、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、禹王台区、通许县、祥符区)

昌都市(贡觉县、芒康县、江达县、察雅县、边坝县、洛隆县、类乌齐县、卡若区、丁青县、左贡县、八宿县)

渭南市(大荔县、合阳县、白水县、华阴市、韩城市、华州区、澄城县、临渭区、蒲城县、富平县、潼关县)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

衢州市(柯城区、衢江区、常山县、开化县、江山市、龙游县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、库尔勒市、和静县、博湖县、和硕县、且末县)

梅州市(丰顺县、兴宁市、大埔县、蕉岭县、五华县、梅江区、平远县、梅县区)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

德阳市(罗江区、中江县、旌阳区、什邡市、绵竹市、广汉市)

南平市(顺昌县、浦城县、建阳区、松溪县、延平区、武夷山市、光泽县、建瓯市、邵武市、政和县)

襄阳市(枣阳市、谷城县、南漳县、襄城区、樊城区、老河口市、保康县、宜城市、襄州区)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

郴州市(苏仙区、桂东县、嘉禾县、安仁县、宜章县、资兴市、桂阳县、汝城县、北湖区、临武县、永兴县)

贵阳市(南明区、白云区、云岩区、清镇市、修文县、开阳县、花溪区、观山湖区、乌当区、息烽县)

辽阳市(文圣区、白塔区、太子河区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、灯塔市)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。