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三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

石家庄市(新乐市、赞皇县、高邑县、井陉县、元氏县、正定县、晋州市、平山县、桥西区、新华区、藁城区、行唐县、长安区、辛集市、井陉矿区、灵寿县、无极县、鹿泉区、栾城区、裕华区、赵县、深泽县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、大石桥市、西市区)

龙岩市(永定区、上杭县、漳平市、武平县、连城县、新罗区、长汀县)  达州市(大竹县、通川区、渠县、万源市、开江县、宣汉县、达川区)

本溪市(南芬区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、溪湖区)

商洛市(丹凤县、镇安县、柞水县、商南县、山阳县、洛南县、商州区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)  济南市(钢城区、历城区、天桥区、历下区、商河县、济阳区、长清区、莱芜区、槐荫区、平阴县、市中区、章丘区)

温州市(乐清市、瑞安市、苍南县、洞头区、永嘉县、龙湾区、龙港市、平阳县、鹿城区、泰顺县、瓯海区、文成县)

五指山市(屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、定安县、文昌市、东方市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍城县、伊宁县、奎屯市、新源县、霍尔果斯市、巩留县)

林芝市(米林市、墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、朗县)

南充市(仪陇县、营山县、顺庆区、南部县、高坪区、西充县、嘉陵区、蓬安县、阆中市)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

长治市(平顺县、沁源县、沁县、屯留区、襄垣县、长子县、黎城县、上党区、潞城区、武乡县、潞州区、壶关县)

盐城市(大丰区、亭湖区、滨海县、响水县、建湖县、射阳县、东台市、阜宁县、盐都区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)

漳州市(平和县、云霄县、东山县、龙海区、华安县、芗城区、长泰区、诏安县、南靖县、漳浦县、龙文区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)

赤峰市(红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、林西县、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、巴林左旗)

佳木斯市(富锦市、郊区、同江市、汤原县、前进区、抚远市、桦南县、东风区、桦川县、向阳区)

宜昌市(伍家岗区、秭归县、枝江市、远安县、宜都市、西陵区、猇亭区、兴山县、夷陵区、点军区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市)

昌都市(左贡县、江达县、卡若区、类乌齐县、丁青县、边坝县、贡觉县、洛隆县、八宿县、察雅县、芒康县)

晋城市(泽州县、阳城县、高平市、陵川县、城区、沁水县)

中山市

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孝感市(大悟县、安陆市、云梦县、孝昌县、汉川市、应城市、孝南区)

内蒙古自治区

衡水市(深州市、武邑县、故城县、武强县、桃城区、景县、饶阳县、安平县、枣强县、冀州区、阜城县)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、江都区、仪征市、高邮市)  嘉兴市(南湖区、海盐县、海宁市、桐乡市、秀洲区、平湖市、嘉善县)

阜阳市(界首市、颍上县、临泉县、颍泉区、颍州区、阜南县、太和县、颍东区)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、平武县、江油市、涪城区、安州区、盐亭县、游仙区、三台县)鹤岗市(向阳区、兴山区、绥滨县、南山区、兴安区、萝北县、东山区、工农区)

东营市(利津县、垦利区、东营区、河口区、广饶县)  合肥市(长丰县、肥西县、瑶海区、肥东县、蜀山区、庐阳区、巢湖市、庐江县、包河区)

深圳市(罗湖区、光明区、盐田区、龙岗区、龙华区、福田区、南山区、宝安区、坪山区)

崇左市(大新县、天等县、凭祥市、江州区、龙州县、扶绥县、宁明县)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、恩阳区、平昌县)儋州市

定西市(漳县、安定区、岷县、临洮县、陇西县、渭源县、通渭县)

洛阳市(宜阳县、洛宁县、洛龙区、汝阳县、瀍河回族区、涧西区、西工区、伊川县、老城区、嵩县、偃师区、栾川县、孟津区、新安县)

重庆市(垫江县、忠县、潼南区、巫山县、大足区、大渡口区、黔江区、武隆区、梁平区、江北区、开州区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、丰都县、沙坪坝区、南川区、綦江区、云阳县、巴南区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、江津区、渝北区、长寿区、北碚区、南岸区、巫溪县、荣昌区、璧山区、铜梁区、万州区、渝中区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、城口县、永川区、九龙坡区)

晋中市(介休市、昔阳县、平遥县、榆次区、祁县、寿阳县、灵石县、左权县、榆社县、太谷区、和顺县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

嘉峪关市

滁州市(琅琊区、明光市、天长市、全椒县、南谯区、定远县、来安县、凤阳县)

香港特别行政区

聊城市(临清市、茌平区、东昌府区、莘县、高唐县、阳谷县、冠县、东阿县)

南京市(六合区、高淳区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、江宁区、浦口区、雨花台区、溧水区、栖霞区、玄武区)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、濮阳县、台前县、范县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县、武宣县、象州县)

常州市(武进区、溧阳市、天宁区、金坛区、新北区、钟楼区)

株洲市(茶陵县、渌口区、醴陵市、攸县、石峰区、芦淞区、荷塘区、炎陵县、天元区)

内江市(市中区、资中县、东兴区、隆昌市、威远县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市、振安区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎