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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
清远市(连南瑶族自治县、阳山县、清新区、英德市、连州市、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)
齐齐哈尔市(富裕县、碾子山区、讷河市、龙江县、泰来县、克东县、拜泉县、昂昂溪区、铁锋区、建华区、龙沙区、克山县、依安县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、甘南县)
肇庆市(怀集县、端州区、广宁县、鼎湖区、四会市、高要区、德庆县、封开县)
临汾市(汾西县、大宁县、曲沃县、隰县、襄汾县、翼城县、尧都区、蒲县、安泽县、浮山县、吉县、永和县、洪洞县、古县、乡宁县、侯马市、霍州市)
南通市(崇川区、通州区、如皋市、海安市、启东市、海门区、如东县)
南宁市(西乡塘区、青秀区、邕宁区、隆安县、良庆区、宾阳县、兴宁区、马山县、上林县、江南区、横州市、武鸣区)
阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、海州区、细河区、新邱区、彰武县)
四平市(梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)
新余市(分宜县、渝水区)
烟台市(莱山区、蓬莱区、莱州市、海阳市、栖霞市、芝罘区、龙口市、招远市、福山区、牟平区、莱阳市)
舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)
济源市
宜昌市(伍家岗区、远安县、宜都市、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、猇亭区、西陵区、枝江市、点军区、兴山县、夷陵区)
宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)
德州市(乐陵市、禹城市、庆云县、武城县、临邑县、夏津县、平原县、齐河县、陵城区、宁津县、德城区)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
丹东市(振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市)
绵阳市(安州区、涪城区、游仙区、三台县、盐亭县、江油市、平武县、北川羌族自治县、梓潼县)
衢州市(江山市、常山县、龙游县、开化县、衢江区、柯城区)
安庆市(岳西县、迎江区、望江县、宿松县、潜山市、怀宁县、大观区、桐城市、宜秀区、太湖县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
柳州市(城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳北区、柳南区、融安县、柳城县、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)
松原市(乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)
庆阳市(宁县、镇原县、正宁县、华池县、西峰区、庆城县、合水县、环县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
陇南市(徽县、两当县、康县、文县、西和县、成县、武都区、宕昌县、礼县)
常州市(新北区、钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市、天宁区)
十堰市(郧阳区、竹山县、房县、竹溪县、丹江口市、茅箭区、张湾区、郧西县)
贵阳市(云岩区、花溪区、开阳县、清镇市、南明区、白云区、修文县、观山湖区、乌当区、息烽县)
伊春市(丰林县、乌翠区、嘉荫县、伊美区、南岔县、汤旺县、友好区、大箐山县、金林区、铁力市)
荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)
定西市(漳县、岷县、陇西县、安定区、通渭县、渭源县、临洮县)
保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区)
石家庄市(裕华区、赞皇县、新乐市、高邑县、井陉县、平山县、正定县、辛集市、元氏县、新华区、无极县、灵寿县、行唐县、鹿泉区、栾城区、长安区、藁城区、晋州市、桥西区、赵县、深泽县、井陉矿区)
泰安市(泰山区、新泰市、肥城市、宁阳县、岱岳区、东平县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)
焦作市(山阳区、孟州市、中站区、温县、武陟县、马村区、解放区、博爱县、沁阳市、修武县)
忻州市(代县、五寨县、岢岚县、保德县、五台县、神池县、原平市、偏关县、忻府区、繁峙县、宁武县、定襄县、河曲县、静乐县)
甘孜藏族自治州(道孚县、德格县、稻城县、白玉县、色达县、康定市、九龙县、丹巴县、雅江县、石渠县、甘孜县、得荣县、理塘县、乡城县、巴塘县、炉霍县、泸定县、新龙县)
贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县)
三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)
张家口市(下花园区、怀来县、宣化区、怀安县、阳原县、崇礼区、蔚县、赤城县、尚义县、沽源县、万全区、桥西区、桥东区、张北县、涿鹿县、康保县)
营口市(站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、西市区)
黄山市(祁门县、徽州区、黄山区、休宁县、屯溪区、歙县、黟县)
郴州市(资兴市、汝城县、桂东县、临武县、宜章县、桂阳县、苏仙区、永兴县、嘉禾县、北湖区、安仁县)
香港特别行政区
铜仁市(德江县、碧江区、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、玉屏侗族自治县)
汕头市(濠江区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区、龙湖区、潮阳区)
滨州市(滨城区、邹平市、沾化区、博兴县、阳信县、惠民县、无棣县)
南阳市(镇平县、邓州市、南召县、唐河县、内乡县、淅川县、宛城区、西峡县、桐柏县、方城县、新野县、卧龙区、社旗县)
益阳市(南县、桃江县、赫山区、安化县、资阳区、沅江市)
楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、牟定县、楚雄市、姚安县、禄丰市、元谋县、武定县、双柏县、永仁县)
三沙市(西沙区、南沙区)
张掖市(高台县、民乐县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、九寨沟县、茂县、马尔康市、阿坝县、汶川县、黑水县、小金县、红原县、金川县、壤塘县、理县、若尔盖县)
开封市(祥符区、通许县、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、兰考县、杞县、禹王台区)
广安市(广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县、邻水县)
林芝市(米林市、朗县、察隅县、墨脱县、波密县、工布江达县、巴宜区)
玉林市(北流市、玉州区、兴业县、博白县、容县、陆川县、福绵区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、砚山县、麻栗坡县、马关县、文山市、西畴县、广南县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、杂多县、称多县、玉树市、治多县)
长治市(沁源县、平顺县、长子县、上党区、潞州区、潞城区、黎城县、屯留区、武乡县、襄垣县、壶关县、沁县)
拉萨市(林周县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、墨竹工卡县、达孜区、尼木县)
七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、开远市、泸西县、弥勒市、绿春县、个旧市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、红河县、石屏县、屏边苗族自治县、元阳县)
南京市(建邺区、浦口区、溧水区、高淳区、雨花台区、秦淮区、江宁区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、六合区)
鞍山市(铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、千山区)
佳木斯市(桦川县、桦南县、同江市、东风区、郊区、抚远市、富锦市、向阳区、前进区、汤原县)
株洲市(天元区、茶陵县、炎陵县、攸县、渌口区、醴陵市、芦淞区、荷塘区、石峰区)
黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区)
嘉峪关市
遵义市(湄潭县、绥阳县、红花岗区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、播州区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、桐梓县、汇川区、余庆县)
大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、云龙县、永平县、漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、大理市、洱源县、剑川县、宾川县)
临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、广河县)
葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、兴城市、连山区、龙港区)
广元市(旺苍县、剑阁县、朝天区、苍溪县、青川县、昭化区、利州区)
鸡西市(城子河区、梨树区、密山市、鸡东县、虎林市、鸡冠区、恒山区、滴道区、麻山区)
连云港市(灌云县、连云区、赣榆区、东海县、海州区、灌南县)
通化市(柳河县、梅河口市、通化县、辉南县、东昌区、二道江区、集安市)
淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗)
西藏自治区
塔城地区(托里县、裕民县、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市)
邵阳市(大祥区、邵东市、邵阳县、新邵县、北塔区、隆回县、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、双清区、绥宁县)
包头市(白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、东河区、九原区、石拐区、青山区)
遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)
广西壮族自治区
秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、海港区、山海关区、北戴河区)
金华市(武义县、东阳市、磐安县、浦江县、兰溪市、永康市、金东区、婺城区、义乌市)
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三门峡市(卢氏县、陕州区、义马市、渑池县、湖滨区、灵宝市)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
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泉州市(永春县、洛江区、鲤城区、南安市、安溪县、惠安县、泉港区、石狮市、德化县、金门县、晋江市、丰泽区)
儋州市
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哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
作者：费翎
4月14日，卡游再次向港交所提交招股说明书，由摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人，继续推动上市进程。
与一年前首次递表相比，卡游所处境遇已大不相同。从外部环境来看，随着年轻群体成为消费主力军，为满足情感需求、社交属性和文化认同的悦己消费、兴趣消费概念逐渐被资本市场接受认可。泡泡玛特近一年内股价飙升逾400%，较最低点反弹10倍有余，被誉为年轻人的“塑料茅台”；布鲁可年初上市之际融资认购倍数高达4297倍，市值一度突破390亿港元，2025年预期市盈率保持在25倍左右。
而香港作为全球金融中心之一，拥有成熟的国际投资者基础，估值体系对新经济企业更趋友好，尤其是具备高增长潜力的消费品牌。卡游选择此时赴港上市，既是借势资本加速扩张，也是向投资者展示其“内容驱动消费，消费反哺内容”融合模式的绝佳窗口。
就内部动因而言，公司的行业地位和业绩表现再创新高。据灼识咨询研究显示，按2024年商品交易总额计算，卡游在泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业及泛娱乐文具行业的市场份额分别为13.3%、21.5%、24.3%，三大赛道皆稳坐龙头；在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域的市占率达71.1%，而第二名仅为4.7%。
2024年，卡游实现总营收100.57亿元，同比暴涨278%；若剔除金融负债公允价值变动及股权激励开支等非经常性项目，经调整净利润录得44.66亿元，较2023年激增378%。收入规模走高、盈利韧性凸显的背后，是卡游多元化战略的成功。
IP多元化：授权+原创双轨并行构建泛娱乐生态护城河
IP是卡游的业绩基石，其独特的“授权IP规模化变现”和“原创IP生态延伸”双轨模式，兼具短期确定性和长期想象力。
据招股书披露，截至2024年12月31日，卡游共有70个IP矩阵，其中69个为授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蛋仔派对及哈利波特等。2022-2024年，前五大授权IP主题产品收入对公司总营收的贡献保持在85%以上，奥特曼曾是主产品集换式卡牌的支柱IP。
为了保障业务稳定性，卡游与主要IP合作伙伴长期保持良好关系。奥特曼和小马宝莉等核心IP的授权协议已续签4次至2029年，叶罗丽自2019年合作以来续签了2次延续至2033年。报告期内，于2028年或其后到期的授权IP主题产品收入约占总营收八成，1年内到期的IP收入仅约占10%。
与此同时，卡游也在不断寻找极具生命力的新授权IP，有意识地降低对单一IP的依赖风险。2025年春节《哪吒之魔童闹海》爆火，以超156亿元票房跻身全球影史前5名，卡游迅速推出联名的哪吒之魔童闹海斗天包收藏卡，第一批投放的450万包一周内售罄，被央视称为“现象级文化消费事件”。而2023年，公司以奥特曼IP为主题的新产品系列数量占新产品系列总数比例已经降至32.3%，同比减少12.1个百分点。
此外，卡游在原创IP孵化方面的实力储备不容小觑。公司拥有11个专注产品设计及开发的工作室，由471名专业从事原画、平面设计及3D设计等领域的优秀人才组成，还成立了一个由100多名全职雇员组成的支持团队，可通过对消费者的偏好洞察，灵活部署支持工作室，及时推出受市场欢迎的产品。2023年推出的首款卡游三国原创IP产品，累计交易额达2.94亿元，被评选为2024年度数字文化十大IP之一。
卡游凭借授权IP和原创IP“组合拳”构筑起的内容壁垒，为后续的衍生品开发、场景化运营打下坚实基础，有助于形成“内容-产品-用户”的正向循环，从而构建起覆盖全年龄段、多场景的泛娱乐生态体系。
产品多元化：集换式卡牌为核多品类协同纵深布局
所谓集换式卡牌游戏，是指以收集特定主题的实体卡为基础，通过策略构筑组合、与他人互动的游戏形式。据招股书介绍，卡游为卡牌产品设计了不同的稀有类别、角色和背景，并设计英雄对决回合制玩法，盲盒随机销售形式带来了极高的复购率，而对战游戏设计赋予了社交货币属性。
2022-2024年，卡游的集换式卡牌产品销量占总销量比例稳定在90%以上，销售收入从39.30亿元大幅增长至82.00亿元，年复合增长率达27.8%，占总营收比例超80%。而其生产所用的直接材料和IP授权费用合计只分别占收入25.5%、19.7%、24.3%，推动细分业务毛利率由69.9%提升至71.3%，是公司当之无愧的高毛利“现金牛”。
在集换式卡牌领域占据近乎垄断性优势后，卡游以此为流量入口，顺利向IP周边衍生品与场景化消费延伸，借助多品类协同实现用户价值深挖。
一方面，卡游抓住了国内“谷子经济”（源自英文单词Goods，即二次元周边商品）快速崛起的红利期。由动漫、游戏等IP为原型制作的徽章、立牌、贴纸等周边商品单价低、消费频次高，能满足年轻消费者收藏、社交和情感需求。公开数据显示，2024年该市场规模直逼1700亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年将超过3000亿元。而报告期内，卡游的其他玩具销量从4290万件涨至1.48亿件，收入则从1.80亿元飙升至10.23亿元，约占当期总营收10.2%。
另一方面，卡游大胆尝试跨界融合，将经典IP元素融入笔具、笔记本等文具产品和人偶等细分玩具品类，进一步覆盖学生群体的学习场景和成年人群体的娱乐场景。2022-2024年，公司共推出31款人偶和128个文具系列，总销量接近3亿件；两项细分业务合计收入分别为2090万元、3.77亿元、8.34亿元，年复合增长率高达241.7%。
从单一产品到多品类爆发，卡游的底气源于强大的柔性供应链和精准的分层运营能力。
招股书显示，截至最后实际可行日期，公司在浙江和广东共有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地和一个在建的生产基地，产品从设计到量产最短只需20-30天，同一IP可复用于卡牌、文具、人偶等多品类，包装生产线既可以生产集换式卡牌也可以生产文具，有效实现边际成本递减。
而在用户运营方面，卡游展现出了超常的敏锐度。近年来小马宝莉IP在社交媒体平台走红，公司基于大数据精准地把握住了受众群体年龄层的迁移，通过联名活动、社媒种草等手段精准触达目标客群。据卡游相关人士透露，2024年热销的小马宝莉收藏卡牌，年轻女性消费群体约占48%，一定程度上验证了其在细分市场的运营能力。
以IP多元化为内容引擎、以产品多元化为增长杠杆，卡游形成了“卡牌吸金+衍生品扩圈”的商业模式。登陆港交所或将是崭新的起点，卡游有望在原创IP孵化、跨界场景融合及全球化布局上持续突破，成为泛娱乐生态中具有标杆意义的“内容+消费”双轮驱动样本。
新闻结尾
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