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台州市(三门县、黄岩区、玉环市、温岭市、路桥区、天台县、仙居县、椒江区、临海市)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

马鞍山市(花山区、博望区、和县、雨山区、含山县、当涂县)  沧州市(任丘市、南皮县、黄骅市、沧县、运河区、东光县、肃宁县、河间市、吴桥县、孟村回族自治县、新华区、青县、献县、泊头市、海兴县、盐山县)

武汉市(武昌区、蔡甸区、汉阳区、青山区、江夏区、江汉区、东西湖区、江岸区、汉南区、黄陂区、硚口区、新洲区、洪山区)

楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、元谋县、武定县、楚雄市、双柏县、牟定县、大姚县、南华县、禄丰市)

长春市(朝阳区、公主岭市、德惠市、农安县、双阳区、南关区、九台区、榆树市、宽城区、绿园区、二道区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、广河县、永靖县)  佛山市(禅城区、高明区、南海区、三水区、顺德区)

辽阳市(辽阳县、太子河区、宏伟区、灯塔市、白塔区、文圣区、弓长岭区)

宁波市(北仑区、海曙区、宁海县、江北区、慈溪市、象山县、鄞州区、奉化区、镇海区、余姚市)

赤峰市(翁牛特旗、巴林左旗、元宝山区、敖汉旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、红山区、巴林右旗、松山区、宁城县)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

张掖市(甘州区、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、林周县、当雄县、墨竹工卡县、达孜区)

衡阳市(石鼓区、衡阳县、雁峰区、耒阳市、常宁市、衡山县、珠晖区、祁东县、南岳区、蒸湘区、衡南县、衡东县)

扬州市(高邮市、邗江区、江都区、仪征市、广陵区、宝应县)

张家口市(赤城县、怀安县、宣化区、阳原县、张北县、桥西区、康保县、蔚县、涿鹿县、下花园区、崇礼区、沽源县、尚义县、桥东区、怀来县、万全区)

甘孜藏族自治州(康定市、色达县、雅江县、德格县、甘孜县、九龙县、白玉县、丹巴县、稻城县、乡城县、新龙县、炉霍县、巴塘县、道孚县、泸定县、石渠县、得荣县、理塘县)

黄冈市(红安县、团风县、英山县、罗田县、蕲春县、浠水县、麻城市、黄梅县、黄州区、武穴市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

安庆市(太湖县、大观区、宿松县、迎江区、潜山市、桐城市、望江县、岳西县、宜秀区、怀宁县)

大同市(灵丘县、天镇县、广灵县、平城区、阳高县、浑源县、左云县、云州区、云冈区、新荣区)

福州市(晋安区、台江区、长乐区、福清市、仓山区、罗源县、永泰县、闽侯县、连江县、闽清县、鼓楼区、马尾区、平潭县)

怀化市(通道侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、会同县、新晃侗族自治县、洪江市、辰溪县、中方县)

中山市

金华市(永康市、浦江县、磐安县、东阳市、义乌市、金东区、武义县、兰溪市、婺城区)

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香港特别行政区

宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)

曲靖市(沾益区、马龙区、陆良县、富源县、罗平县、会泽县、师宗县、麒麟区、宣威市)

菏泽市(牡丹区、曹县、郓城县、成武县、定陶区、鄄城县、东明县、巨野县、单县)  汉中市(佛坪县、城固县、略阳县、宁强县、留坝县、南郑区、西乡县、镇巴县、汉台区、勉县、洋县)

临沂市(莒南县、兰陵县、兰山区、罗庄区、费县、沂南县、蒙阴县、临沭县、郯城县、沂水县、河东区、平邑县)

西藏自治区

昌都市(察雅县、八宿县、江达县、左贡县、丁青县、洛隆县、卡若区、芒康县、贡觉县、类乌齐县、边坝县)临汾市(古县、翼城县、侯马市、洪洞县、汾西县、乡宁县、安泽县、襄汾县、大宁县、霍州市、永和县、吉县、尧都区、蒲县、隰县、曲沃县、浮山县)

普洱市(思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)  克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、安图县、敦化市、汪清县、延吉市、和龙市、图们市)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

伊春市(金林区、丰林县、大箐山县、友好区、嘉荫县、汤旺县、铁力市、南岔县、伊美区、乌翠区)四平市(铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

周口市(项城市、太康县、扶沟县、西华县、商水县、郸城县、淮阳区、沈丘县、川汇区、鹿邑县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

西宁市(湟源县、城西区、湟中区、城北区、城中区、城东区、大通回族土族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市)

渭南市(潼关县、澄城县、大荔县、临渭区、白水县、蒲城县、富平县、韩城市、合阳县、华州区、华阴市)

无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、惠山区、滨湖区、江阴市、锡山区)

商洛市(洛南县、柞水县、山阳县、商州区、丹凤县、商南县、镇安县)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、临潭县、舟曲县、碌曲县、合作市、玛曲县、卓尼县)

荆州市(荆州区、监利市、石首市、江陵县、洪湖市、松滋市、公安县、沙市区)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、电白区、信宜市)

烟台市(莱山区、牟平区、芝罘区、海阳市、莱州市、招远市、莱阳市、福山区、蓬莱区、龙口市、栖霞市)

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来宾市(兴宾区、武宣县、忻城县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县)

　　◎记者王彭

　　近来，公募基金一季报陆续披露。从已披露的QDII基金最新持仓来看，有基金经理大幅减仓美股，转而提升A股和港股的仓位。多位业内人士表示，考虑到当前不确定因素较多，全球资金对美股持偏谨慎态度。与此同时，中国科技领域的新突破使得中国资产在全球范围具有显著吸引力，尽管部分个股近期出现调整，但中国资产重估的逻辑依然没有改变。

　　减持美股增持中国股票

　　最新披露的基金一季报显示，多只QDII在减持美股的同时，显著提升了中国股票的仓位。

　　融通核心价值混合（QDII）最新披露的基金一季报显示，截至今年一季度末，该基金美股仓位为24.22%，较去年四季度末的52.38%大幅降低近30个百分点；基金港股仓位为54.94%，较去年四季度末的20.48%提升逾30个百分点。

　　融通核心价值混合基金经理何博、程越楷表示，年初判断港股科技股相对于美股科技股有明显的估值性价比优势，因此降低了美股仓位，将更多的股票仓位配置在估值性价比更突出的港股科技股上。基于对中国及美国科技资产的长期看好，组合将持续聚焦于中美科技股。短期而言，从性价比角度考虑，产品持仓偏向港股，未来将在中美科技资产中进行适度的轮动交易。

　　广发全球科技三个月定开混合一季报显示，截至今年一季度末，基金美股仓位为46.4%，较去年四季度末的52.93%降低了6.53个百分点；A股和港股仓位合计为35.95%，较去年四季度末的25.88%提升了10个百分点。

　　“今年一季度，我们继续对美国半导体等科技行业的仓位进行较大幅度的减持，增加了对中国互联网等中国科技行业的配置。”基金经理李耀柱称。

　　截至今年一季度末，交银环球精选混合的美股仓位为29.04%，较去年四季度末的40.87%大幅降低11.83个百分点；港股仓位为41.98%，较去年四季度末的33.99%提升7.99个百分点。此外，万家全球成长一年持有期混合的美股仓位为22.13%，较去年四季度末的29.99%降低了7.86个百分点；A股和港股仓位合计为71.17%，较去年四季度末的63.72%提高了7.45个百分点。

　　不确定因素扰动全球市场

　　在最新披露的基金一季报中，多位QDII基金经理均提到了美国“对等关税”政策对于全球经济和资本市场的影响。在他们看来，多重不确定因素扰动下，全球市场将持续震荡。

　　回顾今年以来美股表现，银华海外数字经济量化选股混合发起式基金经理马君表示，关税和财政政策路径的不明确，导致市场对经济韧性的定价出现阶段性失衡，风险溢价抬升引发科技成长板块估值收缩。同时，在宏观环境不确定的情况下，企业端对盈利前景的保守化倾向进一步强化了市场的防御性定价逻辑。上述因素的共同作用，导致一季度美股回调。

　　广发中证海外中国互联网30基金经理夏浩洋认为，美国关税政策的反复，也在不断影响着市场对于资产定价的判断。可以说，其政策的不确定性已成为当前市场不稳定因素的主要来源。

　　“当下，美国关税政策继续增加了市场的不确定，进一步提升了美国经济和美元体系的风险。因此，美股、日股、越南等市场的回撤幅度很大，未来下跌的风险依然没有充分释放。”创金合信全球芯片产业股票发起基金经理刘扬称。

　　鹏华道琼斯工业平均ETF基金经理李悦、罗英宇认为，展望2025年二季度，美股的交易主线将聚焦美国政府的关税政策及其对美国及全球贸易、经济和通胀的冲击。

　　中国资产重估逻辑依然存在

　　受美国关税政策冲击，此前走势强劲的多只中国科技股近期大幅回落。不过，在业内人士看来，多重因素支撑下，中国资产重估的逻辑依然存在。

　　FXTM富拓集团特约分析师黄俊表示，近期中国科技板块的调整主要是受美股科技股下跌的影响。从长期来看，海外资本仍然希望寻求到新的投资热点。如果中国芯片、人工智能等领域能出现新的重大技术突破，增强资本对中国科技的信心，年初由DeepSeek引发的中国科技股重估趋势仍有望延续。

　　“今年一季度，港股市场表现较好，原因在于国产大模型的进步引发了市场对中国科技股和美国科技股的估值重构，港股互联网公司则是最直接享受这一过程的公司。对于国内互联网巨头来说，大模型赋予他们新的业绩增长点，长期来看仍然有较大的增长空间。”创金合信港股互联网3个月持有期混合基金经理郑剑、孙悦称。

　　李耀柱认为，DeepSeek人工智能系列模型的推出，意味着人工智能行业价值链将重塑，规模定律也由预训练转到后训练，大幅降低了训练和推理成本，这让中国的互联网行业迎来较大的重估。

　　“我们认为，中国互联网行业有充足的工程师人才，同时在数据和用户上有深厚的积累，叠加中国丰富的应用场景，互联网大厂在人工智能发展中会有较大的优势，这个行业迎来新的资本开支周期，从而带动相关公司盈利提升，未来我们的组合在这一行业的配置比例也会逐步提升。”李耀柱称。

　　夏浩洋表示，对于中国科技股的重估已成为市场热议的话题。就当前而言，AI在大模型和软件应用端都有广阔发展空间。未来待AIAgent发展取得突破，大模型和应用两端的爆发或如期而至，互联网作为在AI大模型和应用端都占据优势的板块或将充分受益。投资者可以关注深度受益于AI发展的中概互联板块的长期投资机会。