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石河子市(图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、白杨市、铁门关市、双河市、北屯市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、五家渠市)

阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)

眉山市(洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区、青神县、彭山区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、兴海县、共和县)  合肥市(包河区、蜀山区、肥西县、庐江县、肥东县、瑶海区、庐阳区、长丰县、巢湖市)

安阳市(龙安区、滑县、殷都区、文峰区、内黄县、安阳县、北关区、林州市、汤阴县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

贵阳市(清镇市、白云区、云岩区、花溪区、息烽县、开阳县、观山湖区、乌当区、修文县、南明区)

丽水市(龙泉市、庆元县、缙云县、松阳县、遂昌县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县)  新乡市(凤泉区、封丘县、延津县、辉县市、长垣市、获嘉县、红旗区、新乡县、原阳县、牧野区、卫辉市、卫滨区)

漳州市(龙文区、南靖县、漳浦县、诏安县、东山县、芗城区、华安县、长泰区、云霄县、龙海区、平和县)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、青河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市)

桂林市(临桂区、全州县、雁山区、阳朔县、灌阳县、七星区、兴安县、平乐县、龙胜各族自治县、荔浦市、永福县、灵川县、叠彩区、象山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、资源县)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、临夏市、临夏县、广河县)

兰州市(七里河区、城关区、榆中县、西固区、红古区、永登县、皋兰县、安宁区)

镇江市(句容市、京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区)

铜仁市(松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、万山区、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

深圳市(福田区、罗湖区、宝安区、龙华区、坪山区、盐田区、龙岗区、光明区、南山区)

郑州市(上街区、登封市、金水区、二七区、惠济区、荥阳市、管城回族区、新郑市、中原区、新密市、巩义市、中牟县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

大同市(平城区、新荣区、浑源县、云冈区、左云县、广灵县、灵丘县、天镇县、云州区、阳高县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、开远市、个旧市、弥勒市、绿春县、泸西县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、元阳县、建水县、蒙自市、红河县)

那曲市(安多县、索县、嘉黎县、巴青县、色尼区、双湖县、班戈县、比如县、申扎县、聂荣县、尼玛县)

萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、芦溪县、湘东区)

凉山彝族自治州(金阳县、美姑县、德昌县、会理市、普格县、雷波县、宁南县、甘洛县、越西县、盐源县、昭觉县、会东县、冕宁县、布拖县、喜德县、西昌市、木里藏族自治县)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

安康市(汉滨区、紫阳县、汉阴县、石泉县、白河县、镇坪县、平利县、岚皋县、宁陕县、旬阳市)

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佛山市(禅城区、顺德区、南海区、高明区、三水区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、称多县)

昌都市(洛隆县、边坝县、八宿县、芒康县、贡觉县、左贡县、察雅县、丁青县、卡若区、类乌齐县、江达县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)  朔州市(朔城区、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市、应县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、汤旺县、大箐山县、友好区、南岔县、伊美区、金林区、铁力市、丰林县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)沈阳市(沈河区、沈北新区、新民市、浑南区、皇姑区、大东区、康平县、于洪区、铁西区、辽中区、法库县、苏家屯区、和平区)

长治市(襄垣县、屯留区、沁源县、武乡县、上党区、壶关县、黎城县、平顺县、潞州区、潞城区、长子县、沁县)  肇庆市(四会市、鼎湖区、德庆县、高要区、广宁县、怀集县、端州区、封开县)

广州市(从化区、南沙区、天河区、荔湾区、白云区、增城区、海珠区、番禺区、花都区、越秀区、黄埔区)

白城市(大安市、洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县)

楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、大姚县、武定县、姚安县、楚雄市、禄丰市、双柏县、元谋县、永仁县)乌鲁木齐市(米东区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县、龙门县)

邵阳市(北塔区、洞口县、城步苗族自治县、大祥区、隆回县、双清区、新宁县、邵阳县、武冈市、新邵县、邵东市、绥宁县)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、虎林市、恒山区、麻山区、滴道区、密山市、鸡东县、城子河区)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、恩阳区、巴州区)

双鸭山市(友谊县、尖山区、四方台区、集贤县、宝山区、岭东区、饶河县、宝清县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、临江市、抚松县)

玉林市(容县、福绵区、兴业县、陆川县、玉州区、北流市、博白县)

衡水市(桃城区、安平县、枣强县、武强县、故城县、冀州区、阜城县、饶阳县、景县、武邑县、深州市)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、射洪市、大英县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市)

绍兴市(诸暨市、新昌县、柯桥区、上虞区、嵊州市、越城区)

淮南市(寿县、大通区、谢家集区、潘集区、田家庵区、八公山区、凤台县)

广西壮族自治区

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、北戴河区)

宜宾市(叙州区、屏山县、高县、长宁县、南溪区、筠连县、珙县、江安县、翠屏区、兴文县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。