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白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

梅州市(丰顺县、大埔县、梅县区、蕉岭县、平远县、兴宁市、五华县、梅江区)

玉林市(容县、北流市、陆川县、福绵区、兴业县、玉州区、博白县)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、南海区、顺德区)  阿里地区(革吉县、改则县、噶尔县、日土县、普兰县、札达县、措勤县)

黄山市(黄山区、黟县、祁门县、歙县、徽州区、屯溪区、休宁县)

合肥市(包河区、肥东县、瑶海区、庐江县、肥西县、长丰县、庐阳区、巢湖市、蜀山区)

开封市(鼓楼区、祥符区、禹王台区、通许县、龙亭区、兰考县、杞县、顺河回族区、尉氏县)铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、江口县、思南县、碧江区、万山区)  内蒙古自治区

铁岭市(清河区、调兵山市、昌图县、开原市、西丰县、银州区、铁岭县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

广元市(旺苍县、苍溪县、利州区、朝天区、昭化区、青川县、剑阁县)

鸡西市(城子河区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、虎林市、密山市、梨树区、麻山区)

丹东市(东港市、凤城市、振兴区、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

滨州市(邹平市、惠民县、无棣县、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县)

蚌埠市(五河县、禹会区、龙子湖区、怀远县、淮上区、蚌山区、固镇县)

临汾市(霍州市、尧都区、安泽县、侯马市、汾西县、大宁县、永和县、隰县、曲沃县、翼城县、吉县、蒲县、古县、乡宁县、浮山县、洪洞县、襄汾县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、松潘县、金川县、阿坝县、理县、九寨沟县、黑水县、壤塘县、红原县、茂县、若尔盖县、马尔康市、汶川县)

山南市(贡嘎县、曲松县、错那市、琼结县、加查县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、乃东区、措美县、桑日县、洛扎县)

唐山市(丰润区、丰南区、路北区、遵化市、开平区、玉田县、曹妃甸区、乐亭县、滦州市、迁安市、路南区、古冶区、迁西县、滦南县)

成都市(武侯区、温江区、双流区、邛崃市、简阳市、龙泉驿区、新津区、金牛区、锦江区、青白江区、新都区、蒲江县、青羊区、都江堰市、成华区、彭州市、郫都区、崇州市、金堂县、大邑县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

宜昌市(点军区、兴山县、宜都市、秭归县、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市、西陵区、猇亭区、当阳市、夷陵区、长阳土家族自治县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

广州市(南沙区、番禺区、从化区、天河区、增城区、花都区、越秀区、荔湾区、海珠区、白云区、黄埔区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县)

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甘孜藏族自治州(康定市、九龙县、道孚县、雅江县、炉霍县、甘孜县、新龙县、巴塘县、丹巴县、白玉县、石渠县、得荣县、泸定县、理塘县、乡城县、色达县、德格县、稻城县)

郴州市(苏仙区、汝城县、临武县、嘉禾县、桂东县、桂阳县、永兴县、宜章县、安仁县、资兴市、北湖区)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、城区、郊区)

六安市(叶集区、霍邱县、金安区、裕安区、舒城县、霍山县、金寨县)  阜阳市(阜南县、界首市、太和县、临泉县、颍泉区、颍东区、颍州区、颍上县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县)

临沂市(费县、平邑县、沂水县、河东区、临沭县、罗庄区、兰山区、莒南县、蒙阴县、沂南县、郯城县、兰陵县)澳门特别行政区

汕头市(金平区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区、潮阳区、濠江区)  三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

淮安市(洪泽区、金湖县、淮阴区、盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区)

烟台市(莱山区、莱州市、福山区、招远市、莱阳市、龙口市、海阳市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区、牟平区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)温州市(平阳县、龙湾区、龙港市、瓯海区、洞头区、乐清市、瑞安市、永嘉县、苍南县、泰顺县、鹿城区、文成县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、奎屯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、尼勒克县、巩留县、霍城县、新源县、特克斯县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

上海市(奉贤区、金山区、杨浦区、嘉定区、浦东新区、青浦区、静安区、松江区、普陀区、长宁区、崇明区、闵行区、黄浦区、虹口区、徐汇区、宝山区)

武汉市(蔡甸区、汉南区、江夏区、洪山区、硚口区、江岸区、汉阳区、东西湖区、新洲区、黄陂区、江汉区、青山区、武昌区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

香港特别行政区

石河子市(北屯市、双河市、白杨市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、新星市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、阿拉尔市)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、达孜区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、曲水县、城关区)

牡丹江市(海林市、西安区、爱民区、穆棱市、阳明区、东安区、宁安市、东宁市、绥芬河市、林口县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

徐州市(丰县、沛县、鼓楼区、云龙区、睢宁县、邳州市、贾汪区、铜山区、新沂市、泉山区)

杭州市(淳安县、余杭区、临平区、临安区、萧山区、桐庐县、西湖区、滨江区、上城区、钱塘区、拱墅区、富阳区、建德市)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、达日县、久治县)

安康市(宁陕县、石泉县、岚皋县、白河县、平利县、旬阳市、汉滨区、紫阳县、汉阴县、镇坪县)

九江市(彭泽县、共青城市、修水县、湖口县、都昌县、武宁县、濂溪区、柴桑区、永修县、浔阳区、庐山市、德安县、瑞昌市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。