一个人晚上偷偷看B站的人,让你的每一天都充满惊喜

更新时间：2025-04-24 23:48:26　浏览次数： 285

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红河哈尼族彝族自治州(元阳县、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、开远市、泸西县、弥勒市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县、建水县)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区、永宁县)

忻州市(宁武县、保德县、岢岚县、代县、五寨县、忻府区、神池县、定襄县、河曲县、原平市、静乐县、繁峙县、五台县、偏关县) 鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、二连浩特市、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、镶黄旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)

玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)濮阳市(范县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区) 安康市(石泉县、镇坪县、岚皋县、白河县、平利县、紫阳县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、宁陕县)

天津市(河西区、静海区、北辰区、河北区、武清区、津南区、河东区、南开区、蓟州区、宝坻区、西青区、滨海新区、东丽区、和平区、宁河区、红桥区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、梨树区、城子河区、滴道区、麻山区、恒山区、鸡东县、密山市)东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、保靖县、泸溪县、古丈县、凤凰县、龙山县、吉首市)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)

庆阳市(环县、宁县、庆城县、西峰区、镇原县、正宁县、华池县、合水县)

武汉市(硚口区、蔡甸区、东西湖区、新洲区、汉南区、青山区、洪山区、黄陂区、江汉区、江夏区、江岸区、武昌区、汉阳区)

连云港市(灌南县、海州区、赣榆区、连云区、东海县、灌云县)

宁夏回族自治区

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005