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周口市(扶沟县、商水县、鹿邑县、川汇区、太康县、西华县、淮阳区、项城市、沈丘县、郸城县)

烟台市(莱山区、牟平区、芝罘区、莱阳市、龙口市、莱州市、栖霞市、招远市、福山区、海阳市、蓬莱区)

重庆市(垫江县、綦江区、潼南区、江津区、北碚区、城口县、渝中区、开州区、大足区、云阳县、万州区、忠县、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、铜梁区、长寿区、璧山区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、江北区、巴南区、奉节县、大渡口区、南川区、丰都县、武隆区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、南岸区、巫溪县、涪陵区、九龙坡区、合川区、巫山县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、淇县、鹤山区)  石家庄市(新华区、平山县、藁城区、栾城区、无极县、行唐县、新乐市、灵寿县、桥西区、裕华区、正定县、井陉县、深泽县、赞皇县、长安区、鹿泉区、元氏县、高邑县、晋州市、赵县、井陉矿区、辛集市)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、尼勒克县、奎屯市、特克斯县、新源县、伊宁市、伊宁县、昭苏县、霍城县)

齐齐哈尔市(铁锋区、建华区、依安县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、克山县、讷河市、富裕县、碾子山区、昂昂溪区、拜泉县、龙沙区、富拉尔基区、龙江县、甘南县、克东县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)杭州市(余杭区、西湖区、临安区、淳安县、临平区、富阳区、建德市、上城区、滨江区、钱塘区、桐庐县、萧山区、拱墅区)

松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)  双鸭山市(友谊县、尖山区、四方台区、宝清县、集贤县、岭东区、饶河县、宝山区)

朝阳市(凌源市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、北票市)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正蓝旗)

西安市(周至县、长安区、蓝田县、新城区、未央区、莲湖区、鄠邑区、高陵区、阎良区、临潼区、雁塔区、灞桥区、碑林区)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县、玛沁县)

永州市(零陵区、双牌县、宁远县、道县、蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、东安县、祁阳市、江永县、冷水滩区)

大同市(浑源县、灵丘县、阳高县、平城区、广灵县、左云县、天镇县、云州区、云冈区、新荣区)

乌兰察布市(商都县、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县、兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗)

白山市(临江市、浑江区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区)

延安市(延长县、宜川县、安塞区、富县、志丹县、黄陵县、甘泉县、宝塔区、延川县、子长市、吴起县、洛川县、黄龙县)

安康市(宁陕县、旬阳市、岚皋县、镇坪县、紫阳县、平利县、汉滨区、石泉县、白河县、汉阴县)

朔州市(朔城区、平鲁区、怀仁市、右玉县、应县、山阴县)

甘孜藏族自治州(康定市、乡城县、巴塘县、新龙县、九龙县、炉霍县、德格县、稻城县、理塘县、道孚县、白玉县、得荣县、甘孜县、丹巴县、泸定县、雅江县、石渠县、色达县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、雷山县、剑河县、天柱县、锦屏县、镇远县、凯里市、黄平县、麻江县、黎平县、施秉县、从江县、三穗县、台江县、榕江县、丹寨县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、富宁县、丘北县、马关县、文山市、广南县、麻栗坡县)

安庆市(宿松县、宜秀区、潜山市、岳西县、桐城市、望江县、大观区、迎江区、怀宁县、太湖县)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、商州区、洛南县、山阳县、商南县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、建始县、鹤峰县、巴东县、利川市、恩施市、来凤县)

六安市(霍邱县、霍山县、金寨县、叶集区、裕安区、舒城县、金安区)

南昌市(西湖区、青山湖区、东湖区、进贤县、新建区、红谷滩区、南昌县、安义县、青云谱区)

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海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、天山区、沙依巴克区、头屯河区、米东区)

昭通市(永善县、鲁甸县、盐津县、镇雄县、巧家县、绥江县、昭阳区、彝良县、威信县、大关县、水富市)

淄博市(张店区、桓台县、淄川区、沂源县、博山区、高青县、临淄区、周村区)  湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、古丈县、龙山县、花垣县、保靖县、凤凰县、永顺县)

衡水市(枣强县、安平县、冀州区、深州市、武强县、桃城区、饶阳县、武邑县、阜城县、故城县、景县)

上海市(松江区、崇明区、徐汇区、闵行区、静安区、虹口区、青浦区、奉贤区、嘉定区、普陀区、金山区、浦东新区、黄浦区、杨浦区、长宁区、宝山区)

唐山市(滦州市、迁西县、路北区、丰南区、滦南县、丰润区、遵化市、路南区、古冶区、玉田县、曹妃甸区、迁安市、开平区、乐亭县)池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)  石河子市(图木舒克市、铁门关市、胡杨河市、可克达拉市、五家渠市、双河市、白杨市、新星市、北屯市、昆玉市、阿拉尔市)

金昌市(金川区、永昌县)

青岛市(城阳区、崂山区、市北区、黄岛区、即墨区、莱西市、市南区、平度市、李沧区、胶州市)

漳州市(龙海区、云霄县、华安县、龙文区、诏安县、芗城区、南靖县、东山县、长泰区、漳浦县、平和县)日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

宜昌市(远安县、伍家岗区、当阳市、西陵区、长阳土家族自治县、枝江市、秭归县、猇亭区、兴山县、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、宜都市)

温州市(泰顺县、瑞安市、洞头区、瓯海区、龙湾区、龙港市、文成县、鹿城区、平阳县、苍南县、永嘉县、乐清市)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

三沙市(南沙区、西沙区)

阜阳市(颍东区、颍泉区、阜南县、颍上县、临泉县、界首市、颍州区、太和县)

大庆市(林甸县、肇源县、让胡路区、红岗区、大同区、萨尔图区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市、诸暨市、上虞区)

盐城市(滨海县、亭湖区、建湖县、东台市、盐都区、阜宁县、射阳县、大丰区、响水县)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、江口县、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区)

平凉市(崆峒区、泾川县、崇信县、华亭市、庄浪县、静宁县、灵台县)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)

焦作市(山阳区、温县、解放区、修武县、博爱县、孟州市、马村区、沁阳市、中站区、武陟县)

驻马店市(正阳县、遂平县、新蔡县、泌阳县、西平县、平舆县、汝南县、上蔡县、驿城区、确山县)

信阳市(浉河区、新县、平桥区、淮滨县、息县、商城县、罗山县、固始县、潢川县、光山县)

汕头市(潮阳区、潮南区、濠江区、澄海区、金平区、龙湖区、南澳县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？