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衡水市(枣强县、饶阳县、安平县、武邑县、深州市、武强县、故城县、桃城区、冀州区、阜城县、景县)

永州市(江华瑶族自治县、江永县、零陵区、新田县、蓝山县、祁阳市、道县、宁远县、双牌县、冷水滩区、东安县)

柳州市(城中区、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、融安县、柳城县、柳南区、三江侗族自治县)

玉林市(北流市、兴业县、博白县、玉州区、容县、陆川县、福绵区)  大同市(浑源县、天镇县、左云县、广灵县、灵丘县、阳高县、云冈区、平城区、云州区、新荣区)

宝鸡市(扶风县、岐山县、麟游县、千阳县、凤县、陈仓区、太白县、渭滨区、金台区、凤翔区、陇县、眉县)

晋城市(高平市、陵川县、阳城县、泽州县、城区、沁水县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、连山区、建昌县、龙港区)

孝感市(孝南区、云梦县、安陆市、汉川市、大悟县、应城市、孝昌县)  武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

晋中市(太谷区、昔阳县、榆社县、灵石县、介休市、祁县、和顺县、榆次区、寿阳县、左权县、平遥县)

宁德市(柘荣县、霞浦县、蕉城区、福安市、周宁县、古田县、屏南县、福鼎市、寿宁县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

河池市(南丹县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县)

儋州市

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、马关县、麻栗坡县、丘北县、文山市、西畴县、富宁县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、剑河县、凯里市、雷山县、台江县、从江县、锦屏县、镇远县、麻江县、施秉县、丹寨县、岑巩县、榕江县、天柱县、三穗县、黎平县)

西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城中区)

保定市(博野县、清苑区、满城区、定州市、安新县、望都县、顺平县、蠡县、唐县、容城县、安国市、高阳县、莲池区、易县、竞秀区、涿州市、曲阳县、阜平县、涞源县、定兴县、雄县、高碑店市、徐水区、涞水县)

新余市(渝水区、分宜县)

合肥市(肥西县、肥东县、蜀山区、包河区、瑶海区、庐江县、巢湖市、庐阳区、长丰县)

赣州市(于都县、龙南市、大余县、石城县、信丰县、安远县、全南县、上犹县、宁都县、章贡区、崇义县、会昌县、瑞金市、兴国县、定南县、赣县区、南康区、寻乌县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

伊春市(伊美区、南岔县、丰林县、嘉荫县、友好区、乌翠区、金林区、大箐山县、铁力市、汤旺县)

苏州市(太仓市、张家港市、吴江区、虎丘区、吴中区、姑苏区、常熟市、相城区、昆山市)

商洛市(商州区、商南县、洛南县、丹凤县、柞水县、镇安县、山阳县)

甘孜藏族自治州(乡城县、甘孜县、康定市、德格县、巴塘县、石渠县、丹巴县、白玉县、道孚县、雅江县、泸定县、理塘县、新龙县、九龙县、得荣县、色达县、炉霍县、稻城县)

新乡市(牧野区、凤泉区、封丘县、辉县市、卫滨区、获嘉县、卫辉市、延津县、红旗区、新乡县、长垣市、原阳县)

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衡阳市(耒阳市、衡东县、珠晖区、衡南县、衡山县、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、南岳区、常宁市、祁东县、雁峰区)

牡丹江市(绥芬河市、宁安市、东安区、爱民区、东宁市、阳明区、西安区、海林市、穆棱市、林口县)

泸州市(泸县、纳溪区、江阳区、合江县、古蔺县、龙马潭区、叙永县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  长沙市(长沙县、芙蓉区、浏阳市、天心区、岳麓区、宁乡市、望城区、开福区、雨花区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、囊谦县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)

鞍山市(铁西区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁东区、海城市)阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)  内蒙古自治区

绵阳市(盐亭县、涪城区、游仙区、三台县、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、安州区)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、土默特右旗、九原区、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、北票市、朝阳县、建平县、龙城区)聊城市(东昌府区、冠县、阳谷县、高唐县、东阿县、临清市、莘县、茌平区)

许昌市(魏都区、长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县、禹州市)

泰安市(新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市、东平县、岱岳区)

本溪市(平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

平顶山市(湛河区、叶县、石龙区、新华区、卫东区、郏县、舞钢市、宝丰县、汝州市、鲁山县)

银川市(金凤区、贺兰县、灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区)

咸阳市(兴平市、秦都区、永寿县、杨陵区、淳化县、礼泉县、武功县、泾阳县、乾县、渭城区、长武县、彬州市、旬邑县、三原县)

平凉市(崆峒区、灵台县、崇信县、华亭市、庄浪县、泾川县、静宁县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县、咸安区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、乌苏市、托里县)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、平江县、岳阳县、云溪区、华容县、临湘市、君山区)

常州市(溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区)

益阳市(南县、桃江县、资阳区、赫山区、沅江市、安化县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)

天水市(武山县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、甘谷县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、罗江区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。