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金昌市(金川区、永昌县)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区)

衡阳市(祁东县、蒸湘区、常宁市、耒阳市、衡阳县、珠晖区、衡山县、衡东县、衡南县、雁峰区、南岳区、石鼓区)  固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)

双鸭山市(四方台区、宝山区、友谊县、岭东区、尖山区、饶河县、集贤县、宝清县)

黄冈市(蕲春县、团风县、浠水县、黄州区、罗田县、武穴市、红安县、英山县、黄梅县、麻城市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、和政县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、康乐县)惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

汉中市(汉台区、勉县、城固县、洋县、镇巴县、西乡县、南郑区、宁强县、略阳县、佛坪县、留坝县)  晋中市(太谷区、介休市、榆次区、祁县、榆社县、昔阳县、灵石县、和顺县、寿阳县、左权县、平遥县)

雅安市(名山区、天全县、汉源县、荥经县、芦山县、雨城区、石棉县、宝兴县)

福州市(仓山区、鼓楼区、晋安区、闽侯县、罗源县、长乐区、平潭县、连江县、台江区、永泰县、福清市、闽清县、马尾区)

邢台市(临城县、巨鹿县、信都区、清河县、临西县、平乡县、南和区、沙河市、隆尧县、宁晋县、新河县、任泽区、威县、襄都区、柏乡县、广宗县、南宫市、内丘县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

常德市(安乡县、汉寿县、澧县、石门县、临澧县、津市市、桃源县、武陵区、鼎城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

丽水市(缙云县、青田县、莲都区、龙泉市、松阳县、庆元县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县)

宜春市(宜丰县、袁州区、奉新县、高安市、靖安县、樟树市、上高县、铜鼓县、万载县、丰城市)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、和硕县、轮台县)

通化市(东昌区、二道江区、通化县、梅河口市、柳河县、辉南县、集安市)

西宁市(湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟中区、城北区)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

喀什地区(叶城县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县、泽普县、疏勒县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、喀什市、麦盖提县、莎车县)

巴中市(南江县、巴州区、通江县、恩阳区、平昌县)

黄石市(西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

吕梁市(柳林县、文水县、交口县、方山县、岚县、中阳县、汾阳市、交城县、石楼县、孝义市、离石区、兴县、临县)

焦作市(沁阳市、武陟县、温县、马村区、孟州市、修武县、解放区、博爱县、山阳区、中站区)

邵阳市(洞口县、双清区、新邵县、新宁县、邵东市、武冈市、大祥区、隆回县、绥宁县、北塔区、城步苗族自治县、邵阳县)

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揭阳市(揭东区、惠来县、普宁市、揭西县、榕城区)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

丹东市(振安区、东港市、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县)

酒泉市(金塔县、肃州区、玉门市、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)  陇南市(宕昌县、康县、西和县、武都区、成县、文县、两当县、徽县、礼县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、屏边苗族自治县、个旧市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县、泸西县、弥勒市、建水县、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、德清县、南浔区)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、当涂县、含山县、花山区)恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、建始县、利川市、咸丰县、鹤峰县、恩施市、巴东县)

平凉市(庄浪县、崇信县、崆峒区、灵台县、静宁县、华亭市、泾川县)  广西壮族自治区

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

榆林市(清涧县、绥德县、靖边县、佳县、子洲县、吴堡县、榆阳区、府谷县、横山区、神木市、定边县、米脂县)

贵阳市(南明区、观山湖区、清镇市、修文县、息烽县、花溪区、云岩区、开阳县、白云区、乌当区)齐齐哈尔市(建华区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、克山县、铁锋区、龙沙区、泰来县、碾子山区、拜泉县、依安县、克东县、富拉尔基区、讷河市、富裕县、昂昂溪区、龙江县)

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贺州市(钟山县、八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

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抚顺市(新抚区、清原满族自治县、东洲区、望花区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

延安市(黄陵县、宜川县、延长县、吴起县、洛川县、黄龙县、延川县、安塞区、志丹县、富县、甘泉县、宝塔区、子长市)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市)

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阜阳市(颍东区、颍泉区、临泉县、颍上县、太和县、颍州区、界首市、阜南县)

温州市(苍南县、泰顺县、永嘉县、洞头区、鹿城区、龙湾区、平阳县、乐清市、文成县、龙港市、瑞安市、瓯海区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。