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娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、娄星区、双峰县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

宜春市(万载县、樟树市、铜鼓县、袁州区、靖安县、宜丰县、高安市、丰城市、上高县、奉新县)

沧州市(盐山县、青县、河间市、吴桥县、肃宁县、黄骅市、南皮县、沧县、孟村回族自治县、东光县、新华区、任丘市、献县、泊头市、海兴县、运河区)  蚌埠市(禹会区、怀远县、淮上区、龙子湖区、五河县、固镇县、蚌山区)

岳阳市(华容县、云溪区、湘阴县、汨罗市、岳阳县、平江县、君山区、临湘市、岳阳楼区)

廊坊市(大城县、香河县、固安县、永清县、广阳区、霸州市、三河市、安次区、大厂回族自治县、文安县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、望花区)  宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区)

杭州市(建德市、余杭区、西湖区、淳安县、富阳区、桐庐县、临平区、滨江区、钱塘区、拱墅区、上城区、萧山区、临安区)

合肥市(巢湖市、长丰县、庐阳区、庐江县、肥东县、蜀山区、肥西县、瑶海区、包河区)

福州市(闽侯县、马尾区、平潭县、晋安区、福清市、永泰县、台江区、连江县、闽清县、长乐区、鼓楼区、罗源县、仓山区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

鞍山市(铁西区、台安县、铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、立山区)

新余市(分宜县、渝水区)

广西壮族自治区

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

抚州市(东乡区、南丰县、金溪县、乐安县、南城县、崇仁县、广昌县、宜黄县、黎川县、资溪县、临川区)

梧州市(藤县、岑溪市、蒙山县、苍梧县、长洲区、龙圩区、万秀区)

潍坊市(昌邑市、安丘市、临朐县、寒亭区、奎文区、高密市、坊子区、诸城市、寿光市、青州市、昌乐县、潍城区)

商洛市(洛南县、商南县、镇安县、商州区、柞水县、山阳县、丹凤县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

延安市(洛川县、黄龙县、子长市、志丹县、富县、宜川县、安塞区、宝塔区、延长县、黄陵县、吴起县、甘泉县、延川县)

攀枝花市(盐边县、米易县、东区、仁和区、西区)

朝阳市(凌源市、双塔区、朝阳县、龙城区、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

伊春市(汤旺县、铁力市、丰林县、大箐山县、友好区、嘉荫县、乌翠区、南岔县、金林区、伊美区)

儋州市

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枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区)

广元市(朝天区、剑阁县、昭化区、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县)

南平市(松溪县、建瓯市、武夷山市、政和县、邵武市、延平区、浦城县、光泽县、顺昌县、建阳区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、根河市、鄂温克族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎赉诺尔区)  宣城市(广德市、旌德县、宣州区、绩溪县、宁国市、郎溪县、泾县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县、久治县)

通化市(辉南县、二道江区、柳河县、东昌区、通化县、梅河口市、集安市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)天津市(东丽区、北辰区、河东区、蓟州区、静海区、西青区、河北区、和平区、红桥区、津南区、滨海新区、宁河区、南开区、武清区、宝坻区、河西区)

菏泽市(曹县、牡丹区、东明县、成武县、巨野县、单县、鄄城县、定陶区、郓城县)  阜阳市(临泉县、颍东区、颍州区、界首市、颍上县、颍泉区、太和县、阜南县)

赣州市(崇义县、安远县、全南县、龙南市、寻乌县、上犹县、于都县、瑞金市、信丰县、宁都县、章贡区、定南县、赣县区、大余县、兴国县、南康区、石城县、会昌县)

滨州市(滨城区、沾化区、邹平市、无棣县、博兴县、惠民县、阳信县)

扬州市(邗江区、江都区、高邮市、仪征市、广陵区、宝应县)湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县、德清县)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县)

商丘市(睢县、民权县、虞城县、永城市、梁园区、夏邑县、柘城县、宁陵县、睢阳区)

临汾市(洪洞县、蒲县、翼城县、大宁县、汾西县、浮山县、霍州市、隰县、安泽县、乡宁县、永和县、吉县、古县、尧都区、曲沃县、侯马市、襄汾县)

玉溪市(红塔区、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县)

来宾市(武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、合山市)

德阳市(绵竹市、中江县、旌阳区、广汉市、什邡市、罗江区)

益阳市(沅江市、南县、赫山区、安化县、资阳区、桃江县)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、个旧市、泸西县、开远市、绿春县、石屏县、建水县、元阳县、弥勒市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县)

内蒙古自治区

昭通市(水富市、威信县、彝良县、大关县、永善县、盐津县、绥江县、镇雄县、鲁甸县、巧家县、昭阳区)

南通市(启东市、海安市、通州区、崇川区、如皋市、海门区、如东县)

焦作市(博爱县、沁阳市、孟州市、中站区、武陟县、解放区、温县、修武县、山阳区、马村区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、安龙县、兴义市、册亨县、晴隆县、普安县、贞丰县)

清远市(英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎