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福州市(鼓楼区、闽清县、台江区、福清市、马尾区、闽侯县、永泰县、平潭县、罗源县、长乐区、连江县、仓山区、晋安区)

聊城市(阳谷县、临清市、高唐县、冠县、莘县、东昌府区、东阿县、茌平区)

沈阳市(和平区、皇姑区、苏家屯区、大东区、沈河区、法库县、康平县、于洪区、沈北新区、浑南区、新民市、铁西区、辽中区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和硕县、尉犁县、且末县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、和静县)  杭州市(拱墅区、淳安县、滨江区、桐庐县、余杭区、西湖区、建德市、临平区、萧山区、上城区、临安区、富阳区、钱塘区)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、拜城县、新和县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、库车市、沙雅县)

乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、甘谷县、秦州区、清水县)

乐山市(峨边彝族自治县、井研县、夹江县、市中区、五通桥区、金口河区、犍为县、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、沐川县)  长春市(榆树市、双阳区、德惠市、农安县、公主岭市、朝阳区、宽城区、南关区、九台区、绿园区、二道区)

西安市(灞桥区、阎良区、周至县、鄠邑区、雁塔区、新城区、蓝田县、临潼区、高陵区、未央区、莲湖区、长安区、碑林区)

周口市(项城市、扶沟县、太康县、川汇区、鹿邑县、淮阳区、商水县、西华县、郸城县、沈丘县)

通化市(二道江区、通化县、梅河口市、东昌区、柳河县、集安市、辉南县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、澄江市、峨山彝族自治县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县)

丽水市(青田县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、云和县、遂昌县、松阳县、缙云县、莲都区)

黄石市(西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区、铁山区)

眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县、东坡区、彭山区)

许昌市(鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区、禹州市、襄城县)

廊坊市(广阳区、安次区、香河县、固安县、永清县、大城县、三河市、霸州市、大厂回族自治县、文安县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、顺城区、望花区、新抚区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

郑州市(二七区、中牟县、管城回族区、金水区、上街区、新郑市、巩义市、荥阳市、中原区、惠济区、登封市、新密市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、雷山县、岑巩县、三穗县、锦屏县、镇远县、剑河县、黄平县、麻江县、天柱县、从江县、施秉县、丹寨县、黎平县、台江县、凯里市)

广州市(从化区、天河区、黄埔区、荔湾区、番禺区、白云区、越秀区、南沙区、海珠区、花都区、增城区)

广西壮族自治区

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、商都县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗)

重庆市(忠县、巫溪县、长寿区、南岸区、武隆区、渝北区、合川区、开州区、江津区、潼南区、九龙坡区、南川区、璧山区、沙坪坝区、綦江区、永川区、铜梁区、黔江区、奉节县、江北区、万州区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、大足区、渝中区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、丰都县、北碚区、云阳县、梁平区、城口县、石柱土家族自治县、巫山县、涪陵区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

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榆林市(绥德县、清涧县、米脂县、子洲县、靖边县、定边县、佳县、府谷县、吴堡县、神木市、横山区、榆阳区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区、象州县)

澳门特别行政区

朝阳市(北票市、凌源市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区)  恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、来凤县、恩施市、巴东县、鹤峰县、建始县、利川市)

三明市(三元区、宁化县、沙县区、永安市、大田县、清流县、建宁县、明溪县、将乐县、泰宁县、尤溪县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

张掖市(高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)梧州市(万秀区、岑溪市、蒙山县、长洲区、龙圩区、藤县、苍梧县)

运城市(盐湖区、临猗县、稷山县、新绛县、闻喜县、永济市、夏县、芮城县、垣曲县、万荣县、河津市、平陆县、绛县)  铜仁市(思南县、石阡县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县)

马鞍山市(含山县、博望区、当涂县、和县、雨山区、花山区)

嘉峪关市

呼伦贝尔市(满洲里市、阿荣旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗)甘孜藏族自治州(理塘县、泸定县、白玉县、乡城县、石渠县、丹巴县、炉霍县、康定市、得荣县、道孚县、德格县、巴塘县、稻城县、九龙县、新龙县、雅江县、色达县、甘孜县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

陇南市(礼县、西和县、成县、两当县、武都区、康县、宕昌县、徽县、文县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、湾沚区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、广南县、丘北县、马关县、文山市、富宁县、砚山县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

南充市(阆中市、营山县、南部县、蓬安县、西充县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区、高坪区)

凉山彝族自治州(美姑县、金阳县、甘洛县、宁南县、普格县、雷波县、盐源县、西昌市、德昌县、冕宁县、木里藏族自治县、会东县、越西县、昭觉县、布拖县、会理市、喜德县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

和田地区(民丰县、和田市、洛浦县、墨玉县、和田县、策勒县、于田县、皮山县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

石河子市(昆玉市、铁门关市、可克达拉市、北屯市、图木舒克市、新星市、胡杨河市、五家渠市、双河市、阿拉尔市、白杨市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

南京市(溧水区、栖霞区、江宁区、高淳区、浦口区、六合区、雨花台区、玄武区、秦淮区、鼓楼区、建邺区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县、称多县、囊谦县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。