王者荣耀伽罗太华遭侵|揭秘她在光影下的独特魅力与故事财经熟女武侠传承
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拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、林周县、曲水县、尼木县)
温州市(龙港市、苍南县、永嘉县、乐清市、瑞安市、泰顺县、龙湾区、鹿城区、平阳县、文成县、瓯海区、洞头区)
湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市)
宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县)
宁德市(霞浦县、柘荣县、寿宁县、古田县、福鼎市、蕉城区、福安市、屏南县、周宁县)
株洲市(石峰区、醴陵市、天元区、荷塘区、芦淞区、茶陵县、炎陵县、渌口区、攸县)
七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)
中山市
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)
山南市(浪卡子县、桑日县、措美县、扎囊县、琼结县、洛扎县、贡嘎县、乃东区、错那市、曲松县、加查县、隆子县)
陇南市(宕昌县、徽县、两当县、成县、西和县、康县、礼县、文县、武都区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
无锡市(锡山区、江阴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、宜兴市、惠山区)
常德市(临澧县、津市市、澧县、鼎城区、汉寿县、武陵区、石门县、安乡县、桃源县)
南通市(海安市、如东县、崇川区、如皋市、海门区、启东市、通州区)
铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)
太原市(古交市、娄烦县、小店区、清徐县、杏花岭区、尖草坪区、万柏林区、晋源区、阳曲县、迎泽区)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、保靖县、凤凰县、泸溪县、永顺县、古丈县、吉首市)
保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)
萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、莲花县、上栗县)
宜宾市(兴文县、长宁县、屏山县、珙县、叙州区、筠连县、江安县、南溪区、高县、翠屏区)
广州市(花都区、从化区、海珠区、增城区、黄埔区、番禺区、南沙区、天河区、白云区、越秀区、荔湾区)
日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)
伊春市(大箐山县、南岔县、铁力市、丰林县、伊美区、嘉荫县、汤旺县、友好区、金林区、乌翠区)
玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县)
牡丹江市(海林市、阳明区、东安区、穆棱市、宁安市、东宁市、爱民区、绥芬河市、林口县、西安区)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)
厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、集美区、同安区、思明区)
开封市(顺河回族区、通许县、兰考县、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、禹王台区、杞县、祥符区)
呼伦贝尔市(根河市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、牙克石市、阿荣旗、陈巴尔虎旗)
济南市(历下区、槐荫区、历城区、长清区、钢城区、平阴县、天桥区、莱芜区、市中区、济阳区、章丘区、商河县)
鞍山市(立山区、海城市、铁东区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、千山区)
达州市(渠县、宣汉县、大竹县、达川区、开江县、万源市、通川区)
岳阳市(岳阳县、君山区、湘阴县、云溪区、平江县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、华容县)
九江市(柴桑区、庐山市、永修县、瑞昌市、德安县、都昌县、修水县、武宁县、彭泽县、浔阳区、共青城市、湖口县、濂溪区)
海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)
三明市(宁化县、尤溪县、永安市、建宁县、泰宁县、清流县、明溪县、大田县、三元区、沙县区、将乐县)
佳木斯市(富锦市、桦川县、同江市、向阳区、汤原县、桦南县、东风区、抚远市、前进区、郊区)
宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、西陵区、当阳市、秭归县、点军区、兴山县、伍家岗区、夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、远安县、枝江市)
阿里地区(噶尔县、札达县、革吉县、改则县、日土县、措勤县、普兰县)
白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、江源区、抚松县)
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西藏自治区
常州市(钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、武进区)
普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)
宁夏回族自治区
晋城市(高平市、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、城区)
衡阳市(珠晖区、石鼓区、衡阳县、耒阳市、祁东县、雁峰区、衡山县、南岳区、蒸湘区、衡东县、常宁市、衡南县)
云浮市(罗定市、云安区、郁南县、云城区、新兴县)
昌都市(丁青县、类乌齐县、江达县、芒康县、洛隆县、卡若区、察雅县、边坝县、八宿县、左贡县、贡觉县)
聊城市(高唐县、东昌府区、临清市、茌平区、阳谷县、冠县、莘县、东阿县)
长春市(南关区、榆树市、绿园区、公主岭市、二道区、朝阳区、宽城区、九台区、德惠市、双阳区、农安县)
哈尔滨市(通河县、延寿县、松北区、香坊区、南岗区、方正县、木兰县、呼兰区、道外区、双城区、依兰县、尚志市、巴彦县、道里区、宾县、平房区、五常市、阿城区)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
金昌市(永昌县、金川区)
南京市(秦淮区、溧水区、高淳区、鼓楼区、玄武区、建邺区、雨花台区、六合区、江宁区、栖霞区、浦口区)
乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区、新市区)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、昭苏县、霍城县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县)
淮南市(大通区、潘集区、八公山区、谢家集区、田家庵区、寿县、凤台县)
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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
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六安市(舒城县、霍邱县、霍山县、金安区、裕安区、叶集区、金寨县)
广西壮族自治区
儋州市
金华市(金东区、浦江县、磐安县、武义县、兰溪市、永康市、义乌市、婺城区、东阳市)
德州市(宁津县、陵城区、乐陵市、齐河县、平原县、庆云县、临邑县、夏津县、德城区、武城县、禹城市)
烟台市(海阳市、芝罘区、福山区、招远市、栖霞市、莱阳市、龙口市、蓬莱区、牟平区、莱山区、莱州市)
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凉山彝族自治州(美姑县、喜德县、金阳县、德昌县、越西县、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、昭觉县、盐源县、雷波县、会东县、布拖县、西昌市、冕宁县、普格县、会理市)
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收购一家体量适中品牌然后将其做大，已经成为基操，安踏体育这次瞄准了狼爪。
作者/王为芳
编辑/武岩
收购再下一城。
4月10日，安踏体育（02020）发布公告，公司将出资2.9亿美元收购CallawayGermanyHoldcoGmbH的100%股权。该公司是户外品牌JackWolfskin（狼爪）的运营主体。
发布收购公告的同一天，安踏体育发布一季度运营情况。主品牌安踏和另一核心品牌FILA的零售金额（按零售价值计算），同比都取得了高单位数增长。包括DESCENTE等品牌在内的所有其他品牌，取得了65-70%的增长。
截至4月15日，安踏体育的市值在2500亿港元左右。
FILA盈利衰退
《财中社》发现，安踏和FILA的增长面临越来越大的挑战。FILA是安踏体育早在2009年收购而来，彼时公司出资3.3亿元收购其在中国区业务。从安踏体育公布的年报看，2022年成为FILA增长的分水岭。
这之前的三年，FILA的收入从2019年的147.7亿元增长至2021年的218.2亿元，年增速达到了73.9%、18.1%和25.1%，每年都保持了较快的增长。
2022-2024年，FILA的收入分别为215.2亿元、251亿元和266.3亿元，同比增长分别为-1.4%、16.6%和6.1%。此前三年，FILA的收入增加了逾70亿元，最近三年增加了50亿元出头。
根据公开报道，2025年1月，FILA大中华区总裁姚伟雄“退居二线”。自2010年出任FILA大中华区总裁一职以来，姚伟雄在任上一干就是15年。安踏当时的回应是，因已届退休年龄，姚伟雄将不再担任时尚运动品牌群CEO，未来他将继续担任集团副总裁。
FILA的收入还能保持增长，业绩已经开始下滑。年报显示，2024年FILA部分除税前溢利67.4亿元，同比下降2.6%。继2022年除税前溢利出现下降后，2024年再次下降。
始祖鸟不解近渴
安踏品牌是安踏体育营收的基本盘。2023年和2024年安踏品牌收入为303.1亿元和335.2亿元，同比增长9.3%和10.5%，连续两年收入增长在一成左右，在此之前的2021年和2022年，安踏品牌收入增长了52.5%和15.5%。
2025年一季度，安踏品牌零售金额（按零售价值计算）同比取得了高单位数增长，继续维持现状。
当前，安踏体育旗下最火热的品牌莫过于始祖鸟。始祖鸟的运营方亚玛芬体育（AS）已经在美上市。2024年，亚玛芬体育营收51.8亿美元，同比增长18%；公司应占净利润7260万美元，同比增长135%（上年为亏损2.09亿美元）。
上市后，安踏体育持有亚玛芬的股份为39.54%，是其第一大股东。但是安踏体育无法将亚玛芬体育合并在公司收入报表中，只能按照持股比例享受其利润份额。
将联营合营企业收益、亚玛芬体育上市及配售带来的收益计入在内，2024年安踏体育股东应佔溢利大幅增加52.4%至156亿元。将此扣除，安踏体育股东应佔溢利增加7.1%至117.3亿元。
始祖鸟运营方亚玛芬体育的收入足够大，2024年其收入规模超过了安踏主品牌，更是将FILA远远甩在身后，且已经开始盈利。不过，由于无法并表，安踏体育无法将这超过370亿元的收入纳入自己的统计范围。
除了安踏主品牌和FILA外，安踏体育还有DESCENTE、KOLONSPORT及MAIAACTIVE等多个品牌。2024年，“所有其他品牌”收入破百亿达到106.8亿元，营收连续两年增长超过五成。
多个品牌组合在一起营收过了百亿，即便如此，这也难以匹及安踏主品牌和FILA的收入。
这一次，安踏体育花费超20亿元全资买下狼爪，就可以纳入自己的统计报表了。
能否复制成功路径
TheNorthFace（北面)、Columbia(哥伦比亚)和JackWolfskin（狼爪）是市场较为熟悉的三大户外品牌，前两者属于美国，狼爪属于德国。
根据TopgolfCallawayBrands在安踏收购前官网发布的狼爪品牌指引，2025财年收入估计约为3.25亿欧元，经调整后的息税折旧摊销前利润为1200万欧元。
国信证券指出，2024财年公司营收3亿欧元，其中欧洲、中国分别占72%、28%。中国渠道方面，直营店共有41家，其中28家正价店，13家奥莱店；250-260个批发零售网点。
国信证券预计收购于2025年第二季末或第三季初完成。安踏收购后，一方面并表时间存在不确定性，另一方面存在管理及运营思路的调整，以及收购业务重组等一次性费用发生，最终计入报表收入及利润与此前指引存在差异。
2020年亚玛芬收入不足160亿元，2024年已经超370亿元；2018年FILA营收尚不到85亿元，2024年已经增长至近270亿元。两次重要收购，安踏体育选择的都是有潜力而非已经成熟的品牌。
狼爪目前的收入更小，体量相对适中，公司产品定位户外中端，价格面向更广大的市场，狼爪能参照安踏体育收购的其他品牌发展路径，实现快速增长吗？
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